PP年报：供应压力持续加强 PP或将前高后低
PP年报 2022年12月25号 供应压力持续加强PP或将前高后低 1 瑞达期货研究院投资咨询业务资格 许可证号:30170000 分析师：林静宜 投资咨询证号：Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号了解更多资讯 摘要 进入2023年，聚丙烯的基本面仍是多空并存。一方面是目前国内对 于疫情采取放开政策且OPEC+将减产200万桶/天的策略期限延续至2023年底，给国际油价带来了一定的支撑。但俄乌战争仍在延续，西方国家与俄罗斯之间的制裁与反制裁措施的覆盖范围和程度存在较大不确定性，同时还需关注美联储的加息政策以及全球抗通胀的货币紧缩政策对全球经济带来的影响。基本面上，2023年聚丙烯装置有950万吨的投产计划，是我国历年来投产最多的一年，聚丙烯产能将大幅增长，市场供应压力加大。需求面来看，2022年下游企业开工率多数不及去年水平，2023年宏观经济有望变好，叠加国内疫情刚采取开放政策，对口罩的需求或将持续一段时间，预计下游需求较今年相比将有所好转。库存方面，受到高投产压力的影响，库存或将处于高位水平。总体而言，2023年聚丙烯供应压力大幅增加，聚丙烯供大于求的问题或更为明显。预计PP价格将走出前高后低的格局。 市场研报 目录 一、2022年PP市场行情回顾2 1、期货盘面回顾2 二、PP基本面分析2 1、投产压力较大供应持续上升2 2、PP进出口回升出口量回落5 3、装置检修增多检修损失量增加5 4、投产装置较多开工率回升6 5、PP社会库存基本平稳7 6、下游需求分析8 三、上游原料分析9 四、PP基差分析10 五、技术分析11 六、观点总结12 免责声明13 一、2022年PP走势回顾 1、期货盘面回顾 2022年，聚丙烯整体走出了震荡下行的格局。1月-3月中上旬，元旦过后，受到印尼暂停出口动力煤的影响，原料端价格上涨，同时俄乌战争爆发，原油成本端支撑加强，聚丙烯价格偏强震荡；3月中下旬-5月，由于原料端价格持续暴涨，生产企业出现亏损状态，叠加各地疫情零星爆发，市场情绪较为悲观，下游需求疲软仅维持刚需采购为主，而市场供应压力持续增大，供需矛盾加大，聚丙烯价格震荡下行；进入6月，聚乙烯市场短暂冲高回落，端午节过后受稳增长促消费经济会议的影响，聚丙烯大幅上涨，但后续由于需求跟进不如预期叠加美联储加息以及市场对通胀衰退的忧虑出现，国际油价跟随下跌，成本端支撑减弱，商品交投转弱，价格再次回落。10月份，国庆长假期间，原油受OPEC+超预期减产的影响，大幅上涨，成本端支撑加强，下游成交不断放量，但节后基本面预期偏空，公共卫生事件影响叠加外围需求不佳，聚丙烯价格再次下跌。11月份，聚丙烯市场小幅反弹，市场交投气氛转好，叠加美联储加息有放缓预期，宏观利好支撑国际油价上涨。目前PP价格有所反弹，处于7500-8200区间震荡整理。 图表来源：博易大师 二、基本面分析 1、产能产量分析 2022年中国聚丙烯投产计划统计 地区 省份 原料来源 石化名称 PP产能 投产时间 华东 浙江 油制 浙江石化三线 45 2022年1月 华东 浙江 油制 浙江石化四线 45 2022年3月 东北 黑龙江 外采丙烯制 大庆海鼎石化 10 2022年2月 华东 浙江 油制 镇海炼化二期 30 2022年3月 华北 山东 油制 潍坊舒肤康 30 2022年6月 华北 天津 甲醇制 天津渤化 30 2022年6月 华东 浙江 油制 宁波大榭 30 2022年9月 华南 福建 外采丙烯制 中景石化二期 60 2022年9月 华北 山东 丙烷制 中化弘润 45 2022年11月 华北 山东 油制 京博石化 60 2022年12月 华南 广东 油制 广东石化 50 2022年12月 华南 广西 丙烷制 广西鸿谊新材料 30 2022年10月 华南 海南 油制 海南炼化二期 45 2022年12月 华东 安徽 外采丙烯 安徽天大 30 2022年12月 数据显示2022年，我国计划新增投产聚丙烯装置共540万吨，但由于长期亏损现状，导致整体产能利用率同比明显下滑，货源供应量同比增长有限。