汽车：乘用车12月销量数据点评-12月销量环比高增，自主品牌强势崛起

行业事件: 1月10日，乘联会发布12月全国乘用车产销数据，12月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量216.9/222.2万辆，同比分别变化3.0%/-6.1%，环比分别增长31.4%/9.4%，其中新能源乘用车零售/批发销量分别为64.0/75.0万辆，同比分别增长35.1%/48.9%，环比分别增长6.5%/2.5%。 12月乘用车库存加速释放，新能源乘用车销量持续走强 12月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量216.9/222.2万辆，环比分别增长31.4%/9.4%，购置税减征政策于2022年12月31日退出，消费者购车需求在年末集中释放，乘用车零售销量环比增长显著。疫情防控政策逐步优化，汽车经销商闭店减少，经销商库存加速释放。在燃油车购置税减征政策的影响下，新能源乘用车销量仍保持强劲的增长态势，12月新能源乘用车零售/批发销量分别为64.0/75.0万辆，环比分别增长6.5%/2.5%。 政策提振需求，全年乘用车销量同比微增 2022年国内狭义乘用车分别实现累计零售/批发销量2054.3/2315.4万辆，同比分别增长1.9%/9.8%。2022年国内疫情频发，经销商闭店频发，消费需求受到抑制，但在购置税减征政策的影响下，燃油车的消费需求得到提振。2022年新能源乘用车仍然保持高速增长的态势，主要得益于油价处于历史高位且行业新品频出，2022年新能源乘用车分别实现累计零售/批发销量567.4/649.8万辆，同比分别增长90.0%/96.3%。 比亚迪一枝独秀，头部车企分化显著 2022年国内零售销量前十车企中，比亚迪以180.5万辆的成绩登榜第一，同比增长149.4%，一汽大众/长安/上汽大众/吉利/上汽通用/广汽丰田/东风日产/一汽丰田/上汽通用五菱增速分别为0.0%/14.2%/-14.7%/1.8%/-18.8%/15.6%/-20.9%/-5.6%/-18.7%，头部车企销量表现分化显著。 2023年政策、需求、供给三重催化，汽车消费有望提振 在政策方面，国家与地方已出台如《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》、《关于印发四川省碳达峰实施方案的通知》等文件，预计后续会陆续出台具体的政策细则来提振汽车消费。在需求方面，随着疫情防控政策的优化，经销商闭店减少，助力促进汽车消费需求。在供给方面，主流车企新品频出，行业供给优化带给消费者更多的汽车消费选择。我们预计2023年汽车消费有望提振，乘用车批发销量有望达到2376.2万辆。 投资建议 整车领域建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化领域建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸领域建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化领域建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 风险提示： 汽车销量不及预期风险，原材料价格波动风险，疫情反复风险。 112月库存加速释放，全年零售销量同比微增 12月经销商库存加速释放。12月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量216.9/222.2万辆，同比分别变化3.0%/-6.1%，环比分别增长31.4%/9.4%。购置税减征政策于2022年12月31日退出，消费者购车需求在年末集中释放，乘用车零售销量环比增长显著。疫情防控政策逐步优化，汽车经销商闭店减少，经销商库存加速释放。 政策提振需求，2022年零售销量同比微增。2022年国内狭义乘用车分别实现累计零售/批发销量2054.3/2315.4万辆，同比分别增长1.9%/9.8%。2022年国内疫情频发，经销商闭店频发，消费需求受到抑制，但在购置税减征政策的影响下，燃油车的消费需求得到提振。 