通信行业周报：国网2023投资再增加，国产补盲激光雷达亮相CES

通信 行业研究/行业周报 国网2023投资再增加，国产补盲激光雷达亮相CES 2023-01-17 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 2% -8%1/22 18% 4/22 7/2210/221/23 27% 37% 11% - - - 主要观点： 科技观点每周荟（通信） 国家电网表示2023投资将创新高，智能配电网投资仍是重点。上周， 国家电网董事长、党组书记辛保安在采访中表示2023年电网投资将超 过5200亿元，再创历史新高。面对快速变化的能源结构，提高配电网调度和承载能力的关键是负载侧和电源侧尽量精准的匹配调节，我们认为2023-2025配电侧智能化投资占比将明显提升。在配电网投资中，一次设备占比较大，通常信息通信类设备作为二次设备，近年来一二次智能融合设备增加明显。 通信沪深300 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002邮箱：zhangtian@hazq.com 相关报告 1.新能源并网带来配网智能化改造需求，关注融合终端和双模芯片机会2022-07-24 2.Luminar一季报业绩亮眼，1550激光雷达受到创业公司和资本市场关注2022-05-09 建议关注HPLC、智能配电终端、故障指示器投资机会。一方面，随着分布式光伏、风电以及充电桩的接入点快速增加，变电站需求增加，加之存量改造有望带动TTU等配套台区设备的销售，我们测算新版台区智能融合终端+能源控制器（专变）市场空间约300亿元；另一方面新能源接入导致电网不稳定性增加，暂态录波型故障指示器可实现复杂故障的回溯反演以及提前预警，部署有望加速，我们测算2024年中低压配 电网架空线路+城市环网柜高精故障指示器市场空间为6.4亿元；其次，电力线载波通信一直是国网用电端、配电端智能改造重要组成部分，国网电力线通信技术从HPLC宽带载波进入HPLC+HRF双模时代，2022年内已完成主流厂商方案测试定型，2023年双模芯片/模组交付量将显著提升。 CES2023在美国举办，国内一线激光雷达厂商展示补盲激光雷达新品。其中速腾聚创发布首款全固态补盲激光雷达RS-Lidar-E1，预计今年下半年量产；一径科技正式发布全新补盲激光雷达ML-30s+，卖点在于超广视场角。禾赛去年11月发布的纯固态激光雷达FT120此次在CES实现海外首秀，得益于纯固态电子扫描技术，FT120实现高分辨率。禾赛将FT120与AT128形成一套完整的车规级激光雷达解决方案，其中AT128已实现月交付过完，而FT120已拿到来自多家主机厂超过100万台量产定点，预计将于2023下半年交付。 补盲激光雷达若加速上车，Flash全固态激光雷达出货量有望超出预期。对于盲区信息典型需求如路口转向、超车、自动泊车、识别矮小物体等，目前前向测远主要使用半固态激光雷达，近距离环视感知方面，考虑到安全冗余、算法难度、综合成本，Flash激光雷达相较摄像头、毫米波雷达、半固态Lidar具有优势。YOLE预计2025年全球激光雷达出货量310万，其中Flash占比19%。目前主流量产方案为1颗半固态+2或3颗补盲，若该方案快速定点推广，Flash激光雷达出货量增长或超出预期，并将带动产业链VCSEL、SPAD、 光学系统等需求增长。 投资建议 周专题：配网智能化投资，我们建议关注威胜信息、映翰通、东软载波、鼎信通讯等；补盲激光雷达加速上车，我们建议关注炬光科技、长光华芯、奥比中光、腾景科技、天孚通信、永新光学等。 1月投资建议：随着国内疫情“过峰”，市场风险偏好有所提振，成长板块迎来以数字经济为主线的春季行情。当前市场处于年报业绩预告前的信息窗口期，建议关注业绩预告对预期的修正并逐渐将估值视角转至2023年。投资风格方面近期市场关注修复和反弹逻辑，我们建议投资者关注四条主线。