2022中国家族财富与家族办公室调研报告

2022中国家族财富与家族办公室调研报告 ab 目录 前言5 摘要7 第一节8 调研方法 第二节10 中国家族办公室概况 第三节20 中国家族办公室的运营现状 第四节32 中国家族办公室的投资现状 第五节46 中国家族办公室的社会责任现状 第六节52 中国家族办公室的家族治理现状 总结60 前言 过去四十多年间，中国经济的高速增长带来了私人财富的急剧增加，大量企业家通过经营私人企业或投资的方式积聚了大规模的财富，成为中国第一批超高净值人士。但是，随着经济增速放缓和产业升级转型的变化，社会在发生深刻且久远的变革，管理企业和个人财富的环境也随之而变。越来越多的企业家个人和家族选择通过家族办公室这一全新的模式来提供财富管理的解决方案。因此，家族办公室正在悄然成为一个鲜为人知却快速发展的行业。 就家族办公室行业发展现状而言：一方面，发展空间巨大，但行业认知与发展速度之间存在巨大的落差。依托于中国企业家从创造财富转型为保全、管理和传承财富需求而生的中国家族办公室，虽然发展迅猛但历史非常短暂。本土可参考的经验有限，海外模式的可借鉴性也有待进一步的观察和检验。行业需要更多的本土研究支持。另一方面，家族办公室，尤其是服务特定家族的单一家族办公室非常强调隐私性，因此鲜有此类机构的研究和探讨。 而从行业需求而言，家族办公室的搭建和运营是行业在发展初级阶段最迫切的需求。建立和运营好一个家族办公室对目前的中国家族而言，是管理和改善家族企业转型升级、家族财富保值增值、家业传承、社会责任承担等问题的有效路径。 有鉴于此，本次家族办公室报告基于不同背景、规模和发展阶段的中国本土的单一家族办公室样本，以问卷调研数据分析为基础，深度访谈形成观点为佐证，力图呈现中国单一家族办公室的真实现状和所面临的挑战。通过对一些有用的实践经验的归纳，探索处理运营中存在的问题的解决方法，从而助力家族办公室行业的健康发展。 最后，我们诚挚感谢为本报告做出贡献的家族办公室和相关高管等人士。希望您喜欢本报告以及研究观点。 吴飞 辜良雄 梁一苹 吕子杰 教授 全球家族及机构财富 全球家族及机构财富 中国区主管 上海高级金融学院上海交通大学 亚太区联席主管瑞银财富管理 亚太区联席主管瑞银财富管理 瑞银财富管理 2022中国家族财富与家族办公室调研报告5 摘要 1中国单一家族办公室多分布于经济、金融发达地区，成立时间较短。 2 中国单一家族办公室服务的家族，主业以制造业和地产业为主。代际较短，人员结构相对简单。 3 一体化综合服务、下一代的发展和传承准备、私密性和灵活性是客户选用单一家族办公室模式最重要的三个优势。 4 中国单一家族办公室的成本投入，尤其是投资方面的成本投入，超过国际水平。 5人才和经验的缺乏是中国单一家族办公室运营的主要挑战。 6 女性在家族办公室中间扮演重要角色，被认为更加善于沟通和具有更稳健的投资风格。 7 中国单一家族办公室投资青睐母基金形式，而管理资产规模越大的家族办公室越倾向于自有完整的研究、投资和风控团队。 8 最受中国单一家族办公室喜爱的投资品类是股权投资，其中直接投资是多数家族办公室的首选方式。 9 中国单一家族办公室的全球资产配置相对偏低，资产集中度较高，分散化不足。 10 中国单一家族办公室关注社会责任和影响力投资，但目前影响力投资没有成为主流。 2022中国家族财富与家族办公室调研报告7 第一节 调研方法 本次调研结合了定量分析和深度访谈的方式。在定量分析部分，我们邀请了60家分布于全国各地的单一家族办公室或服务非常少量家族的私人联合家族办公室参与了在线问卷填写。基于本次调研的单一家族办公室主题，我们选用了单一家族办公室问卷40份，服务家族户数低于5家的私人联合家族办公室问卷5份。基于45份单一家族办公室问卷，报告希望为读者描绘中国单一家族办公室在运营、管理、投资和服务模式上的一些现实状况。 