南华生猪周报：最后一周，价格也将迎接新年

南华生猪周报20230115： 最后一周，价格也将迎接新年 南华期货研究院边舒扬Z0012647王一帆F03099649 生猪周度综述 本周总结 供应 1.一月计划出栏量较12月下降15.35%，但销售时间短，日供应压力较12月更大；2.本周出栏仍旧偏多，散户手中大肥猪抓紧出栏；3.南猪北调，北方价格有所承压；1.本周屠宰量维持在高位，小年备货带动需求增长；2.冻品库容本周持续下降，最后一天增加，分割入库有所开启；自繁自养和外购仔猪利润继续亏损，饲料价格继续上升，成本和生猪价格之间的缩小，进一步压缩利润；据海关总署进口数据整理：中国2022年11月进口猪肉18万吨，较2022年10月进口量增加2万吨，环比增幅12.5%；较去年同期减少2万吨，同比降幅11.1%；1.国家发改委建议屠宰企业适当增加商业库存； 偏空中性中性偏多偏空 需求利润及饲料成本进口市场热点 供需两旺，价格仍承压 观点 本周大猪趁着小年备货抓紧出栏，一月日出栏压力大于十二月，供应端来看市场还是猪源偏多，消费端上，本周屠宰量仍然维持在高位，因为小年备货叠加白条肉价格的低位，需求较之前增加，同时发改委建议屠宰企业适当增加商业库存，由于价格的低位，屠企本周库容稍有提升，但是临近年前，增加库存也有限，供需两旺之下，价格仍将承压。 策略 年前波动较大，注意仓位控制，整体价格趋势仍然技术偏空，3-5反套年前仍可入场；分析 目前来看反弹不会超过十日均线，下方14045是其支撑位； 风险 1.新冠疫情变化形势 生猪周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 生猪 01合约 12810 -420 -3.17% 主力合约 05合约 16600 -955 -5.44% 09合约 17755 105 0.59% 现货数据 均价 周涨跌 涨跌幅 备注 出栏价格 河南(元/kg） 14.65 -0.65 -4.17% 交割基准地 湖南(元/kg） 14.2 -1.15 -7.96% 辽宁(元/kg） 13.9 -0.45 -3.04% 四川(元/kg） 13.9 -1.2 -8.16% 广东(元/kg） 14.7 -0.6 -4.03% 白条价格 全国(元/kg） 18.86 -1.03 -5.18% 仔猪价格 全国（元/头） 354.76 -13.81 -3.75% 价差 变化 基差 基差值 变化 1-5价差 -3790 535 河南-01 2790 420 5-9价差 -1155 -1060 河南-05 -1000 955 9-1价差 4945 525 河南-09 -2155 -4205 屠宰端数据 屠宰头数 涨跌幅 屠宰均重 周涨跌 涨跌幅 268020 21.70% 123.77 -0.9 -0.72% 屠宰开工率(%) 涨跌幅 屠宰利润 周涨跌 涨跌幅 43.52 16.15% 33.6 -17.3 -33.99% 利润及成本 自繁自养利润（元/头） 涨跌幅 外购利润（元/头） 涨跌幅 -285.61 51.44% -378.43 30.85% 玉米价格（元/吨） 涨跌幅 豆粕价格(元/吨） 涨跌幅 2880 0.35% 4600 2.42% 仓单数据 仓单 增减 生猪存栏结构 本周 涨跌 生猪 0 0 90kg/150kg生猪出栏占比 0.64/2.97 0/0.01 2018/7/26 2018/10/26 2019/1/26 2019/4/26 2019/7/26 2019/10/26 2020/1/26 2020/4/26 2020/7/26 2020/10/26 2021/1/26 2021/4/26 2021/7/26 2021/10/26 2022/1/26 2022/4/26 2022/7/26 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周 第49周 2016-05-10 2016-11-10 2017-05-10 2017-11-10 2018-05-10 2018-11-10 2019-05-10 2019-11-10 2020-05-10 2020-11-10 2021-05-10 2021-11-10 2022-05-10 2022-11-10 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 期货&现货 全国与河南生猪�栏均价对比图 （元/公斤） 2016-2022年生猪�栏均价 前三级别白条价全国均价（元/kg） 45 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 45 35 25 15 5 35 25 15 5 商品猪：�栏均价：中国（日） 商品猪：�栏均价：河南（日） 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1-5与5-9价差走势图 价差9-1 基差走势图 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 6,000 4,000 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 01基差 05基差 09基差 价差1-5 价差5-9 存出栏量&进口 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 能繁母猪存栏量与滞后十月生猪�栏价走势图 •今年年初能繁母猪的去化在持续，1月份生猪供应不宽松的事实抵挡不住前期压栏生猪的集中释放。 