油料日报：年前豆价暂稳、花生贸易商备货量不大

期货研究报告|油料日报2023-01-13 年前豆价暂稳、花生贸易商备货量不大 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5277元/吨，较前日上涨19元/吨，涨幅0.36%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，较前日持平，现货基差A01+71，较前日下降19；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日持平，现货基差A01+153，较前日下降19；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日持平，现货基差A01+136，较前日下降19。 上周豆一国内期货价格表现平缓，周内价格在5143-5263元区间内小幅波动，上周五最终报收5177元/吨，与上上周五相比，下跌2元。外盘方面，上周美豆期货价格波动较大，下跌明显，CBOT大豆前三个交易日一路下跌，最后一日稍有回调，价格从1524美分跌至最终的1492美分，回调明显。现货方面，中储粮大豆收购价格继续下调，东北大豆上周仍在下行区间，南方大豆价格也有所下调。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。鉴于基层余粮较大，后续进口大豆价格也或有回落可能对市场的支撑或有所减弱，政策端也暂无明显的利多消息，预计本周大豆价格或相对稳定，节后市场目前来看暂无明显好转迹象。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10370元/吨，较前日上涨178元/吨，涨幅1.75%。 现货方面，辽宁地区现货价格10361元/吨，较前日上涨25元/吨，现货基差PK01-9，较前日下跌150，河北地区现货价格10392元/吨，较前日上涨38元/吨，现货基差PK01+22，较前日下跌140，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+118，较前日下跌178，山东地区现货价格9983元/吨，较前日上涨28元/吨，现货基差PK01-387，较前日下跌150。 上国内花生价格平稳运行。截止至2023年1月6日，全国通货米均价为10680元/吨， 较上上周上涨20元/吨。上周终端表现疲软，产区交易进入收尾阶段，购销有限。而油 厂方面，预计本周将陆续停机停收，上周油厂持续下调收购报价，对市场心态有所影，商品米报价总体持稳。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏波动因素，预计本周花生价格震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1.2023年1月12日至1月13日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨到中雨；沙巴州持续小雨；砂拉越州局部中雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛北部地区有中雨；加里曼丹岛北部有小到中雨；苏拉威西岛局部有小雨。 2.巴西南部降雨令人失望，或影响大豆和玉米生长。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周三有局部阵雨。周四至周六有分散性阵雨。周三至周六气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周三至周六有分散性阵雨。周三至周六气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：除有几场不规则阵雨外，南部地区干燥天气持续，直到周四和周五有锋面经过，带来分散性阵雨。局部地区阵雨可能会持续到下周，但也不能保证。南部降雨有些令人失望，这引起人们对玉米和大豆繁殖及灌浆/结荚的担忧。此外，巴西中部和北部地区天气继续对大豆结荚有利。 3、阿根廷天气令大豆和玉米生产前景黯淡。上周末的高温干燥将最终被周三和周四锋面经过后较为凉爽的气温所取代。这个锋面仅会给局部地区带来阵雨，对玉米和大豆生长无济于事。有些天气模式会在本周末和下周带来持续阵雨，但不能保证降雨有帮助，产量前景依然黯淡。 4、据外媒，由于过度依赖棕榈油作为其生物燃料转型计划的原料，印度尼西亚面临着森林砍伐、能源和安全风险。政府将在2月份将生物燃料在柴油中的比例从目前的30%提高到35%， 并致力于在2025年达到50:50的比例，并最终实现无化石生物柴油。但该计划要求大幅增加棕榈油产量，而在产量基本停滞不前，这几乎肯定意味着要开垦更多土地来建立新的油棕种植园。专家表示，政府应该使其生物燃料原料来源多样化，以遏制种植园向森林扩张，并减少因依赖单一原料而带来的其他风险。 5、Deral：截至1月9日，帕拉纳州早播大豆15%处于展叶期，32%处于开花期，51%处于灌浆期，2%已成熟。作物状况保持不变。优秀率为80%（前一周为80%），一般为16%（前一周为16%），差劣为4%（前一周为4%）。 6、南美专家MichaelCordonnier：我们对巴西大豆预估本周保持1.51亿吨不变。巴西南部偏远地区的干旱条件可能会下调产量预估，而巴西中部的良好条件可能会提高产量预估。最南端的南里奥格兰德州正在遭受连续第三年的干旱，而巴西中北部地区未来几天可能会迎来一个月的降雨量。 7、12.据外电，12月份的干旱天气影响了帕拉纳州西部地区的作物后，帕拉纳州的大豆作物状况有所下降。在帕拉纳州西部的托莱多市，12月普遍干燥，一些产区长达40天没有下雨。据托莱多农村联盟主席称，在受灾最严重的地区，大豆单产可能下降多达30%。在帕拉纳州西南部的FranciscoBeltrao市，由于10月降雨量达到24英寸，9月播种的大豆遭受损失。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com