一周集萃-螺纹钢：节前情绪波动下，钢价偏弱震荡运行

节前情绪波动下，钢价偏弱震荡运行 一周集萃-螺纹钢 研究中心 2022年1月15日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 要点：市场传闻冲击盘面，节前资金博弈较为明显 行情回顾：截止1月13收盘，螺纹钢05合约以收盘价计相比1月6日上涨0.9%，报4173元/吨。周五夜盘继续回调至4143元/吨。周 表需数据季节性回归，市场传闻不断，钢价整体震荡运行。 逻辑观点： 第一，节前产业结构相对健康，对钢材利润的估值成为交易核心。目前盘面在电炉成本4200元/吨产生分歧，盘面强预期下，现实需求暂无方向性驱动，对未来钢材利润估值成为交易核心。 第二，铁矿监管冲击，情绪带动盘面波动，现实钢材利润修复下，原料难有较大跌幅。针对铁矿石价格过快上涨问题，监管冲击或带动矿价调整，焦炭价格两轮提降后或偏稳运行，下周或有提涨可能，但仍需市场博弈。短期现实成本或承压，但较难深度调整。 行情展望：节前交易更多以情绪为主，监管冲击下盘面偏弱震荡。预计钢价在（4050,4150）区间继续震荡，铁矿或有所调整，焦炭、焦煤随成材震荡。 操作建议：建议以日内交易为主，轻仓参与，节后不确定性较大，建议控制仓位风险。 风险提示：政策不及预期，疫情不及预期 2 目录 01行情回顾 02基本面分析 03价差分析 04行业及产业动态 第一部分行情回顾 行情回顾：传闻扰动，钢价震荡运行 盘面涨跌幅：截止1月13收盘，螺纹钢05合约以收盘价计相比1月6日上涨0.9%，报4173元/吨。周五夜盘继续回调至4143元/吨。 驱动因素：当周表需数据季节性回归，市场传闻不断，钢价整体震荡运行。 螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（1.6-1.13） 合约标的 收盘价 累计涨跌幅（%） 最高价 最低价 成交量 持仓量 持仓变化 焦炭2305合约 2840.0 0.9 2850.0 2670.0 160179.0 32953.0 2007.0 焦煤2305合约 1888.0 1.8 1892.5 1814.5 283950.0 75864.0 2711.0 铁矿石2305合约 881.0 3.0 883.0 815.5 3821385.0 953290.0 105606.0 热卷2305合约 4202.0 0.5 4220.0 4133.0 1571337.0 810365.0 -5206.0 螺纹钢2305合约 4173.0 0.9 4186.0 4072.0 6399454.0 1927798.0 64014.0 数据来源：Wind广州期货研究中心 第二部分基本面分析 基本面分析：节前钢贸商商放假，基本面季节性波动为主 供给端：螺纹钢产量环比-9.84万吨，铁水产量企稳回升，成材产量小幅度下降。 需求端：螺纹钢表需环比-40.64万吨，表需171.43万吨，下游逐渐进入放假模式。 库存端：螺纹钢当周库存+66.48万吨，厂库累积幅度较小，冬储偏弱下库存小幅度转移。 当周螺纹钢基本面情况（2023年1月13日当周） 指标 数值 （万吨） 环比（万吨） 同比 （%） 指标 数值（万吨） 环比（万吨） 同比（%） 长流程产量 231.60 -2.43 -9.01% 厂库 173.60 5.49 -3.61% 短流程产量 6.31 -7.41 -78.86% 社会库存（35城） 497.55 60.99 34.46% 产量合计 237.91 -9.84 -16.34% 总库存 671.15 66.48 22.00% 表观需求 171.43 -40.64 -35.27% / / / / 建筑用钢成交量（MA5） 6.73 -3.12 -43.54% / / / / 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：铁水及企稳，电炉放假，坯材累积，钢材基本面变化不大 铁水：产量回落222.30万吨/周水平，小幅度回升总产量：产量回落237.91万吨/周水平，小幅度回落 270450 250 230 210 190 400 350 300 170 250 1 150 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 2020202120222023 200 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 20192020202120222023 长流程：春节前放假，产量正常回落 短流程：春节前放假，产量正常回落 360 340 320 300 280 260 240 220 1 200 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 20192020202120222023 60 50 40 30 20 10 0 (10) 20192020202120222023 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 需求&库存端：需求缓慢回落，库存结构相对健康 表需：回落171.43万吨/周水平，较去年回落速顿偏慢日成交（MA7）：节前下游成交较弱 60035 50030 25 400 20 30015 20010 5 100 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 0 20192020202120222023 厂库：钢厂库存压力不大，矛盾逐渐累积 20192020202120222023 