40 30 20 10 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 0 近三年生猪�栏量情况（万头） 1000 800 600 400 200 1/12/294/306/308/3110/3112/312/284/306/308/3110/3112/31 2020 2021 2022 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 能繁母猪存栏量滞后十月生猪�栏均价（右） 进口数量:猪肉:当月值月 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 存栏结构 100% 80% 60% 二三元能繁母猪存栏结构图（不滞后） •去年三元母猪占比较多，平均PSY的拉低可能会影响如今生猪的供给 指标 二元母猪 三元母猪 配种成功率 95% 70% 乳猪成活率 85% 75% 育肥成活率 93% 90% 最高胎龄 8胎 3胎 当下平均胎龄 7.5 1.5 PSY 21% 14 非瘟成活率 87% 87% 40 35 30 25 20 生猪存栏结构变化 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 40 35 30 25 20 30%15 20% 10%10 0%5 140kg以上生猪存栏占比 50-89kg生猪数存栏占比 生猪�栏价（元/公斤） 90-140kg生猪存栏数占比 7-49kg生猪存栏数占比 -1.5 5,000 -1 10,000 -0.5 15,000 0 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 40%15 20%10 5 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 0%0 二元能繁母猪存栏数三元能繁母猪存栏数 •目前标肥价差已经逆转，在大猪抛售的时候，价格已经承压 20,000 1 0.5 25,000 1.5 30,000 不滞后生猪价格 标肥价差、现货和期货价格走势 标肥价差 主力合约 标猪价格 2023 2022 2021 2020 2019 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 商品猪：样本养殖企业：�栏平均体重：中国（周） 商品猪：�栏均价：中国（日）(变频周平均值) 120 115 110 130 125 135 kg） 50 40 30 20 10 0 135 130 125 120 115 110 105 7kg仔猪均价（右） 50kg后备母猪均价 2500 2000 1500 1000 500 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 仔猪与后备母猪均价周度走势图（元/ 头） •本周出栏均重继续下降，但基本维持在水平的位置，去化还需时间。 •本周仔猪价格和后备母猪价格在价格下跌情况下仍维持小幅度回落，补栏较为谨慎的 2019-05-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2017-06-02 2017-09-02 2017-12-02 2018-03-02 2018-06-02 2018-09-02 2018-12-02 2019-03-02 2019-06-02 2019-09-02 2019-12-02 2020-03-02 2020-06-02 2020-09-02 2020-12-02 2021-03-02 2021-06-02 2021-09-02 2021-12-02 2022-03-02 2022-06-02 2022-09-02 2022-12-02 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 补栏&压栏 �栏均重与�栏均价走势图 2019-2022年�栏均重走势图（钢联： 屠宰端 100000 50000 冷冻猪肉：重点屠宰企业库容率： （周.%） 30 25 20 15 10 5 0 •本周屠宰企业盈利较多，屠宰开工率有所回升，屠宰量有所起色，鲜销率正常，冻猪肉库容率持续降低出货 0 涌益样本点屠宰量（日度头） 2017-2022重点屠宰企业开工率 300000 60 250000 50 200000 40 150000 30 70 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 200 150 100 50 0 -50 - - 100 150 猪：屠宰毛利润（周） 202120222023 2020-05-222021-05-222022-05-22 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 20