40份问卷 单一家族办公室 在问卷数据呈现出的许多有趣的特征基础上，我们进一步采用访谈的方式去深入地了解特征背后的观点和形成原因。在问卷的参与者中，我们选择并邀请了12家在规模、功能和风格上各具有代表性的家族办公室进行了深度的访谈，也将在报告中为大家呈现来自家族办公室管理者的思考。 +5份问卷 私人联合家族办公室 82022中国家族财富与家族办公室调研报告 第二节 中国家族办公室概况 中国家族办公室白描 海内外研究发现，家族办公室相对集中在一些财富和金融资源相对集中的地区。因为家族办公室，尤其是单一家族办公室，通常要兼顾与家族沟通和合作资源配置的便利性。 例如，家族成员相对愿意定居在交通和生活设施较成熟、便利的一线城市，同时这些城市的金融资源、人力资源和专业外包资源等也会相对发达，有利于家族办公室开展业务。因此，可以预见家族办公室的分布和家族财富的分布息息相关，也与金融资源分布不平衡有关。 一、家族及家族办公室分布 本次调研的受访对象在地理位置上分布广泛——45家家族办公室分布于20个省市地区，但地区的集中也非常明显。家族企业较为集中的城市是上海(20%)、浙江（以杭州为主）(25%)和北京(14%)；同样的，家族办公室也集中于上海(39%)、浙江(17%)和北京(17%)，主要都是经济发达地区。 家族办公室的分布不仅与家族财富的分布相关，同时与全国地区性金融资源的不平衡分布相关。 相对于家族企业，家族办公室的选址通常具有一定的灵活性，因此家族办公室会更倾向于选择金融资源、人力资源和专业外包资源集中的地区作为总部。有家族办公室负责人表示，由于家族办公室主要承担投资功能，出于获取项目资源和其他金融资源便利性的考量，最终采用常驻在上海，每个月回到家族所在地进行沟通的方式来运营家族办公室。这个观点也体现了，家族办公室，尤其是单一家族办公室要同时兼顾与家族沟通和资源配置的双重任务。 家族企业和家族办公室所在地区 受访者可选择多项，因此数据总和大于100% 浙江省 25% 17% 家族企业家族办公室 上海市 20% 39% 北京市 14% 17% 广东省（广州市、深圳市为主） 12% 5%1 香港特别行政区 5% 12% 江苏省 5% 5% 山东省 5% 2%2 河南省（郑州市为主） 5% 2% 福建省（福州市、厦门市为主） 4% 4% 辽宁省 2% 安徽省（合肥市为主） 2% 贵州省（贵阳市为主） 2% 2% 海南省 2% 2%3 新疆维吾尔自治区 2% 境外地区 6% 4% 1广东省（深圳市为主） 2山东省（烟台市为主） 3海南省（海口市为主） 家族总资产规模范围 单位：人民币 2% 1-5亿 7% 5-10亿 19% 10-20亿 二、家族规模和家族办公室管理资产规模 受访家族中，家族总资产规模在100亿元人民币以上占比为40%；家族总资产为50-100亿元人民币占比为12%；家族总资产为20-50亿元人民币占比为19%；家族总资产为10-20亿元人民币占比为19%；其余家族总资产在10亿元人民币以下，占比不足9%。在我们的样本中，91%的受访家族资产规模超过10亿元人民币，反映了受访者典型的家族性。 对于为这些家族提供投资服务的家族办公室，最常见的资产管理规模为10-20亿元人民币(36%)，其次是20-50亿元人民币(21%)和50亿元人民币以上(18%)。85%的受访家办管理规模超过5亿元人民币。 40% 100亿以上 91% 的受访家族资产规模超过10亿元人民币 12% 50-100亿 19% 20-50亿 总体而言，本次调研中的家族和家族办公室样本符合海外类似调研采用样本的资产规模特征。根据样本数据可知，家族办公室的管理规模与家族资产规模相比有较大的差距，这反映出家族办公室的模式在中国处于初级阶段，家族办公室的投资方式也在探索和验证的路上。