动力煤周报：供求关系趋于宽松，大概率回归下行态势

动力煤周报 供求关系趋于宽松，大概率回归下行态势 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：彭昕从业资格编号：F03089078 2023年1月13日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、基差、成交持仓 03供需基本面数据 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：预计年前煤炭市场仍将偏弱稳运行。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 本周走势分析：供应端停产放假民营煤矿数量增加，市场煤供应略有收紧，坑口价格出现小幅上调。随着春节即将到来，下水煤发运成本上升，而沿海地区部分下游用户春节前补库需求有所释放，港口动力煤市场稳中偏强运行。终端用户进口煤招标数量明显减少，但印尼方面受降雨及出口使用的LHV文件开具系统故障影响，即期印尼煤资源收紧，短期内进口煤市场将整体保持平稳。近期电厂日耗整体略低于去年同期，主力电厂补库多以兑现长协为主，企业自备电厂陆续完成春节前最后一轮采购工作。部分下游化工、钢铁等非电用户有春节前适量备货需求释放，拉运积极性提升，对现货市场形成支撑。 本周主要观点：“三西地区”正值冬季动力煤消费的顶峰时期，本地需求增加明显，地方政府加大了对当地电煤保供力度，动力煤外销受到一定干扰。今年一季度国内的煤炭进口形势将保持常态，而且鉴于进口褐煤的价格优势一直存在，预计未来一段时期动力煤进口有望比去年同期明显增加。由于经济复苏乏力、春节长假等因素，预计1、2月份的社会用电需求将维持低速运行甚至负增长局面。目前沿海地区电煤日耗水平已经触顶回落，预计春节前的一段时期，电煤消费走低局面将会持续。综合来看，国内动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端，供求关系将整体趋于宽松，煤价大概率将回归下行态势。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 风险提示：产地供应超预期收缩；非电需求超预期恢复；进口量不及预期 02 价格、基差、成交持仓 2.1期现货价格 动力煤主力合约收盘价（元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 2.1期现货价格 动力煤产地现货价格（元/吨）动力煤港口现货价格（元/吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):秦皇岛平仓价:动力沫煤:山西产(5500):京唐港 动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价（元/吨）秦皇岛港年度长协价（元/吨） 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):天津港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):曹妃甸港 1400 800 750 700 650 600 550 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)平仓含税价:动力煤(Q5500):秦皇岛 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 2.1期现货价格 国际现货价格（美元/吨）国际海运费（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 印尼-国内港口（Q5500） 进口动力煤价格指数（元/吨）进口煤与国内港口煤价差（元/吨） 1800 1400 1000 600 200 动力煤价格指数(RMB):CCI进口3800(含税) 动力煤价格指数(RMB):CCI进口4700(含税) 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 2.2期现基差及成交持仓量 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 主力合约基差（元/吨）主力合约持仓量（手） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 ZC101ZC201ZC301 主力合约成交量（手） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 03 供需基本面数据 3.1供应端 鄂尔多斯地区煤矿周度开工率 100% 80% 60% 40% 20% 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.1供应端 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 环渤海四港煤炭周度日均调入量（万吨）环渤海四港煤炭周度日均净调入量（万吨） 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.1供应端 秦皇岛港煤炭周度日均调入量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均净调入量（万吨） 15 10 5 0 -5 -10 -15 202120222023 曹妃甸港煤炭周度日均调入量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均净调入量（万吨） 35 15 10 5 0 -5 -10 2021 2022 2023 30 25 20 15 10 5 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.1供应端 12 8 4 0 -4 -8 -12 国投京唐港煤炭周度日均调入量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 16 12 8 4 0 202120222023 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 2021 2022 2023 京唐老港煤炭周度日均调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均净调入量（万吨） 10 8 6 4 2 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.1供应端 三峡入库流量（立方米/秒）三峡出库流量（立方米/秒） 60000 40000 40000 20000 20000 00 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 202120222023 3.2需求端 环渤海四港煤炭周度日均吞吐量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 13065 115 10050 85 7035 55 40 202120222023 20 202120222023 曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 20 16 12 8 4 0 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 国内海运运费价格指数（点）国内海运运费（元/吨） 国内陆运运费价格（元/吨公里） 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 0.1 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:中途运输 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:长途运输 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 环渤海三港锚地船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港锚地船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港锚地船舶周度日均总数（艘）国投京唐港锚地船舶周度日均总数（艘） 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 40 30 20 10 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 环渤海三港预到船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港预到船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港预到船舶周度日均总数（艘）国投京唐港预到船舶周度日均总数（艘） 16 8 6 4 2 0 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 0 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 六大发电集团煤炭库存量（万吨）六大发电集团日均耗煤量（万吨） 1700 110 90 1400 70 1100 50 800 202120222023 六大发电集团煤炭库存可用天数（天） 30 202120222023 35 25 15 5 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 全国31主要城市平均最高气温（℃）全国31主要城市平均最低气温（℃） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 202120222023 30 20 10 0 -10 -20 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.2需求端 高炉周度开工率全国水泥磨机周度开工率 90%80% 80%60% 70%40% 60%20% 50% 202120222023 0% 202120222023 煤制甲醇周度开工率 90% 80% 70% 60% 50% 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.3库存端 环渤海九港日度总库存（万吨）秦皇岛港日度库存（万吨） 700 600 500 400 300 202120222023 曹妃甸港日度库存（万吨）广州港日度库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.3库存端 55港口动力煤周度总库存（万吨）CCTD主流港口周度总库存（万吨） 70008000 6000 7000 5000 6000 4000 5000 3000 202120222023 4000 202120222023 CCTD沿海港口周度总库存（万吨）CCTD内河港口周度总库存（万吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 2021 2022 2023 7000 6000 5000 4000 3000 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 3.3库存端 CCTD北方港口周度总库存（万吨）CCTD南方港口周度总库存（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202120222023 CCTD华东港口周度总库存（万吨）CCTD华南港口周度总库存（万吨） 2100 1700 1300 900 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 202120222023 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯，Mysteel 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！