豆粕：2023年1月USDA大豆供需报告解读

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURLS 安如泰山信守承诺 豆柏：2023年1月USDA大豆供需报告解读 农产品 北关 22/23关互平衡系利多调整。大互种机面叙下调29万英，下调幅度0.34%。单产下调0.6至49.5满式耳/英言，小调幅度 1.2%。单产下调超出市场预期，最终导致产量下调至1.16化吨，下调幅度接近200万吨。需求方面，关互压样量不交，出口 量下调150万吨，至5415万吨预估。结转库存最终小幅下调至572万吨。 南英 已西22/23新作大互种模面叙上调120万英言，增幅1.17%，上调幅度收大。单产从52.6下调至52.5，下调幅度仅0.19%。最终 巴西大互产量上调100万吨至1.53化吨：需求方面上调已面压样量75万吨，增幅1.45%。产量上调和期初库存上调导效供应增加幅度高于亏求，结转库存最终上调175万吨。 阿根延22/23新季大互产量下调幅度达到400方吨，降幅8%。主要未自于面积和单产的双重下调所致。干率天气是下调单产的主要原国。亏求方面，阿根延大豆出口下调200万吨，压样量下调175万吨，歧转库存最终小幅调低。 关国农业部1月供高报告超出市场意外。一方西市场过于关注南关大互天气，关国大豆军产和产量下调超出市场意外，低于此前市场的平均预计50左右。关国本地平衡表利多调整，是造成报告发布后单边价格上涨的主要原国。南英大互调整基本特合市场预计，巴西增产幅度和阿根随减产基本符合市场预期。2月份走南关大种想的关续期，美豆单产意外下调，短期基 本面预期利多出尽，关注木来巴西和阿根延天气发展。 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 面积 81742.5 82706.2 89541.1 87593.9 74939.6 82602.4 86311.4 86336.10.03%(1000AC) 单产 48 51.9 49.2 50.6 47.4 51 51.7 49.5 -4.26% (BU/AC) 产量 106869 116931 120065 120515 96667 114749 121528 116377 -4.24% (1000MT) 压榨量 51335 51742 55926 56935 58910 58257 59978 61099 1.87% (1000MT) 出口量 52869 58964 58071 47721 45800 61665 58721 54159 -7.77% (1000MT) 22/23年度变化单位 美国 5354 8208 11923 24740 14276 6994 7468 5720 23.41% (1000MT) 结转库存 (1000AC) 面积82286.183768.786857.588710.891181.996865.3102548.7107243.74.58%( 单产42.750.452.25051.752.946.452.513.15%(BU/AC) (1000MT) 巴西产量9570011490012340012050012850013950012950015300018.15% 压榨量39747404114420542527467424667550250525004.48%(1000MT) 出口量543836313776136748879213581650791439100014.98%(1000MT) 结转库存238033263233031333422041929404268053345524.81%(1000MT) 面积47814.942835.740278.241019.541266.640698.339289.840278.22.52%(1000AC) 单产45.247.134.549.543.441.84141.51.22%(BU/AC) 58800550003780055300488004620043900455003.64%(1000MT) 压榨量4326743309369334056738770401623882538000-2.12%(1000MT) 出口量99227025213291041000451952861570099.23%(1000MT) 结转库存2715626996237342889026650250602390323453-1.88%(1000MT) 致据来源：USDA 本报告版权易于国技实修期货有限公司-不可作为投资集据，特载请注明出处 图1：月度调整-关豆产量图2：月度调整-关豆出口量 产量●出口量 干吨干吨 128,00060,000 126,00059,000 124,000期货58,000国投安期货 122,00057,000- 120,00056,000 118,00055,000 116,00054,000 202205202207202209202211202301202205202207202209202211202301 致择来源：LUISDA致择来源：USDA 图3：月度调整-美互面积和单产图4：月度调整-美互结转库存 单产(左)种植面积(右)结转库存 干英由干吨 52-91,0008,500- 8,000 51,590,000 7,500 51-国投信期货89,0007,000投安信期货 6,500 FS'OS88,0006,000- 5,500 5087,0005,000 202205202207202209202211202301 49.5. 202205202208202211 86,000 数播示源：U/SDA数播未源：USDA 图5：月度调整-巴西大豆产量和出口量图6：月度调整-巴西大豆站转库存 出口量(左)产量(右)结转库存 干吨干吨干吨 91,000-153,00034,000 90,500-33,000 152,000 国投安32,000 国投安信期货 90,000 89,500 89,000 151,00031,000 30,000 150,000 29,000 2022/052022/072022/092022/112023/01 88,500149,000 202205202208202211 致据来源：USDA数排来源：LSDA 本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资集据，转载请注明出处 图7：月度调整-阿根延大豆产量和出口量图8：月度调整-阿根英大豆结转库存 出口量(左)产量(右)结转库存 干吨干吨干吨 7,50051,00026,000 7,000-50,000 25,000 6,500 国投安 49,000国 6,00024,000 48,000 5,500 5,000 47,000 23,000 46,00022,000 4,500202205202207202209202211202301 4,00045,000 202205202208202211 致择来源：USDA数择来源：USDA 图9：全球大互产量图10：全球大豆出口量 阿振延大豆巴西大豆美豆阿根送大豆巴西大豆美豆 干吨干吨 350,000180,000- 300,000150,000 250,000- 200,000 150,000 100,000 120,000 90,000- 60,000- 50,00030,000 2010.年2013.年2016年2019.年2022.年2010.年2013.年2016.年2019.年2022.年 数播示源：USDA数括末源：USDA 图11：全球大豆站转库存 阿根延大立巴西大立美豆 干吨 90,000 80,000 70,000- 60,000 50,000- 40,000- 30,000- 20,000 10,000 2010.年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021.年2022.年 数据来源：USDA 本报备版权易于国投卖修期货有限公司M不可作为投资像据，格载请注明出处 杨蒸霞农产品组长 F0285733Z0011333 杨少鹏高级分析师 F3076258 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退哟并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资你括，格载请注明出处