社库：春节前放假，产量季节性累积 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1 0 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 20192020202120222023 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 20192020202120222023 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 利润：铁水性价比偏低，焦炭跌价修复钢厂利润 铁水-废钢价差：铁矿石涨幅过快下，铁水性价比偏低 0 0 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 0) 0) 0) 400 电炉吨钢即时利润：电炉亏损小幅度缩小 1,500 20 (20 (40 (60 (800) 20192020202120222023 1,000 500 01-01 0 (500) (1,000) 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 20192020202120222023 螺纹吨钢即时利润：螺纹钢利润转正 1/1 2/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1 2000 1500 1000 500 0 热卷吨钢即时利润：热卷转正 (500) 20192020202120222023 2000150010005000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/18/19/1 10/1 11/1 12/1 (500) 20192020202120222023 数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心 第三部分现货、基差、价差 钢材价格小幅度反弹 现货小幅度上涨，现货价格驱动较弱。截止1月13日现货报价如下： 螺纹钢：HRB400：Φ20：市场价：上海：中天钢铁（日）为4040元/吨，较1月6日+20元/吨 螺纹钢：HRB400：Φ20：市场价：杭州：中天钢铁（日）为4180元/吨，较1月6日+40元/吨 螺纹钢：HRB400：Φ20：市场价：广州：粤韶（日）为4390元/吨，较1月6日+40元/吨 主流市场现货价格保持稳定（截止1月13日） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 10-21 11-21 12-21 01-21 02-21 03-21 04-21 05-21 06-21 07-21 08-21 09-21 10-21 11-21 12-21 3,000 螺纹钢：HRB400E：Φ20：市场价：上海：中天钢铁（日）4140螺纹钢：HRB400E：Φ20：市场价：杭州：中天钢铁（日）4180螺纹钢：HRB400E：Φ20：市场价：广州：粤韶（日）4390 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 基差及价差：盘面处于升水，价差平稳 5合约基差：-33元/吨，05合约升水10合约基差：19元/吨，保持小幅度平水 1,200 1,000 800 600 400 200 01-01 02-01 0 (200) (400) (600) 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 20192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 01-01 0 (200) (400) (600) 20192020202120222023 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 05-10价差：52元/吨，平稳运行10-1价差：-224元/吨，01交割期价差在季节性波动范围内 800 600 400 200 01-01 02-01 0 (200) (400) (600) (800) (1,000) 20192020202120222023 400 200 01-01 0 12-01 (200) (400) (600) (800) 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 20192020202120222023 数据来源：WindMysteel广州期货研究中心 第四部分行业/产业动态 行业/产业动态 多部委联合提保价稳供，铁矿石首当其冲 15日，国家发改委官方公众号发文，称近日个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。 工信部印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》，做好大宗原材料保供稳价。推动建立原材料重点产业链上下游长协机制，实现产业链上下游衔接联动，保障链上中小微企业原材料需求。强化大宗原材料“红黄蓝”供需季度预警，密切监测市场供需和价格变化，灵活运用国家储备开展市场调节。强化大宗商品期现货市场监管，打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作 数据来源：公开资料收集广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司