中泰化工周度观点23W2：一批“两高”项目清单公示，山东化工产业加快转型步伐

中泰化工周度观点23W2： 第一批“两高”项目清单公示，山东化工产业加快转型步伐 化工 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 重点公司基本状况 简称 股价(元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华鲁恒升 34.21 3.42 3.19 3.32 4.21 10.0 10.72 10.30 8.13 2.78 买入 桐昆股份 14.35 3.04 1.12 2.93 3.57 4.72 12.81 4.90 4.02 0.95 买入 扬农化工 105.19 3.94 6.35 6.82 7.98 26.7 16.57 15.42 13.18 3.88 买入 新和成 19.03 1.40 1.27 1.54 1.77 13.5 14.98 12.36 10.75 2.56 买入 万华化学 93.33 7.85 5.88 7.84 8.87 11.8 15.87 11.90 10.52 3.96 买入 备注：股价取自2023年1月13日 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 437 行业总市值(百万元) 6408220 行业流通市值(百万元) 2283837 行业-市场走势对比 相关报告 1中泰化工周度观点23W1：房地产利好政策频出，重点关注相关化工龙头 2中泰化工周度观点22W51：荣盛签约百万吨ABS项目，棕榈油等化工产品价格上涨 3中泰化工周度观点22W50：万华化学MDI装置投产，联泓新科布局新产能 投资要点 年初以来，板块落后于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为0.19%，创业板指 数涨幅为2.93%，沪深300指数上涨2.35%，上证综指上涨1.19%，化工（申万）板块落后大盘1.38个百分点。2023年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为3.04%，创业板指数上涨幅度为6.24%，沪深300指数上涨幅度为5.24%，上证综指上涨幅度为3.43%，化工（申万）板块落后大盘0.39个百分点。 事件：近日，山东省发展和改革委员会对第一批可以继续保留实施的“两高”项目和关停退出的“两高”项目进行了公示，全省共有700个项目被继续实施保留。 点评： 第一批“两高”项目清单公示，山东化工产业加快转型步伐。全省共有700个项目被继续实施保留，涉及主要项目包括：1）东营利源环保科技有限公司25万吨/年混合烷烃脱氢项目：原料来自炼厂的丙烷和丁烷进入混合脱氢部分进行脱氢反应，脱 氢产品丙烯作为产品出装置，脱氢后异丁烯进入醚化部分与甲醇反应生产MTBE，MTBE作为产品外卖，醚后C4和未反应丙烷循环回混合脱氢部分进行脱氢反应。2）山东东方华龙工贸集团有限公司项目：300万吨/年劣质油精制、100万吨/年催化裂化、 25万吨/年气体分馏、4万吨/年MTBE、120万吨/年延迟焦化、120万吨/年柴油加氢精制、40万吨/年汽油加氢精制、160万吨/年柴油加氢改质、160万吨/年加氢裂化、120万吨/年连续重整、3.5万吨/年硫磺回收装置等。2017年获得国家发改委批文，可使用进口原油300万吨/年，原油一次加工能力300万吨/年，综合加工能 力超千万吨/年。3）万华化学项目：万华化学（烟台）氯碱热电有限公司烟台万华 聚氨酯股份有限公司老厂搬迁异氰酸酯一体化项目配套30万吨/年离子膜烧碱、万 华化学（烟台）氯碱热电有限公司30万吨/年零极矩离子膜烧碱项目、万华化学集团股份有限公司苯胺/甲醛一体化项目。山东省对化工项目能耗管控力度正在进一步加大，未来山东化工产业将采用产能置换形式，积极淘汰落后炼油产能，同时大力发展新材料及精细化学品产业。 产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：异丁醛(10.45%)、Brent期货(7.15%)、乙二醇(MEG,华东)(6.16%)、丙酮(5.49%)、DMF(5.45%)。价格跌幅居前品种：硝酸(98%)(-19.00%)、三氯氢硅(华北,河北唐山三孚)(-14.29%)、煤焦油(-10.76%)、维 生素C(VC粉,99%)(-10.64%)、促进剂CZ(-10.42%)。 风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 内容目录 1.投资观点.-6- 2.化工板块整体表现投资观点.........................................................................-8- 3.化工板块个股表现........................................................................................-8- 4.本周重点新闻及公告：................................................................................-9- 4.1第一批“两高”项目清单公示，山东化工产业加快转型步伐..........-9-4.2重点公告..........................................................................................-10- 5.产品价格及价差变动分析...........................................................................-13- 6.风险提示....................................................................................................-23- 投资评级说明：..............................................................................................-24- 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅.-8- 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅.........................................................-8- 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名............................................................-8- 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品...................................................-13- 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品...................................................-14- 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差...........................................................-15- 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差......................................................................-15- 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差.....................................................................-15- 图表9：甲醇-无烟煤价差...............................................................................-15- 图表10：二甲醚-甲醇价差.............................................................................-15- 图表11：环氧乙烷-乙烯价差.........................................................................-15- 图表12：醋酸-甲醇价差................................................................................-16- 图表13：电石法醋酸乙烯价差.......................................................................-16- 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差.......................................................................-16- 图表15：电石法BDO价差...............................................................................-16- 图表16：顺酐法BDO价差...............................................................................-16- 图表17：炭黑-煤焦油价差.............................................................................-16- 图表18：DOP-苯酐-辛醇价差.........................................................................-17- 图表19：DMF-甲醇-液氨价差.........................................................................-17- 图表20：TDI价差..........................................................................................-17- 图表21：聚合MDI价差..................................................................................-17- 图表22：硬泡聚醚-环氧丙烷价差..................................................................-17- 图表23：TPU-纯MDI价差...............................................................................-17- 图表24：草甘膦-二乙醇胺价差.....................................................................-18- 图表25：百草枯价差......................................................................................-18- 图表26：PMMA-MMA价差.................................................................................-18- 图表27：PC-双酚A价差................................................................................-18- 图表28：PET