铁矿石周报：节前矿价高位运行 谨慎操作

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2672.2万吨，环比减少575.0万吨。其中澳洲发往中国的量1535.8万吨，环比增加89.8万吨。巴西发运量459.5万吨，环比减少465.8万吨。中国45港到港总量2482.4万吨，环比减少199.9万吨。本周澳巴发运较上周下降，其中巴西发运受降雨影响大幅下降，后续降雨或将持续影响发运水平。同时到港量小幅减少。 ◆需求：本周螺纹钢产量237.91万吨，较上周减少9.84万吨，降幅3.97%；螺纹厂库173.6万吨，较上周增加5.49万吨，增幅3.27%；螺纹钢社库497.55万吨，较上周增加60.99万吨，增幅13.97%；螺纹表需171.43万吨，较上周减少40.64万吨，降幅19.16%。本周钢材产量继续下降，两库累库社库增幅扩大，表需继续下降，表需处于历史同期新低，对于铁矿石来说，整体库存数据中性偏空。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13358.93万吨，环比增加228.39万吨；日均疏港量327.48万吨，环比增加15.52万吨。港口库存转为累库，疏港量继续走高，维持在高位。 ◆小结：本周铁矿石基本面依旧弱势，成材节前需求快速下降。供应端巴西发货量的大幅下降，对盘面价格形成一定刺激，后续我们将持续关注巴西降雨对发运带来的影响，供应端产生一定不确定性。近期钢厂铁矿石库存增加，钢厂采购积极性逐渐下降，钢厂进入节前补库的最后阶段。随着钢厂补库的逐步完成，年前铁矿石价格或阶段性见顶，2305合约节前顶部价格区间在890-900元/吨，预计节前铁矿石价格高位运行，谨慎操作。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 21.0元/吨 -12.1元/吨 澳洲发运量1535.8万吨;巴西发运量459.5万吨。 PB-超特粉价差130元/吨;卡粉-PB粉价差103元/吨。 -216.8元/吨 222.3万吨 13358.9万吨 多空评分 0 +1 +1 0 +1 0 -1 简评 小幅反弹 窄幅波动 总发运下降 窄幅波动 利润回升约100元/吨 小幅增加 累库 小结 本周铁矿石基本面数据中除了海外发运中巴西发运大幅下降，钢厂利润回升，其余数据较上周变化不明显。补库预期支撑矿价，宏观利好政策刺激市场，强预期主导盘面，市场情绪乐观，推动盘面价格上行，但弱现实已经体现在成材的表观需求上，建议谨慎追多。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差130元/吨;卡粉-PB粉价差103元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.22%，球团矿入炉配比16.33%，块矿入炉配比11.45%。 价格 品牌(人民币) 2023-01-13 2023-01-06 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 827 805 22 2.73% 61.5%PB粉矿 860 836 24 2.87% 56.5%超特粉 730 694 36 5.19% 62.5%纽曼粉矿 876 849 27 3.18% 62.5%混巴(BRBF) 893 859 34 3.96% 61%罗伊山粉 840 816 24 2.94% 65%卡拉加斯粉 963 931 32 3.44% 62.5%PB块 970 947 23 2.43% 63%纽曼块 966 944 22 2.33% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1052 1048 4 0.38% 中间价：美元兑人民币 6.7292 6.8912 -0.162 -2.35% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-216.8元/吨，PB粉进口利润-12.1元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周BDI指数报收946，大幅下降。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13358.93万吨，环比增加228.39万吨。球团矿库存573.78万吨，环比增加10.49吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1069.44万吨，环比增加1.35万吨；块矿库存1991.92万吨，环比增加64.06万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6176.43万吨，环比增加71.97万吨；巴西矿库存4762.68万吨，环比增加46.13万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10241万吨，持续补库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1535.8万吨，环比增加89.8万吨。巴西发运量459.5万吨，环比减少465.8万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月四大矿山发货量较上月有所增加，除必和必拓外均同比增加。力拓发货量2812万吨；必和必拓发货量2394万吨。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月淡水河谷发货量2744万吨；FMG发货量1668万吨。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份曹妃甸港到港船舶60只，日照港到港船舶63只，青岛港到港船舶59只，到港船只数量较上月均增加。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率56.05%,国产矿铁精粉日均产量35.36万吨。 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月国内非主流矿进口量1251.4万吨，较9月进口量小幅增加，处于历史同期新低。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份港口现货成交471.3万吨。日均疏港量327.48万吨，环比增加15.52万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增加0.63%，同比增加2.67%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗273.34万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差21元/吨，基差率2.32%。 免责声明 公司联系方式