电子行业周报：辞旧累迎新机，业绩期电子产业链预期筑底

业绩期电子产业链预期筑底，关注工业、新能源、车规市场需求走强。过去一周上证上涨1.19%，电子上涨0.94%，子行业中元件上涨1.68%，临近业绩期，受22年内手机销量下滑、半导体周期下行、海外客户供应链分散化等影响，部分消费电子、半导体产业链标的已发生资产减值、业绩下修等风险事件，类似2018年“去杠杆、调结构”过程中的行业表现，在风险释放进程中悲观预期有望筑底。而“乙类乙管”政策后，对于消费、经济复苏的乐观预期正逐步强化，处于历史估值低位的电子板块配置价值突出，尽管对于消费电子终端创新方向仍未形成广泛共识，但是“智能制造的全球化”和“工业产业链的国产化”趋势正同步发生，工业、新能源、车规市场短期需求强劲，长期成长可期，推荐功率及模拟芯片龙头，以及周期相位领先，景气率先复苏的被动件、面板产业链。 面板库存处于低位，3月开始面板价格有望实现缓慢上升。根据DSCC预测，1月电视面板价格预计将环比持平，然后在3月开始缓慢上升，因为显示供应链中的过剩库存将最终在一季度平均被耗尽。DSCC预计3月电视面板价格将比12月价格高3.6%，预计1Q23价格将比4Q22高2.5%。我们认为此前面板行业供需失衡、失序竞争的状态正逐步改善，建议关注三利谱、京东方A、TCL科技等面板产业链企业底部布局的投资机会。 未来五年全球智能手机用户基数有望增长11%。根据StrategyAnalytics预测，2023-2027年全球智能手机用户基数将增长11%，全球智能手机渗透率将保持上升趋势，长期看增长主要由巴西、印度等新兴市场发展以及非洲、中东等地区功能机用户升级换机所推动。我们认为，有别于移动互联时代PC需求被智能手机替代，AIoT时代用户对手机的依赖仍在加深，其消费属性仍在强化。我们预计全球智能手机出货量在22年超跌后将在23年实现恢复性增长，智能手机产业链继续推荐闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密、卓胜微、艾为电子等标的。 台积电维持2023年上半年库存调整到位预期，关注需求复苏机遇。台积电于上周公布业绩：4Q22营收199.3亿美元(YoY26.7%，QoQ-1.5%)，略高指引下限，主因市场需求偏弱以及库存调整；毛利率62.2%略超指引上限(59.5%-61.5%)，主因汇率收益和成本改善，但部分被较低产能利用率抵消。公司预计2023年全球半导体市场(不含存储)下降4%，晶圆代工行业下降3%，维持上半年半导体周期触底的预期，供应链库存大幅减少至平衡的健康水位。继续推荐景气度高的工业和汽车半导体标的圣邦股份、东微半导、斯达半导等，及具有复苏预期的晶晨股份、峰岹科技、芯朋微等。 预计1Q23DRAM均价跌幅收窄至13%-18%，其中移动DRAM跌幅收敛较明显。 根据TrendForce的数据，随着美光等多家供应商积极减产，预计1Q23 DRAM价格跌幅为13%-18%，较4Q22的20%-25%有所收窄。分市场来看，1Q23笔记本和服务器DRAM价格跌幅均约2成，图形和消费DRAM价格跌幅均为18%-23%，移动DRAM由于获利空间已经最小，价格跌幅明显收窄，仅为10%-15%。存储作为大宗属性最为明显的半导体产品，价格涨跌幅度较大，其跌幅收敛代表行业正逐步触底，建议关注有望率先复苏且存货压力相对较小的设计企业圣邦股份、杰华特、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、东微半导等。 充电桩需求持续向上，23年将成功率半导体重要增长极。根据EVCIPA数据，2022年我国充电基础设施增量为259.3万台，对应新能源汽车销量688.7万辆，桩车增量比为1：2.7，充电基础设施建设快速发展。在此基础上，随新能源汽车渗透与桩车比进一步提升，预计23年我国新增充电桩有望实现443.5万台，同比增速约71%。以50kW充电桩为例，据英飞凌数据，其对应功率器件价值量达100-300美元。在充电桩建设的拉动下，功率半导体需求同步增加，建议关注充电桩超级结MOS龙头东微半导，功率半导体公司宏微科技、扬杰科技及有较大自有产能释放的IDM厂商士兰微等。 重点投资组合 消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、京东方A、福蓉科技、福立旺、康冠科技、鹏鼎控股、沪电股份、传音控股、歌尔股份、博敏电子、世华科技、永新光学、创维数字、易德龙、视源股份、精研科技、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技 半导体：圣邦股份、东微半导、斯达半导、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、纳思达、杰华特、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子 设备及材料：芯碁微装、北方华创、鼎龙股份、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技 被动件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.19%、2.06%、2.35%。电子行业整体上涨0.94%，二级子行业中元件涨幅较大，上涨1.68%，电子化学品涨幅较小，上涨0.50%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨2.79%、6.24%、6.08%。 图1：过去一周各行业涨跌幅 图2：过去一周电子行业股价走势 图3：过去一周电子子版块涨跌幅 表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：过去一周电子板块港股通持仓变化 图4：过去一年A股电子行业股价走势 图5：过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6：过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7：过去一年A股消费电子行业股价走势 图8：过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9：过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10：过去一年A股半导体行业股价走势 图11：过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12：过去五年A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福蓉科技、福立旺、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技 表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值 被动元件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、泰晶科技 表5：被动元件行业重点公司盈利预测及估值 半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、纳思达、杰华特、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子 表6：半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料：芯碁微装、北方华创、鼎龙股份、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技 表7：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8：过去一周行业新闻概览 表9：过去一周重点公司公告 免责声明