金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年1月16日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 北向资金连续净流入，A股震荡上行是主基调 一、上周五市场回顾 近期晨报反复提醒，短线高手，可高抛低吸，紧跟热点以及市场节奏，争取获得 超额收益；对于中期战略投资者及普通投资者，既然看好2023年A股行情，建议持仓 待涨，虽然是笨方法，也可能是最好的方法。 美国12月CPI环比三年来首次转负，放缓加息预期升温，受此利好刺激，周五早 盘，沪深三大指数集体高开，随后震荡中走高，不过，午后，一度冲高回落，临近尾盘， 再度回升。盘面上，医药、酿酒等消费股及疫后修复板块领涨，大金融板块拉升指数， 周四大涨的工业母机概念大幅回调，依旧延续近期板块快速轮动的风格。 全天看，行业方面，生物制品、保险、酿酒、医疗器械、医疗服务、装修建材、 家电、证券、食品饮料、航空机场、商业百货等板块涨幅居前，电源设备、光伏设备、 风电设备、石油、汽车整车等板块跌幅居前；题材股方面，重组蛋白、啤酒、猪肉、基 因测序、免疫治疗、鸡肉、体外诊断等题材股涨幅居前，数字哨兵、工业母机、钙钛矿 电池、汽车一体化铸件、数字经济等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪再度活跃，赚钱效应良好，两市成交额7023 亿元，截止收盘，上证指数报3195.31点，上涨31.86点，涨幅1.01%，总成交额2880.63 亿；深证成指报11602.30点，上涨136.57点，涨幅1.19%，总成交额4142.49亿；创 业板指报2493.13点，上涨34.64点，涨幅1.41%，总成交额1339.63亿；科创50指报 974.31点，上涨0.12点，涨幅0.01%，总成交额414.21亿。 二、上周市场回顾 上周市场继续小幅上行，沪指周涨幅1.19%，深成指周涨幅2.06%，创业板指 数周涨幅2.93%，科创50指数周跌幅1.69%。具体表现如下：周一A股延续了元旦以 来的上行趋势，沪指新年迎来5连阳，贵金属板块大涨。周二沪深三大指数出现分化， 沪指弱势震荡下探，深成指小幅走高，创业板指表现相对较强，上涨的一致性暂时被打 破。周三集体调整，盘中行业及题材再现分化和局部轮动。周四沪深三大指数均小幅收 涨，但市场重心是下移的，工业母机概念股大涨，市场风格依旧轮换较快。美国12月 CPI环比三年来首次转负，放缓加息预期升温，受此利好刺激，周五沪深三大指数继续 上行，大金融、医药、酿酒等消费股及疫后修复板块领涨。 三、上周盘面点评 一是券商股大涨。周四券商板块一度拉升，周五继续大涨。券商股，2022年表现 不佳，主要原因还是受A股下跌的影响，自营业务受冲击拖累了券商业绩。不过，去年 券商板块股价下了一个台阶，已经消化了上述业绩不佳的利空。根据历史经验，政策、 估值以及流动性等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显， 2023年注册制全面施行有望落地，板块具备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸 引力；流动性上，国内货币偏宽松，对板块整体利好。券商走强对市场人气的拉动明显， 能起到四两拨千斤的作用。 二是消费股再度大涨。元旦前，消费股连续走强，不过，元旦后消费股出现小幅 调整，我们在晨报提醒，调整仍是低吸机会，周五再度走强，也在预期之中。消费复苏 将是2023年重要投资主线。随着疫情逐步好转，促消费系列政策逐步见效背景下，消 费信心或将边际回暖，可择机布局消费板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业 的估值比较合理，值得配置。医疗医药板块，市场对于板块政策和控费措施预期趋于稳 定，连续调整后的医疗医药板块中的估值较低龙头标的也有反弹的机会，但对于被爆炒 后的抗疫概念股，建议规避。