【天风通信】盛路通信（002446）持续推荐我们于6月看好军工电

【天风通信】盛路通信（002446）持续推荐 我们于6月看好军工电信化板块，臻镭、复旦微、紫光国微等多家公司涨幅优异。 当前时点，持续推荐低估值相控阵产业标的盛路通信，参照同行业高估值，公司或将迎来补涨机会。 1、军用微波毫米波技术领先，受益下游放量：公司通过南京恒电及创新达两家子公司布局军工电子业务。 南京恒电以机载和舰载高频毫米波器件为主，配套于某第五代隐形战斗机及某新型电子战机；创新达以弹载和星载毫米波器件产品为主，配套于多型弹道导弹及空空导弹。 两家子公司资源及产品互补，核心客户为电科14所、38所、29所、20所等，产品主要应用于雷达、电子对抗等领域，附加值较高（某机型配套价值量为180-200万元）。 我们预测22、23年军工业务净利润分别为1.7亿（22H19000万，全年有望超预期）、2.2亿。 2、民用通信业务稳健增长，毛利率提升带动盈利能力增强：公司为华为P级供应商。 微波天线出货量占全球25%，出口至100多个国家；基站天线针对电联5G网络开发出4448多频多模电调天线产品并成功中标，并完成了小基站和微基站配套用一体化天线的设计及产品验证。 我们预计今年民品利润6000-8000万。 3、董事长增持彰显发展信心：此次增资主要用于军工业务产能建设。根据规划，成都或将规划25亩地，南京54亩地拟开工建设。 公司在手订单和项目饱满，产能问题解决后将释放新动能。 4、盈利预测：公司微波毫米波技术领先，受益于下游弹道军机批产及电科所订单外溢。 预计公司2022年实现归母净利润2.5亿，未来3年CAGR30%，对应当前股价市盈率30X，给予”增持”评级。