市场表现分化，能源有色偏强
市场表现分化，能源有色偏强 2023年1月12日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 黑有能贵中农色色源金信产建金化属商品材属工指品指指指指数指数数数数数 -1 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 6 4 2 0 -2 煤 家 银 房 石 消 电 商 计 传 炭电行地 油 费 设 贸 算媒 产 石 者 及 零 机 化 服 新 售 务 能源 -4 沪苯焦纯锡乙炭碱指烯指指数指数数 数 焦淀纸沪红不煤粉浆铅枣锈指指指指指钢数数数数数指 数 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 2、观点精粹 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：复苏仍需时间 国内 M2与M1剪刀差继续走扩，社融同比也有所回落，经济复苏仍需时间 海外 美国12月非农就业仍然强劲，失业率再创新低，但薪资增速回落为通胀担忧降温 金融：权益后市风险或大于收益 股指期货 关注资产联动风险信号 外资、经济数据 震荡 股指期权 续持备兑策略防御为主 pcr、波动率、流动性 震荡 国债期货 跨年资金面缓和，但“强预期”仍会影响情绪 跨年资金面 震荡 贵金属：美元指数短期触底注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：宏观预期趋稳，板块震荡前行 钢材 需求预期暂稳，钢价宽幅震荡 疫情 震荡 铁矿 宏观政策扰动，矿价宽幅震荡 钢厂补库 震荡 焦炭 现货一轮提降，远月震荡为主 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 进口预期兑现，盘面宽幅震荡 焦钢利润 震荡 玻璃 预期持续回暖，下游补库延续 现货产销 震荡 纯碱 刚需较为稳定，库存低位去化 厂家库存 震荡 有色：国内经济复苏预期乐观，有色再度震荡回升 铜 国内经济复苏预期乐观，铜价延续脉冲上涨 宏观乐观预期、需求走弱 震荡 铝 铝库存累积量偏高，现货贴水维持弱势 需求、成本 震荡 锌 下游需求持续走弱，锌现货升水大幅回落 供给、库存 震荡 铅 沪铅触及炼厂成本支撑线，关注废铅酸蓄电池价格走势 持仓、供给 震荡偏弱 镍 市场负面消息频传，但短时交割品偏紧实质仍应关注 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 1月大幅减产及后市乐观预期提振价格，然库存高累仍有压制 库存、成本变化 震荡 锡 乐观预期带动锡价上涨，需求不振抑制反弹高度 需求、库存 震荡 原油：辞旧岁跌宕，迎新春维稳 原油 新年油价或由大起大落转为小修小补 地缘变量 震荡 能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行 国内需求 震荡 动力煤 供需两弱，煤价弱势运行 产能释放，冬季补库，长协保供 震荡偏弱 化工：预期支撑再起，化工再受支撑 沥青 开工提升库存下降，沥青期价仍被高估 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油期价震荡 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油震荡走强 天然气价格 下跌 甲醇 内地去库港口累库，甲醇震荡上行 上下游装置动态及化工煤走势 震荡 尿素 农需备肥逐步启动，尿素仍存韧性 农业备肥、复合肥采购、印标 震荡偏强 乙二醇 空头集中回补，带动期货反弹 库存超季节性累积 震荡 PTA 期货宽幅震荡，短期建议观望 PX价格高位下跌风险 震荡 短纤 期货价格转弱，短期建议观望 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 预期支撑带动现货，PP短期企稳 宏观预期、下游备货和产能投放 震荡偏弱 塑料 预期支撑再起，塑料短期企稳 宏观预期、下游备货和产能投放 震荡偏弱 苯乙烯 基本面改善，苯乙烯反弹 原油涨跌 震荡 PVC 预期尚存&现实承压，PVC短期偏震荡 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：棉花预期先行，关注现实转换 橡胶 节前变化不大，等待低位 非标基差变化 震荡 纸浆 盘面企稳，基差修正在进行 针叶美金价额 宽幅震荡 棉花 预期先行，关注现实转换 加工进度、消费 震荡 白糖 郑糖上有阻力但下有支撑 外盘走势、消费 震荡偏弱 农产品：现货急跌生猪盘面跳水走低，下方支撑渐显油脂跌势放缓 油脂 窄幅运行，下方支撑渐显 马棕库存 震荡 蛋白粕 回调基本到位，延续区间震荡 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 市场购销清淡，期价窄幅震荡 新粮上量节奏、疫情 震荡 生猪 现货下跌带动盘面走弱，短期悲观情绪或难散去 出栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 节前消费拉动，期现偏强运行 延淘情况、疫情 震荡偏强 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 3、要闻扫描 宏观 全国工业和信息化工作会议在京召开，预计2022年全年，规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中制造业增加值增长3.1%左右；制造业增加值占GDP比重为28%，比上年提高0.5个百分点。1—11月，高技术制造业增加值增长8%，装备制造业增加值增长6.2%。预计全年新能源汽车产销量突破650万辆，整车出口创历史新高。国内光伏新增和累计装机容量连续多年居全球首位。 要闻日历 点评：2022年工业增加值的同比增长主要受到采矿业尤其是煤炭、石油和天然气开采拉动，制造业中高技术制造业、汽车制造等也贡献了较大部分增长。随着地产支持政策的落地，黑色金属压延、非金属制品等拖累行业有望重新成为重要推动项，预计今年整体工业增加值增速将进一步提升。 1月12日 宏观数据 前值 预期值 9:30 中国12月CPI:同比(%) 1.6 1.84 9:30 中国12月PPI:同比(%) -1.3 -0.27 21:30 美国12月核心CPI:同比(%) 6 5.7 4、报告推荐 大宗策略团队：《关注黄金短期回调风险》——专题报告20230110 摘要：短期市场对于美国经济衰退和货币政策转向交易过满。美国方面，联储继续加息的决心不可低估，欧洲方面，近期欧元区通胀同比增速下行斜率过快,欧央行持续鹰派预期或有变化，美元指数利空出尽下短期可能反弹，贵金属短期或有承压回调的风险。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