随着经验的积累，投资方式的逐渐成熟，家族采用家族办公室平台进行投资管理的规模会有进一步扩大的空间。 家族办公室管理资金的规模 单位：人民币 21% 20-50 9% 18% 50亿以上 15% 5亿以下 85% 的受访家办管理规模超过5亿元人民币 亿 36% 5-10亿 10-20亿 三、家族产业分布 中国目前设立单一家族办公室的家族所处的行业以制造和地产行业居多，是改革开放和地产业高速发展的受益者，符合中国经济发展的实际情况。 以传统制造业和地产业创富的家族，在产业升级和经济结构转型的压力下，通过家族办公室投资平台，服务家族主业，为产业转型寻找更好的机会是部分家族设立家族办公室的目的之一。 一些以房地产起家的家族，更多选择通过家族办公室的平台来实现家族的转型。受访的家族办公室负责人表示，部分富有远见的家族领导人预见了地产行业的周期性变化，较早且有序退出地产行业或仅保留部分地产相关的服务产业，通过家族办公室平台进行股权投资来重新规划家族财富的构成。 而另一些产业相对多元的家族，为了更好地发展家族企业，也通过家族办公室平台来发现产业链中的投资机会，与家族企业形成协同。 “我们家族办公室的定位就是做产业投资，和其他纯粹为了财务投资的家办有一些不同。我们投资的原则是，如果与我们的主业没有直接联动，一般不会选择投资。联动首先是并购，其次如果是非控股或者非并购的投资，我们主要会看中它的网络或者未来与主业的合作机会。对于我们投资团队，考核的除了投资以外更多是如何协助主业。比如我们做一个项目，也有BD的同事做业务分析，通过投资找到合作伙伴来帮助主业发展。”——某单一家族办公室投资负责人 设立单一家族办公室的家族所处的行业以制造和地产行业居多 家族的主营产业 房地产业制造业软件与信息产业金融业批发和零售业 13% 12% 5% 4% 4% 采矿业其他服务业交通运输、仓储业农林渔牧建筑业 3% 3% 1% 1% 1% 四、家族代际和人力构成一、二代家族成员在家族办公室中扮演主要的控制角色，担任首席执行官(CEO)或者首席投资官 以家族而言，近半数家族从代际构成上仍处于十分“年轻” 的阶段。代际构成包括一代和二代的家族占比47%，三代同堂的家族占比37%。84%的家族处于三代以内，与海外经历过多代传承的家族相比明显更为“年轻”。 与之相对应，家族办公室的主要负责人大多来自家族一代掌门人(44%)，未经历传承的比例较高。同时也有28%的负责人为家族二代，26%的负责人为职业经理人，以及2%的负责人来自其他家族成员。 (CIO)的角色。通常一代掌门人担任CEO掌控全局的居多，二代接班人在家族办公室中的角色相对多元。许多二代接受过良好的商业教育和系统的金融训练，拥有海外学习以及大机构工作背景，回到家族办公室后担任投资相关的工作更多。一、二代的强参与度，一方面说明家族对家族办公室工具的重视，另一方面也说明了家族办公室在中国处于相对初期的阶段，与海外家族办公室相比也显得更“年轻”。海外家族办公室在延续数代后，趋于“成熟”，职业经理人的参与程度会更加深入，而家族对家族办公室的掌控和放权会趋于平衡。 47% 一代和二代 37% 三代同堂 家族的代际构成 7% 只有一代 9% 四代同堂 28% 二代接班人 44% 一代掌门人 2% 其他家族成员 家族办公室的 主要负责人 26% 职业经理人 受访家族呈现出代际较短的特征，和中国历史状况、改革开放时间相吻合。从家族人力规模角度，中国家族也呈现出人员数量有限的现状。最常见的家族成员人数为5-10人(44%)，其次为3-5人 (28%)。 家族成员的规模 9% 9% 10-20人 最常见的家族 成员人数为 5-10人 44% 5-10人 20人以上 25% 3-5人 30% 1人 参与到家族办公室的 家族成员数量通常为 2人 参与家族办公室的家族成员数量 45% 2人 9% 3人以下 28% 3-5人 参与到家族办公室