另外，前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民 航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。由于过去三 年海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020 年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长 线布局价值。 三是贵金属板块一度走强。周一贵金属板块大涨，之后小幅调整。展望2023年， 欧美经济走弱，进入了治理通胀加息阶段的尾声，海外货币政策紧缩节奏放缓，甚至不 排除“鸽派转向”，美联储由紧转松是黄金白银长期利好因素。经济走弱和流动性转向有 望支撑贵金属价格上行，利好A股贵金属板块。 四是汽车板产业链一度活跃。周二汽车整车、汽车零部件、汽车一体化铸件等板 块再度大涨。2022年5-6月我们反复推荐了汽车产业链的投资机会，当时认为，购车补 贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施落地后 效果将会逐步呈现。另外，芯片短缺、原材料涨价、海运费上涨等不利因素逐步缓解， 利于汽车产销。5-6月汽车板块成为近期为数不多的具有持续性的板块，不过连续上涨 后，我们在6月24-28日等晨报反复提醒，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸， 普通投资者建议持仓待涨。之后，7月汽车板块出现高位震荡走弱，8、9、10连续三月 出现调整，也在预期之中，11月汽车板块企稳上涨，12月跟随大盘出现调整。2022年 新能源维持高速增长，虽然新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止，但新能 源趋势已成，中汽协日前预测2023年中国新能源汽车销量将突破900万辆，新能源车市 或将维持高景气度。近日商务部也表示将继续推动稳定和扩大汽车消费，预计2023年汽 车消费市场有望总体保持增长势头，后市汽车零部件、汽车电子等汽车产业链依旧值得 跟踪。 五是煤炭板块一度活跃。周三传统能源表现活跃，煤炭板块强势反弹，油气开采、 燃气板块走强。在去年沪深三大指数均出现大幅调整的背景下，申万一级行业中，2022 年全年煤炭板块涨幅10.95%居首，不过四季度也出现大幅调整。自去年四季度以来，市 场对煤价预期有些悲观，大部分认为煤价将从此转势。实际情况或许没有那么悲观，随 着经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体或呈现供需基本平 衡，中枢或超市场预期。另外，煤炭公司多为低估值央企和国企，在中国特色估值体系 政策导向下，估值有望抬升。站在策略的角度，后市煤炭、石油等周期股仍有望再度走 强，不过，对周期性板块的高度不要抱有过高期望，高抛低吸是相对占优的操作策略， 具体品种可关注稳健高分红的企业。 六是房地产板块一度活跃。周三房地产板块一度活跃，周四大幅调整，周五再度 小幅上行。2022年一季度，在风声鹤唳的环境中，我们推荐了房地产板块（当时很多人 对此有争议），一季度房地产（申万一级）板块上涨7.27%，表现相当不错。连续急速大 涨后，在3月30日至4月6日晨报中，我们每天都在提醒，涨势过急，短期注意节奏。 另外，受疫情影响，4-5月房地产销售数据继续下行，4月房地产板块出现连续调整。之 后，随着经济下行压力加大，一些地方加大因城施策力度，房地产政策陆续出现放松， 特别是，2022年四季度以来，房地产支持政策开始密集出台，预计将扭转市场悲观预期， 目前行业大概率已度过最低谷阶段，后市房地产在政策刺激下有望弱修复。11月以来港 股内房股反弹强劲也显示出行业预期回暖。虽然长期基本面受到人口周期、地产周期长 期下行的影响偏弱，但年度视角来看，地产销售在一年内有恢复企稳的可能。站在目前 的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪，建材、上游资源品、家电等行业有望持续受 益。