一是运营商产业数字化政企业务继续加速，建议关注产业链相关的合作伙伴，如中兴通讯、紫光股份、润建股份、元道通信、海能达等；二是物联网与消费相关的场景如POS、PDA、新零售率先迎来复苏，智能网联汽车消费政策持续鼓励，物联网模组和芯片进入底部区域，建议关注移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；三是半导体库存去化已陆续进入后半段，射频前端芯片看到手机出货量增速触底，高价值量PAMiD模组国产替代有望明显取得突破，建议关注唯捷创芯、卓胜微、慧智微（科创板申报）、飞骧科技（科创板申报）；四是国防信息化板块等待三月两会后国防预算发布市场预期有望重新回归景气主线，建议关注盛路通信、上海瀚讯、智明达等。 风险提示 智能配电网投资建设不及预期，HPLC双模模组竞争激励集采价格低于预期，Flash激光雷达定点量产进展不及预期，激光雷达成本难以快速下降导致上车渗透率不及预期。 正文目录 1科技观点每周荟（通信）5 2市场行情回顾10 2.1行业板块表现10 2.2个股表现12 3产业要闻13 4重点公司公告14 5运营商集采招标统计16 6风险提示17 图表目录 图表12016-2020国网智能化投资比例5 图表2坚强智能电网各环节建设目标5 图表3配电网终端类二次设备设备梳理6 图表4国网2021协议库存招标各类物资占比情况统计，HPLC占比4%6 图表52022上半年国网HPLC芯片方案招标市场份额7 图表6配电网高精度故障指示器市场规模预测（万元）7 图表7速腾聚创发布固态补盲激光雷达RS-LIDAR-E17 图表8一径科技展出全新补盲激光雷达产品ML-30S+7 图表9禾赛去年11月发布的补盲激光雷达FT120预计2023下半年量产交付8 图表10补盲激光雷达的主要使用场景8 图表11YOLE预测FLASH将成为增速最快的激光雷达品类9 图表12FLASH激光雷达核心部件9 图表13上周板块指数行情统计10 图表14上周通信在申万一级行业指数中表现第1911 图表15上周WIND通信行业板块指数行情统计11 图表16上周WIND通信行业概念指数行情统计12 图表17截至上周通信个股表现情况12 1科技观点每周荟（通信） 国家电网表示2023投资将创新高，智能化配电网投资改造仍是重点。上周，根据央视栏目采访，国家电网公司董事长、党组书记辛保安表示，2022年国家电网全年电网投资超过了5000亿元，2023电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。从结构上来看，根据此前国家电网和南方电网的“十四五”规划来看，均将配电网建设作为投资重点，南网规划投资3200亿元，国网规划超11000元，整体超过投资结构的一半。根据 2020年《国家电网智能化规划总报告》，2009-2020国网智能化投资占比不断提升， 2016-2020年为12.5%，年均智能化投资达350亿元。其中2016-2020年变配用环节智能化投资占比为75.8%，配电环节占比26.0%仅次于用电环节28.9%。随着智能电表的存量改造进入尾声，我们认为在2023-2025年配电侧的智能化投资占比将明显提升。 我们认为，面对快速变化的能源结构，提高配电网调度和承载能力的关键是负载侧和电源侧尽量精准的匹配调节。除了电源侧的功率预测能力，负载侧智能预测和精准计量也同样重要，而其中的配电网环节主要完成分布式电源侧的智能调度、用电侧的精准计量以及基于边缘计算的动态负载调节。 图表12016-2020国网智能化投资比例图表2坚强智能电网各环节建设目标 600 500 400 300 200 100 0 投资额（亿元）投资占比 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 资料来源：《国家电网智能化规划总报告》，华安证券研究所资料来源：智洋创新招股说明书，华安证券研究所 配电网智能化投资都包括什么？