油料周报：大豆价格稳定，花生偏强运行

期货研究报告|油料周报2023-01-15 大豆价格稳定，花生偏强运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一国内期货价格一路上扬，周三小幅回调，周五最终报收5339元/吨，与上周五 相比，上涨162元。外盘方面，本周美豆期货价格前三个工作日保持震荡态势，最后两 个工作日上扬，价格从1486美分涨至最终的1528美分，小幅上涨。现货方面，大豆收购价格略有下调，全国购销清淡，基本价格企稳。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。目前基层余粮相对较多，节后重点关注收购主体的收购动态以及下游需求的变化情况。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格平稳偏强运行。截止至2023年1月13日，周收盘花生2304合约 10396元/吨，环比上涨452元，涨幅4.55%。国内花生现货大部分产区年前交易接近尾声，上货量较少，采购有限，物流逐步停运，价格没有太大起伏，局部地区因下游市场刚需阶段性补库，部分持货商信心有所提振，报价坚挺。后市来看，预计产区在农户上货量未改善之前，将维持平稳，小幅度偏强的走势。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2305结算价5337元/吨，环比上涨157元，涨幅2.6%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，环比下跌56，现货基差A05+11，环比下跌173；吉林地区食用豆现货价格5490元/吨，环比上涨20，现货基差A05+153，环比下跌9；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，环比下跌80，现货基差为A05+76，环比下跌169。 ■大豆供需 供应方面：东北大豆走货较为缓慢，余量预计7成左右；南方余量在5成左右。需求方面：节前采购基本结束。 ■后市展望 本周豆一国内期货价格一路上扬，周三小幅回调，周五最终报收5339元/吨，与上周五 相比，上涨162元。外盘方面，本周美豆期货价格前三个工作日保持震荡态势，最后两 个工作日上扬，价格从1486美分涨至最终的1528美分，小幅上涨。现货方面，大豆收购价格略有下调，全国购销清淡，基本价格企稳。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。目前基层余粮相对较多，节后重点关注收购主体的收购动态以及下游需求的变化情况。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2304合约10396元/吨，环比上涨452元，涨幅4.55%。现货方面，辽宁地区现货价格10339元/吨，环比上涨6元，现货基差PK04-57，环比下跌446，河北地区现货价格10392元/吨，环比上涨38元，现货基差PK04-4，环比下跌414，河南地区现货价格10488元/吨，环比持平，现货基差PK04+92，环比下跌452，山东地区现货价格9983元/吨，环比上涨28元，现货基差PK04-413，环比下跌424。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端山东产区：花生价格平稳运行，多数地区基层余量有限，整体上货量偏低，贸易商低价�货意愿不强，市场观望心里明显，按需采购为主。河南产区：交易进入收尾阶段，上货量不足，库存持续减少，价格部分 偏强运行。吉林和辽宁产区：市场交易有所恢复，但多数工厂放假整体上货有限，且销户惜售心里较强。本周进口新花生到港量持续小幅增多，苏丹精米贸易商报价10200- 10300元/吨。近期价格变动幅度有限。塞内加尔�口政策预计1月中旬开关，取消�口配额税，�口量限制预报量80%左右。需求端：本周花生油市场价格继续以稳为主，年底备货基本结束，油厂多数停工停产，少量库存交易为主，成交签单不大。山东地区的浓香一级花生油质量较好的价格在17100-17500元/吨；浓香压榨花生油报价价格在18500元/吨左右。河北地区浓香一级花生油普遍报价在18500元/吨；河南地区浓香一级 花生油报价普遍在17000-17600元/吨左右；广东茂名地区的花生油价格仍在23000元/吨左右。 ■后市展望 本周国内花生价格平稳偏强运行。截止至2023年1月13日，周收盘花生2304合约10396元/吨，环比上涨452元，涨幅4.55%。国内花生现货大部分产区年前交易接近尾声，上货量较少，采购有限，物流逐步停运，价格没有太大起伏，局部地区因下游市场刚需阶段性补库，部分持货商信心有所提振，报价坚挺。后市来看，预计产区在农户上货量未改善之前，将维持平稳，小幅度偏强的走势。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com