机械行业周报2023年第2周：半导体设备板块有望筑底上行，钙钛矿产业化趋势明显

2023年1月16日 行业研究 半导体设备板块有望筑底上行，钙钛矿产业化趋势明显 ——机械行业周报2023年第2周（1.8-1.14） 要点 重点子行业观点 1、半导体设备：不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正，半导体设备和零部件板块有望筑底上行。BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气度底部导致市场悲观情绪延续，利好因素也被市场钝化，但2023年国内资本开 支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景。根据台积电披露的2022Q4业绩及2023Q1收入指引，22年公司实现营收758.8亿美元，同比增长33.5%；毛利率为59.6%，同比上升8.0pct。受消费电子需求疲软影响，台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14%至171亿美元、毛利率中值较22Q4毛利率下降7.7pct至54.5%，表明受制于消费电子疲软，公司业绩将承压。 半导体设备领域建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。半导体零部件领域建议关注汉钟精机、正帆科技、英杰电气、新莱应材、富创精密、国力股份、江丰电子、神工股份。 2、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。 2022年12月中国工程机械市场指数（CMI）为105.28，同比降低11.82%。2022年12月中国工程机械市场指数同比降幅扩大4.57pct，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望 边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。维持推荐三一重工、中联重科 （A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。 3、通用设备：目前我国制造业仍处于筑底期，但融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点，23年有望开启回升周期。新能源汽车需求增加带动了五轴机床订单增多，为突破产能瓶颈，科德数控将于23年释放产能。同时刀 具龙头欧科亿也将于23年释放2000万片/年的产能，未来我国高端机床刀具国产化率有望双双提升。建议关注国产机床龙头企业科德数控、海天精工，国产高端刀具龙头欧科亿、华锐精密。 4、光伏设备：全产业链价格跌幅收窄趋稳，下游开工率提高，提产积极，催化下游装机需求。硅料、硅片主材价格跌幅较上周大幅收窄，电池片价格环比略涨，硅片龙头、电池片龙头与组件端积极提产，开工率提高。钙钛矿产业化趋势明显设备端布局者持续增加。目前行业内已有3条100MW级别钙钛矿产线投产，纤 纳光电α组件已顺利通过稳定性全体系认证，标志业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点得到攻克，并于2022年10月完成D轮融资，拟扩建GW级产线。设备端新布局者持续增加，供应小试、中试线为主，短期TCO玻璃格局更具优势。 推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳、金晶科技、德沪涂膜（未上市）。 5、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，海外电池厂进入高速扩张期。截至2023 年1月13日，近一年锂电设备指数（003101.CJ）跌幅达39%，拐点较为确定 但仍处于历史相对低估值的位置。海外电池厂进入高速扩张期，出海成2023年 国内锂电设备主要收入增长来源，布局海外市场的锂电公司有望2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量。我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的公司。 推荐先导智能，建议关注杭可科技、利元亨。 风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险； 市场竞争加剧的风险。 机械行业 买入（维持） 作者分析师：杨绍辉 执业证书编号：S0930522060001021-52523860 yangshaohui@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 联系人：林映吟 linyingyin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -13% -24% -36% 12/2104/2207/2209/22 机械行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报半导体设备板块可以适当乐观，光伏主产业链价格企稳节奏前移有望催化设备需求 ——机械行业周报2023年第1周（1.1-1.7）半导体行业景气度回升，先进制程工艺提升带动设备环节量价齐升 ——机械行业周报2022年第48周 （11.20-11.26） 光伏电池技术提效降本工艺半导体化 ——机械行业周报2022年第37周（9.04-9.10HJT降本增效新技术加速推进，半导体资本开支将保持全球上行趋势 ——机械行业周报2022年第36周（8.28-9.03光伏设备和半导体设备业绩表现强劲，国内晶圆代工龙头逆周期加大投资力度 ——机械行业周报2022年第35周（8.21-8.27新能源汽车拉动碳化硅快速增长，四川工业企业让电于民反映电力系统配储紧迫 ——机械行业周报2022年第34周（8.14-8.20中微公司陆续布局LPCVD等新产品，美国芯片法案后再次加大EDA、半导体材料的出口限制 ——机械行业周报2022年第33周（8.7-8.13） 目录 1、行业观点更新5 2、新股动态12 3、重点数据跟踪13 4、风险提示19 图目录 图1：2022年初以来费城半导体指数表现5 图2：2022年以来中国台湾半导体行业指数表现5 图3：PMI指数仍处于荣枯线以下（%）7 图4：企（事）业单位中长期贷款金额及增速7 图5：钙钛矿产业链公司8 图6：2014-2022年国内风电公开招标量（GW）9 图7：基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位13 图8：2022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑38.9%13 