操作上，高抛低吸可能是占优策略。 七是工业母机一度大涨。周四工业母机概念股大涨，周五跌幅靠前。2021年四季 度我们重点推荐了“工业母机”概念，2021年四季度的表现可以用非常靓丽来形容，涨 幅8.26%。2022年二、四季度再度推荐了“工业母机”概念的投资机会，表现还不错。 “工业母机”概念，粗略理解是制造机器的机器，这类公司通常代表了一国高精尖制造 业基础。工业母机是有更大机会获得政策红利的板块方向，主要原因就是这个板块是符 合国家自主可控和制造业为主的政策导向，助推产业转型升级。展望2023年，工业母 机概念仍值得可跟踪，选股时可考虑对该类公司倾斜。 四、后市大势研判 新年开门第一个交易日早会上，我们提醒，市场有望“否极泰来”，乐观看待2023 年权益市场表现，之后晨报中也是重复提醒。市场走势如我们的预期，元旦后，市场连 续回暖，新年后沪深三大指数周线两连阳。市场风格方面，元旦后晨报中也反复提醒， “在经济复苏没有明显的改善前，价值和成长轮动行情或将反复上演”。市场走势也如 我们的预期，元旦以来，价值和成长轮动，基本上每天的热点板块都不一样，没有形成 明显的主线。 连续上涨后，上周三周四已现分化震荡的态势，不过，受美国CPI数据的提振， 上周五沪深三大指数再度大涨，但两市成交额萎靡不振，叠加市场风格轮动过快，随着 春节临近，市场情绪偏谨慎，短期市场或仍有震荡。即便在此位置出现震荡或回踩，也 无需过分担心，下方支撑依旧较强，整体回落空间有限，也有可能不回踩，震荡后再度 上行。 近期人民币大幅升值，北向资金连续8个交易日净流入（累计647亿元），说明 外资看好国内经济以及市场的发展，随着国内疫情过峰及房地产利好政策不断出台，国 内经济有望加速修复。中长期看，市场整体向好的趋势在不断增强。市场风格方面，价 值和成长均有机会，各行业轮动上涨概率较大，交易型选手更容易获得超额收益。提醒 一下，当前A股已经进入年报预告窗口期，业绩高增长有望成为市场持续性主线，值得 重点关注。 操作上，短线高手，可高抛低吸，紧跟热点以及市场节奏，争取获得超额收益； 对于中期战略投资者及普通投资者，既然看好2023年A股行情，建议持仓待涨，虽然是 笨方法，也可能是最好的方法；对于仓位轻的投资者，如果短期指数出现回踩，或是波 段低吸和配置的好时机。 最后，简单说一下，美国12月CPI同比涨6.5%，符合预期，CPI环比下降0.1%， 环比三年来首次转负，放缓加息预期升温。2022年美联储累计加息425个基点，连续七 次加息，其中连续四次分别加息75个基点。2022年12月这次加息50基点是美联储放 慢加息步伐的第一步。尽管加息速度放缓，但点阵图显示加息进程还未结束，利率还会 进一步抬升。不过，我们认为，即便后续2023年可能加息1-2次，大概率总共25-50 个基点，对资本市场影响逐步减弱。如果2023年美国经济出现衰退，甚至不排除“鸽 派转向”。展望2023年，我们认为，美元指数和国内经济基本面的修复仍然是影响人民 币汇率走势的两大关键因素。一方面，欧美进入了治理通胀加息阶段的尾声，经济并不 景气，美元指数可能走弱。另一方面，随着国内疫情感染过峰后和各项稳增长政策的效 果显现，国内经济增长恢复，人民币资产吸引力强，为市场注入了信心，人民币是有望 升值的。 【晨早参考短信】 元旦后晨报中经常提醒，市场有望“否极泰来”，乐观看待2023年权益市场表现， 在经济复苏没有明显的改善前，价值和成长轮动行情或将反复上演。市场走势如我们的 预期，新年后沪深三大指数周线两连阳，价值和成长轮动，没有形成明显的主线。受美 国12月CPI数据的提振，上周五沪深三大指数再度大涨，但两市成交额萎靡不振，随着 春节临近，市场情绪偏谨慎。如果短期在此位置出现震荡或回踩，也无需过分担心，下 方支撑依旧较强，整体回落空间有限，也有可能不回踩，震荡后再度上行。随着国内疫 情过峰及房地产利好政策不断出台，国内经济有望加速修复。中长期看，市场整体向好 的趋势在不断增强。建议普通投资者持仓待涨。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定