【天风医药杨松团队】三星医疗重点推荐：民营康复医疗服务连锁龙头企业康复医

【天风医药杨松团队】三星医疗重点推荐：民营康复医疗服务连锁龙头企业康复医院并购扩张持续推进，经营爬坡好于预期。 2022年Q1-3，医疗服务板块营业收入同比增长54%，其中2022H1医疗服务板块收入8.67亿元，同比增长37.3%，2022Q3单季度高增长。医院经营持续向好。 2022Q4新冠疫情带来诊疗服务需求增加，有望加快新康复医院爬坡。 连锁康复业务持续推进，扩大连锁化规模效应，预计23Q1启动新一轮收购 根据医疗股权激励目标2022-2024年上市公司层面每年新增10家医院，截至2022年9月，公司收购了南京/武汉/长沙/常州/宁波北仑明州康复5家康复医院，同时新设宁波/绍兴/湖北明州/常州中吴明州康复4家康复医院，宁波东部康复医院已验收；目前上市公司体内共2家综合医院和12家康复医院，公司在医疗服务领域康复业务的布局进一步强化，进一步扩大领先优势。 电力业务营业稳健，2022年和2023年均有望超股权激励目标完成。 2022年Q1-3，智能配用电板块营业收入同比增长34%，智能配用电板块在手订单充足，2022H1公司累计在手订单86.5亿元（同比+29%），其中国内累计在手订单58.7亿元（同比+24%），海外累计在手订单27.8亿元（同比+41%）。 根据电力股权激励目标，2022-2024年扣非净利润不低于5.9/7.7/10亿，复合增长30%，奠定业绩基石，2022和2023年预计有望超股权激励目标完成。