图9：挖掘机月度销量变化13 图10：挖掘机销量同比变化13 图11：挖掘机国内销量变化13 图12：挖掘机国内销量同比变化13 图13：挖掘机出口销量快速增长14 图14：挖掘机出口同比增速有所下滑14 图15：挖掘机出口占比逐年提升14 图16：挖掘机开工小时仍处于相对低位14 图17：2022年12月份美国CPI同比+6.5%，中国CPI同比+1.8%14 图18：2022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下（47.0%）15 图19：2022年12月份全部工业品PPI指数为-0.7%15 图20：2022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比+9.3%15 图21：2022年1~11月份金属切削机床产量累计同比-12.5%15 图22：2022年11月份工业机器人当月产量同比+0.3%15 图23：中国新能源车销售渗透率2022年12月为31.85%16 图24：2022年12月份新能源汽车销量当月值81.4万辆16 图25：2022年12月份新能源汽车产量当月同比+53%16 图26：2022年12月份新能源乘用车产量75.1万辆，同比+54.5%16 图27：2022年12月份新能源乘用车零售销量64.0万辆16 图28：2022年12月份新能源乘用车批发销量75.0万辆，同比+48.5%17 图29：2022年12月份新能源乘用车零售销量同比+35.1%17 图30：2022年12月份动力电池装车量当月值36.15GW17 图31：2022年12月份动力电池装车量当月同比+37.9%17 图32：截至2023/1/11，多晶硅致密料均价168元/kg17 图33：截至2023/1/11，本周硅片价格大幅下降（元/片）17 图34：截至2023/1/11，光伏电池片价格大幅下降（元/W）18 图35：截至2023/1/11，光伏组件价格略有下降（元/W）18 图36：截至2023/1/13，Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌14%18 图37：2022年11月份风电新增并网容量1.38GW18 图38：2022年1-11月份风电新增并网容量22.52GW18 图39：2017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量（GW）19 表目录 表1：挖掘机销售数据（单位：台）6 表2：滑动轴承与滚动轴承工作特性对比9 表3：不同种类风电轴承简介10 表4：一周IPO统计表12 表5：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级20 1、行业观点更新 半导体：零部件国产替代进入从1到10阶段，看好国产化率的持续提升，关注半导体先进制造所需的设备、零部件。 本周国际半导体指数呈上涨趋势。美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数经过近10个月的下跌，自22年10月份的底部修复后开始出现上涨趋势。继2023 年元旦节后第一周的上涨趋势，第二周（2023年1月9日至14日）两大半导体指数维持上涨，其中美国费城半导体指数上涨6.2%达到2800.7；中国台湾半导体指数上涨2.9%达到332.7，表明国际资本市场看好半导体行业的股价表现。 图1：2022年初以来费城半导体指数表现图2：2022年以来中国台湾半导体行业指数表现 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计时间截至2023/1/13资料来源：Wind，光大证券研究所,统计时间截至2023/1/13 台积电23Q1业绩预计将承压，但冬临春不远。22年，公司实现营收758.8亿美元，同比增长33.5%；毛利率为59.6%，较21年上升8.0pct。22Q4，公司实现营收199.3亿美元，环比下降1.5%，毛利率为62.2%。受消费电子需求疲软影响，台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14%至171亿美元、 毛利率中值较22Q4毛利率下降7.7pct至54.5%。以制程来分，22Q4台积电 7nm制程占晶圆总收入占比约22%、5nm制程占比约32%、16nm制程占比约12%、28nm制程占比约11%。因此我们认为先进制程芯片的需求快速增长是支撑台积电业绩高增的重要原因。 半导体前道量测设备空间大格局好，国产化率低，看好国产替代加速下本土企业的长期成长性。2021年全球量测设备的市场规模为104亿美元、占WFE市场的11%，市场空间大。而国内外半导体量测设备市场均被美、日所垄断，2020 年中国大陆市场中美、日、欧的量测设备厂商的份额分别不低于64%、11%、3%，其中美国厂商份额最高（以KLA、AMAT等为代表），我国量测设备的国 产化率低，有很大提升空间。国内睿励、东方晶源、上海精测半导体、中科飞测等企业的产品和研发进展顺利，有望使量测设备的国产替代加速。建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。 先进制程工艺需求提升，半导体零部件国产化从0到1的阶段转入从1到10阶段，关注半导体先进制造相关的设备、零部件和材料环节。为提升集成电路性能，单位面积集成的电路规模不断扩大，其制造也向着更先进的工艺发展，晶体管架 构、芯片系统性结构、封装环节都向3D转变，相关的工艺步骤更多，难度也远高于成熟制程，因此先进制造对设备的需求和工艺要求均大幅提高，设备环节的 量价齐升将带动对关键零部件的需求，国产替代被动加速。建议关注个股：专注射频电源的英杰电气、国力股份；IGS领域的新莱应材、正帆科技；制造金属零 部件（金属喷淋头、气体管路等）的富创精密、江丰电子；制造真空泵的汉钟精机；硅零部件领域的神工股份。 工程机械：排放标准升级影响短期销量，产品需求有望逐步企稳反弹 国内市场：受疫情及地产投资低迷拖累，加上行业自身更新周期影响，工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间；但由于2022年行业景气度持续处于低位，销量基数降低，未来国内销量同比降幅有望继续收窄。 海外市场：受通胀预期升温后加息等影响，工程机械需求存在不确定性，但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比，在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间。通过大力开拓海外市场，2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长。