年末仍然有一波装置计划投产，供应压力或小幅回升。而从2023年的投产计划中看出，2023年我国将迎来历年来投产最多的一年，预计新增投产950万吨/年，但新装置存在较多不确定性叠加2022年投产装置存在推迟问题，因此新增产能或将有较大变数，实际产能释放或将小于投产计划。 数据来源：隆众资讯瑞达期货研究院 2023年中国聚丙烯投产计划 地区 省份 原料来源 石化名称 PP产能 投产时间 华南 广东 PDH制 东莞巨正源 60 2023年1月 华南 广东 PDH制 东华能源（茂名） 120 2023年3月 西北 甘肃 煤制 华亭煤业 20 2023年3月 华北 山东 油制 齐鲁石化二期 25 2023年6月 西北 宁夏 煤制 宁夏宝丰 50 2023年6月 华东 安徽 油制 安庆石化 30 2023年6月 华南 广东 油制 广东石化 20 2023年9月 华南 福建 PDH制 中景石化 60 2023年12月 华北 山东 油制 山东裕龙石化 190 2023年12月 华东 浙江 PDH制 浙江圆锦新材料 80 2023年12月 华北 山东 PDH制 金能科技 45 2023年12月 华东 浙江 PDH制 宁波金发 80 2023年12月 西北 新疆 油制 塔河炼化 50 2023年12月 华北 内蒙古 煤制 神华包头 35 2023年12月 华南 广东 油制 埃克森美孚（惠州） 85 2023年12月 数据来源：隆众资讯瑞达期货研究院 据隆众资讯数据显示，2022年11月份，我国聚丙烯生产企业总产量为256.39万吨，较上月相比减少8.35万吨，环比下跌3.15%，同比去年增加10.74万吨，增幅4.37%。2022年1-11月，国内累计生产PP2703.38万吨，同比增加30.58万吨，增幅1.14%。预计2022年国内PP的产量将达到2958.73万吨，较去年相比上升31.84万吨，同比上涨1.09%。从以下图中可以看出，2022年的产量较去年相比较为稳定，都处于高位水平，2023年新增投产计划较多，预计2023年PP的产量将持续上涨。 数据来源：隆众资讯、瑞达期货研究院 2、进出口分析 数据显示，2022年10月份我国聚丙烯进口量报42.73万吨，较上个月相比减少6.3万吨，环比下跌12.85%，较去年同期相比增加5.16万吨，同比上涨13.73%。2022年1-10月，我国累计进口聚丙烯388.80万吨，同比下降7.57%。出口方面，2022年10月，我国聚丙烯出口量报5.20万吨，较上月相比增加0.4万吨，环比增加8.33%，较去年同期相比 减少0.53万吨，同比下跌9.25%。2022年1-10月，我国累计出口聚丙烯115.77万吨，同比上涨0.77%。以上数据显示，2022年10月份，国内PP进口量环比有所减少，但高于去年同期水平，而出口量则显示环比增加，但低于去年同期水平。预计进入2023年后受疫情开放政策的影响，进口量或将小幅回升而出口量持续减少。 图表来源：隆众资讯瑞达期货研究院 2022年11月，我国聚丙烯进口利润总体呈现大幅上涨的格局。截至2022年11月23日，PP的进口利润报174.64元/吨，较上月同期相比上涨565.28元/吨，增幅144.71%；而我国聚丙烯出口样本利润报-130.17美元/吨，较上月同期相比下跌96.24美元/吨，跌幅283.64%。11月份国内PP的进口利润显示大幅上涨而出口利润则大幅下跌。当前国内PP供过于求，且成本端支撑尚可，但海外需求仍较疲弱，因此预计12月份，进口利润或将持续回升，而出口利润再次回落。 图表来源：隆众资讯瑞达期货研究院 3、装置检修分析 从以下图片中可以看出，我国聚丙烯装置的检修高峰期三年一次，可以看出在2017年-2019年间，2019年的检修损失量最高。