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【财通电新】横店东磁:Q4光伏单w盈利环比大幅提升,23年各业务均趋势向好r

2023-01-17未知机构十***
【财通电新】横店东磁:Q4光伏单w盈利环比大幅提升,23年各业务均趋势向好r

【财通电新】横店东磁:Q4光伏单w盈利环比大幅提升,23年各业务均趋势向好 公司预告22年归母净利15.7亿-17.4亿,同比增40-55%,扣非净利15.4亿-16.7亿,同比增长70-85%。 按中值计算Q4归母净利4.4亿元,同比增89%,环比增8%,扣非净利5.4亿元,同比增273%,环比增35%。 预计其22年对小尺寸电池进行资产处置和减值约2个亿(已计提充分,后续影响较小),其中22Q4计提近1个亿,若剔除减值影响,22Q4利润在5.4亿左右,环比增约30%,光伏业务盈利高增致22Q4业绩超预期。 Q4光伏单W利润环比大幅提升:22年全年外销电池3.7GW,组件约4.4GW,其中22Q4电池/组件出货均在1GW,光伏业务Q4贡献净利3.8亿,占比7成,Q4公司电池+组件单W利润约0.2元/W左右,环比均提升明显,光伏盈利超预期,主要源于Q4电池环节盈利行业层面有明显修复,公司电池自供比例高,且组件绝大部分为出口。 23年在上游供给逐渐宽松背景下,公司的产能结构(电池+组件)和市场结构(外销比例高)在产业链利润再分配时会更为受益。此外公司光伏新电池技术布局全面,23年N型规模化扩张值得期待。 锂电业务和磁材盈利预计将迎来触底回升:22年锂电池业务贡献利润预计在1.3+亿,同比增约60%,目前看Q4锂电营收和利润率已基本企稳, 23年材料成本下降叠加政策引导,国内小动力预计会恢复增长,此外对电动工具和便携式储能需求展望乐观。 23年锂电6GWh新项目投产,预计23年锂电池业务继续保持较高增速;23年传统磁材业务随着传统家电、汽车需求修复,收入利润预计将恢复增长态势。 23年光伏组件出货目标有望倍增,电池+组件一体化单位利润弹性可期,锂电业务将继续保持高增,传统业务磁材也将迎来恢复增长,23年各项业务均趋势向好。 预计22/23年净利16.5/21亿,23年估值仅15倍,持续重点推荐!