【天风通信】盛路通信（002446）《关于公司提起诉讼的公告》事件点评<

【天风通信】盛路通信（002446）《关于公司提起诉讼的公告》事件点评事件：公司于1月16日发布《关于公司提起诉讼的公告》。 公司于20年向被告人转让合正电子100%股权、享有的全部债券及业绩补偿权利，交易对价为4.8亿元。由于截至目前被告人仅支付7800万元，公司提起诉讼追讨4.02元欠款及1596.06万元违约金。 合正电子相关信用减值有望转回，预计对公司利润产生积极影响 此次诉讼主要关于2020年上市公司出售合正电子100%股权事项。 公司已分别在2020年度和2021年度对被告人罗剑平、郭依勤逾期债务计提了信用减值损失共计37，111.16万元。案件如公司胜诉，并全部或部分收回上述款项，预计将对公司本期利润或期后利润产生积极影响。 行业景气度高，公司竞争力突出 1）行业层面：对应下游装备型号预计在23-25年呈现放量趋势，导弹CAGR预计达到50%，军机行业增速稳健，其配套雷达变频产品高景气。 2）公司层面：雷达产业竞争格局相对集中。 其中雷达变频系统市场规模约80-100亿，其中电科院所合计占比达70%以上，盛路作为民营企业市占率仅10%。由于电科等院所产能紧缺导致订单外溢，且公司在超宽带变频领域部分技术指标甚至优于体制内单位。 公司储备项目及订单充足，市占率有望稳步提升。 盈利预测：22年归母净利润为2.5亿，其中子公司盛元投资计提资产减值及应收账款大幅增长导致信用减值增长，实际经营性利润高于账面数据。经过两年战略调整期，公司处置部分资产并聚焦核心业务，预计23-24年实现归母净利润3.6/4.6亿，对应PE为24X/19X。 公司作为雷达产业链低估值标的（同行业60-70倍），给予估值40倍PE，市值看140亿。