从北极星输配电网整理的国网2022年配网物资协议库存招标汇总来看，主要包括电能计量箱、开关柜、柱上断路器、一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套柱上负荷开关、交流隔离开关、箱式变电站、环网柜、环网箱、电缆分支箱、各种变压器、一二次融合成套环网箱、10KV柱上变压器台成套设备等。一次设备是绝对大头，通常信息通信类设备（如台区终端、DTU、FTU、LTU、监控设备、测量表计等）作为二次设备，而近年来一二次智能融合设备增加明显。 建议关注HPLC、智能配电终端、故障指示器投资机会。一方面，随着分布式光伏、风电以及充电桩的接入点快速增加，变电站需求增加，加之存量改造有望带动TTU等配套台区设备的销售，我们测算新版台区智能融合终端+能源控制器（专变）市场空间约300亿元；另一方面新能源接入导致电网不稳定性增加，传统故障指示器用于定位故障位置，而暂态录波型故障指示器可实现复杂故障的回溯反演以及提前预警，部署有望加速，我们测算2024年中低压配电网架空线路+城市环网柜高精故障指示器市场空间为 6.4亿元；其次，电力线载波通信一直是国网用电端、配电端智能改造重要组成部分，国网电力线通信技术从HPLC宽带载波进入HPLC+HRF双模时代，2022年内已完成主 流厂商方案测试定型，2023年双模芯片/模组交付量将显著提升。 相关公司我们建议关注威胜信息（新型智能融合终端订单快速增加，12月投资者关系披露前三季度新签通22.4亿元同比增长29%，HPLC模组历年在国网用电信息集采中标份额前列）、映翰通（根据公司12月投资者关系披露，IWOS主站系统2022落地新省市有望增加超市化采购份额）、东软载波（2022上半年国网HPLC芯片招标份额领先，双模HPLC首批测试通过厂商之一，同时MCU下游需求有望复苏）以及鼎信通讯（公司在智能电表、低压集抄、负荷管理终端、配变监测计量终端等配网产品和AFDD具有芯片自研优势，近期陆续中标）。 图表3配电网终端类二次设备设备梳理 资料来源：华安证券研究所整理 图表4国网2021协议库存招标各类物资占比情况统计，HPLC占比4% 资料来源：配网观点，华安证券研究所 图表52022上半年国网HPLC芯片方案招标市场份额图表6配电网高精度故障指示器市场规模预测（万元） 珠海慧信航天智微 海思 力合微前景北京中宸鼎信通讯 东软载波 智芯微 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 架空线路配电网市场城市地缆配电网市场 202020212022E2023E2024E 资料来源：环球表计网，华安证券研究所资料来源：映翰通招股书，华安证券研究所 国内一线激光雷达厂商CES2023推出补盲激光雷达新品。在一年一度的国际消费电子展（CES）上，国内激光雷达厂商发布重点为补盲激光雷达产品。其中速腾聚创发布了首款全固态补盲激光雷达RS-Lidar-E1，拥有120度*90度超广FOV，支持超过25Hz超高刷新率，测距能力30米@10%，预计今年下半年量产。一径科技正式发布全新补 盲激光雷达ML-30s+，具有140度*70度超广视场角，能够比120度提前1.4米发现相邻车道后方来车，为后续规控系统留出充足响应时间，并且盲区拼接小一倍。 图表7速腾聚创发布固态补盲激光雷达RS-Lidar-E1图表8一径科技展出全新补盲激光雷达产品ML-30s+ 资料来源：智车行家，华安证券研究所资料来源：智车行家，华安证券研究所 禾赛去年11月发布的纯固态激光雷达FT120此次在CES实现海外首秀，拥有100度*75度的超广角视场，最大量程100米，能为车身四周提供必要的补盲感知。得益于禾赛研发多年的纯固态电子扫描技术，FT120实现了数万个激光接收通道的传感器面阵，拥有高分辨率，能实现192000点/秒的点频，全局分辨率达到160（H）*120（V）。禾赛将FT120此前发布的AT128形成一套完整的车规级激光雷达解决方案，其中AT128已获得理想、集度、高合、路特斯等品牌多款车型定点。根据汽车之心披露，AT128去年Q3已实现单月交付量破万，而F