而2020-2022年间，2022年的检修损失量达到历史新高，减损占比较前几年相比也达到峰值。2023年将进入新的检修周期，由于近几年装置产能的增长，装置减损量也随之上涨，2023年的检修损失量或将持续上涨。 数据来源：隆众资讯 据隆众资讯数据统计，2023年我国聚丙烯生产企业共新增检修装置36套，涉及产能1029万吨。检修多于本年内完成检修且多集中在第三四季度，其中有四套装置还未确定 停车时间，检修损失量或较2022年相比小幅增加，但2023年聚丙烯的投产计划也将达到 历年来最多的一年，因此预计2023年供应压力或将加强。 2023年聚丙烯生产企业检修计划 企业名称 生产线 检修产能 停车时间 开车时间 镇海炼化 二线 30 2023/2/27 2023/5/14 中沙天津 单线 45 2023/4/8 2023/4/15 洛阳石化 二线 14 2023/4/10 2023/5/25 洛阳石化 一线 8 2023/4/10 2023/5/25 燕山石化 一线 12 2023/4/10 2023/4/13 燕山石化 二线 7 2023/5/22 2023/5/25 燕山石化 三线 25 2023/6/4 2023/6/9 燕山石化 三线 25 2023/12/1 2023/12/3 燕山石化 一线 12 2023/12/1 2023/12/3 燕山石化 一线 12 2023/12/5 2023/12/11 扬子石化 一线 10+10 2023/4/10 2023/4/18 扬子石化 二线 20 2023/6/5 2023/6/25 扬子石化 一线 10+10 2023/5/10 2023/5/18 茂名石化 三线 20 2023/4/20 2023/6/4 上海石化 一线 10 2023/5/6 2023/6/6 上海石化 二线 10 2023/5/7 2023/6/7 上海石化 三线 20 2023/6/1 2023/7/1 中韩石化 二线JPP 20 2023/5/8 2023/5/17 中韩石化 三线 30 2023/6/5 2023/6/15 中韩石化 一线STPP 20 2023/9/18 2023/9/26 古雷石化 单线 35 2023/5/10 2023/5/18 上海赛科 单线 25 2023/5/21 2023/7/17 广州石化 一线 14 2023/6/11 2023/6/20 广州石化 二线 6 2023/6/11 2023/6/18 广州石化 三线 20 2023/8/6 2023/8/19 中科炼化 一线 35 2023/12/1 2024/2/1 中科炼化 二线 20 2023/12/1 2024/2/1 绍兴三圆 老线 30 2023年1月份 2022年2月底 绍兴三圆 新鲜 20 待定 待定 中海壳牌 二线 40 待定 待定 东莞巨正源 全线 60 待定 待定 神华宁煤 全线 160 待定 待定 大庆炼化 全线 60 2023年7-8月份 待定 大庆石化 全线 10 2023年6-7月份 待定 兰州石化 全线 45 2023年6-8月份 待定 独山子石化 全线 69 2023年6-8月份 待定 合计 - 1029 - - 数据来源：隆众资讯 4、装置开工率分析 从以下图中可以看出，2022年聚丙烯的开工率处于低位，2月份开工率达到顶峰后持续下跌。主要受到今年宏观经济较差叠加公共卫生事件零星爆发的影响，导致市场需求较弱。截至2022年12月14日，我国聚丙烯生产企业开工率报79.8%，较11月份相比下降 1%，较去年同期相比下降8.09%。当前国内疫情实行放开政策，需求或将转好，叠加2023 年投产装置较多，预计2023年聚丙烯装置开工率或将回升。 数据来源：隆众石化、瑞达期货研究院 5、库存分析 进入12月份后，两桶油聚烯烃库存较上月相比小幅回升，但仍
