交通运输产业行业研究：春运首周出行数据大增，上海机场拟参股免税业态

板块市场回顾 本周（1/9-1/13）交运指数上涨0.9%，沪深300指数上涨2.3%，跑输大盘1.4%，排名14/29。交运子板块中快递板块涨幅最大（+2.0%），物流综合板块跌幅最大（-2.0%）。 行业观点 快递：元旦快递量实现恢复性增长。自“新十条”发布以来，物流更加畅通，叠加消费需求将回暖，快递件量保持回 升态势，1月7日至13日，快递揽收及投递件量日均7.56亿件，环比增长1%，2022年11月全国快递服务企业业务量完成103.5亿件，同比下降8.7%；业务收入完成978.5亿元，同比下降9%。快递单票收入9.45元，同比下降0.3%。同期顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+2.9%、-21.4%、-6.7%、+2.2%，市场份额分别为10.2%、14.3%、15.7%、11.7%，环比分别+0.7%、-1.1%、-0.3%、-1.0%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，德邦股份。 物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳 定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。1月12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦51%股权及转让方中船贸易对标的企业中船万邦15,400 万元债权，交易对价为29,281.06万元。通过本次交易，中船万邦成为公司控股子公司，公司船舶数量将达到31艘， 运力规模将达到37.84万载重吨，其中可以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为20艘，运力规模为20.86万载重吨，约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的15.66%。资产规模、市场份额进一步上升，有效增强公司的持续盈利能力，提升公司价值和股东回报。推荐宏川智慧、盛航股份。 航空机场：春运首周民航旅客量达2019年65%，上海机场拟参股免税业态。春运首周（1月7日-1月13日）出行数 据同比大增，全国累计发送旅客26102.5万人次，同比2022年农历同期+44%，较2019年农历同期-48.2%，其中民航 发送旅客793万人次，同比+34%，较2019年-35%；航空经济舱平均票价（不含燃油附加费）约748元，同比增长27%，较2019年-10%。1月13日，南航广州飞郑州CZ3960航班起飞，意味着737MAX商业航班复飞，2019年3月11日中国民航局宣布停飞737MAX，截至商业航班复飞共1404天。目前停飞的737MAX飞机约97架，若全部复飞预计边际增加2+%的运力，供给冲击有限。1月13日，上海机场发布公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion32%股份以及日上互联12.48%股权，共出资13.58亿元。2021年Uni-Champion的归母净利润为11.7亿元，日上互联的归母净利润为2.5亿元，若以2021年为例估算股权合作后带来的投资收益增量约为3.3亿元。Uni-Champion旗下的核心资产主要从事上海两场、北京两场的线下免税品销售经营业务、上海和北京市内免税经营业务及线上保税进口商品销售经营业务，交易完成后公司有望共享免税行业增长红利。中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐春秋航空。 航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：CCFI环比下降4.33%，SCFI环比下降2.80%，上周PDCI环比下降3.35%。 油运：BDTI环比上升3.9%，同比上升107.0%；BCTI环比下降19.8%，同比上升39.8%。干散货运输：BDI环比下降16.3%，同比下降56.0%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司客座率较2019年变化9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递业务收入11 图表39：A股上市快递企业月度数据12 一、本周交运板块行情回顾 本周（1/9-1/13）交运指数上涨0.9%，沪深300指数上涨2.3%，跑输大盘1.4%，排名14/29。交运子板块中快递板块涨幅最大（+2.0%），物流综合板块跌幅最大（-2.0%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 2.3% 0.9% 非食煤有家医农沪汽建传纺银餐交轻电石电化通机零钢建计房综公军 300 银品炭色电药业深车材媒服行饮运工子化力工信械售铁筑算地合用工 旅设机产事 游备业 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年1月9日-2023年1月13日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 2.9% 2.3% 2.0%2.0% 1.7%1.7% 1.3% 1.2% 0.9% -0.7%-1.0%-1.0% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 创沪快 300 业深递 板指 铁机航 路场运 航上交 空证通 指运 数输 公公港 路交口 -2.0% 物流综合 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年1月9日-2023年1月13日 交运板块涨幅前五的个股为中远海能（+11.8%）、海汽集团（+9.7%）、嘉友国际（+9.1%）、圆通速递（+8.7%）、浙商中拓（+6.8%）；跌幅前五的个股为山航B（-18.6%）、富临运业（-14.3%）、建发股份（-13.4%）、龙洲股份（-9.1%）、天顺股份（-7.4%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 中远海能海汽集团嘉友国际圆通速递浙商中拓海峡股份皖通高速海晨股份招商南油招商轮船 0%2%4%6%8%10%12%14% 山航B富临运业建发股份龙洲股份天顺股份江西长运龙江交通锦州港音飞储存海南高速 -9.1% -7.4% -7.0% -5.0% -4.4% -4.0% -4.0% -14.3% -13.4% -18.6% 11.8% 9.7% 9.1% 8.7% 6.8% 5.8% 4.8% 4.8% 4.6% 3.8% 0%-5% -10% -15% -20% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为1,201.55点，环比下降4.33%，同比下降64.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1031.42点，环比下降2.80%，同比下降79.56%。 CCFI美东航线运价指数为1333.00点，环比下降2.28%，同比下降49.69%；CCFI美西航线运价指数为822.62点，环比下降2.53%，同比下降68.72%。CCFI欧洲航线运价指数为1584.12点，环比下降9.65%，同比下降69.77%；CCFI地中海航线运价指数2183.06点，环比上升0.60%，同比下降64.79%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1616点，环比下降3.35%，同比下降13.91%；PDCI东北指数为1631点，环比上升2.39%，同比下降17.50%；PDCI华北指数为1452点，环比下降7.22%，同比下降13.91%；PDCI华南指数为1628点，环比下降8.18%，同比下降12.57%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,339 CCFI:综合指数同比增速 -55% -56% -57% -58% -59% -60% -61% -62% -63% -64% -65% 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 SCFI:综合指数同比增速 1,123 1,1071,108 1,061 1,031 -74% -75% -76% -77% -78% -79% -80% 1,308 1,271 1,256 1,202 2022-12-162022-12-302023-01-132022-12-162022-12-302023-01-13 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,460 1,440 1,420 1,400 1,380 1,360 1,340 1,320 1,300 1,280 CCFI:美东航线同比增速 1,433 1,391 1,377 1,364 1,333 2022-12-162022-12-302023-01-13 -38% -40% -42% -44% -46% -48% -50% -52% 920 900 880 860 840 820 800 780 CCFI:美西航线同比增速 906 895 838 844 823 2022-12-162022-12-302023-01-13 -58% -60% -62% -64% -66% -68% -70% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 CCFI:欧洲航线同比增速 1,894 1,823 1,766 1,753 1,584 -60% -62% -64% -66% -68% -70% 2,260 2,240 2,220 2,200 2,180 2,160 2,140 CCFI:地中海航线同比增速 2,247 2,188 2,184 2,183 2,170 -59% -60% -61% -62% -63% -64% -65% 1,400 2022-12-162022-12-302023-01-13