主业企稳有待复苏，户用光伏业务高增

创维集团是一家中国家电制造商，主要业务包括多媒体业务、智能电器业务和新能源光伏业务。2022年前三季度，公司营业收入为384.2亿元，同比增长7%。毛利同比增长3.1%至60.2亿元，综合毛利率下降了0.6%至15.7%。净利润期内小幅下降0.5%至9.95亿元，归母净利润受股权投资公允价值亏损影响下降32.1%至5.2亿元。多媒体业务收入下降13.7%至169.8亿元，主要是外部环境宏观上受多轮疫情影响消费下行，全球智能电视市场需求承压。新能源光伏业务收入达78.2亿元，同比增长257.1%，占总收入之比也由年底的8.1%增长至20.3%。公司将继续大力发展户用光伏业务，并逐步开拓工商业光伏业务。预测公司2022-24年归母净利润为15.6/19.2/22.4亿元。根据分部估值法，给与2023年光伏业务估值中枢15倍PE，传统家电业务估值中枢8倍PE，现代服务业务估值中枢5倍PE，调整目标价7港元，较现价有37.3%的上涨空间，维持买入评级。

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