2022年业绩预告点评：产品研发与市场拓展并重，核心竞争力进一步夯实

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亿联网络发布了2022年业绩预告，预计全年实现营业收入46.05-49.74亿元，同比增长25%-30%，预计全年实现归母净利润21.01-22.30亿元，同比增长30%-38%。公司在上半年SIP话机补库超预期的背景下，Q4营收按中值12.29亿元计算仍有增长，主因：1）公司核心业务SIP话机市场份额保持领先地位；2）VCS、云办公终端等业务保持快速增长。公司在Q4利润增速相比前三季度有所走弱，主因：1）22Q4理财市场波动较大，公司前三季度非经常性损益为1.15亿元，其中理财收益为1.05亿元，而根据业绩预告，公司预计22年非经常性损益约为1.20亿元，因此我们判断公司Q4理财收益较同期明显减少；2）美元汇率走低对公司财务费用亦有明显影响。公司在产品端加速产品升级迭代与生态认证，包括UVC86、UVC84、UH34、UH36、UVC20、UVC30、UVC34、UVC40和CP900经过钉钉会议音视频外设认证，新一代智能录播器上市，4K智能协作会议平板荣获中关村“GG100”专业大奖，对公司品牌曝光和市场拓展力度加大。公司在市场端伴随海外疫情放开，加大品牌曝光和市场拓展力度，极大地提升了亿联的品牌曝光度及市场认可度。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为22.10/27.32/34.51亿元，当前市值对应PE倍数为25X/20X/16X，维持“推荐”评级。