图表1：乘用车零售销量走势（万辆） 图表2：乘用车批发销量走势（万辆） 12月新能源乘用车持续走强。在燃油车购置税减征政策的影响下，新能源乘用车销量仍保持强劲的增长态势，12月新能源乘用车零售/批发销量分别为64.0/75.0万辆，同比分别增长35.1%/48.9%，环比分别增长6.5%/2.5%。年末燃油车冲量，对新能源乘用车的渗透率造成影响，12月新能源乘用车零售/批发渗透率分别为29.5%/33.7%，环比分别降低6.7pct/2.3pct。 2022年新能源乘用车销量高速增长，渗透率同比显著提升。2022年新能源乘用车的高速增长主要得益于油价处于历史高位且行业新品频出，2022年新能源乘用车分别实现累计零售/批发销量567.4/649.8万辆，同比分别增长90.0%/96.3%，全年零售/批发渗透率分别为27.6%/28.1%，较2021年分别提升12.8pct/12.4pct。 插混车型性价比高，销量占比快速提升。2022年碳酸锂价格维持高位，带动动力电池成本上升，带电量较少的插混车型性价比得到提升，2022年插混车型的销量在新能源乘用车中的占比提升至25.0%，较2021年提升6.8pct。 图表3：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表4：新能源乘用车零售销量渗透率走势 图表5：新能源乘用车批发销量走势（万辆） 图表6：新能源乘用车批发销量渗透率走势 图表7：2022年新能源乘用车销售结构 图表8：历年新能源乘用车销售结构 2车企表现分化明显，市场集中度有所提升 12月比亚迪与长安汽车销量增速亮眼。比亚迪12月分别实现零售/批发销量22.4/23.5万辆，零售/批发增速分别为128.6%/138.2%，长安汽车12月分别实现零售/批发销量16.8/17.2万辆，零售/批发增速分别为134.4%/123.7%。 图表9：12月乘用车零售TOP15车企 图表10：12月乘用车零售市场份额 图表11：12月乘用车批发TOP15车企 图表12：12月乘用车批发市场份额 头部车企销量表现显著分化。2022年国内狭义乘用车销量前十车企中，比亚迪以零售销量180.5万辆以及批发销量186.3万辆的成绩均登榜第一，零售/批发销量分别同比增长149.4%/153.5%，显著高于其他车企，头部车企销量表现分化显著。 2022年乘用车市场集中度提升。2022年乘用车零售市场CR3/CR5/CR7分别为23.7%/35.8%/45.5%，同比分别提升1.4pct/1.9pct/1.3pct，2022年乘用车批发市场CR3/CR5/CR7分别为22.0%/33.7%/43.8%，同比分别降低0.9pct/1.0pct/1.0pct头部企业产品竞争力较强，2022年乘用车市场集中度较2021年有所提升。 自主品牌强势崛起，销量占比显著提升。2022年销量TOP15车企中，自主品牌车企的零售销量占比为28.2%，较2021年的22.8%提升5.4pct，自主品牌的批发销量占比为29.0%，较2021年的24.6%提升4.4p Ct ，自主品牌份额的提升主要得益于在新能源乘用车市场的份额提升。自主品牌的产品竞争力较强，比亚迪的DM-i超级混动技术、奇瑞的DP-i智能混动架构、吉利的CMA架构都为其各自的产品赋能，同时自主品牌也在积极进行出海，开辟广阔的国际市场。 图表13：2022年乘用车零售TOP15车企 图表14：2022年乘用车零售市场份额 图表15：2022年乘用车批发TOP15车企 图表16：2022年乘用车批发市场份额 图表17：2022年TOP15车企分品牌零售销量占比 图表18：2022年TOP15车企分品牌批发销量占比 12月部分自主品牌环比高增，特斯拉销量下滑。12月自主品牌中赛力斯/长安/比亚迪/吉利零售销量增速分别为311.5%/230.2%/141.1%/141.0%，销量增速表现亮眼；特斯拉实现新能源乘用车零售销量41926辆，同比下降40.6%，环比下降32.9%。 图表19：12月新能源乘用车零售TOP15车企 图表20：12月新能源乘用车零售市场份额 2022年主流新能源车企销量增速分化明显。2022年自主品牌中吉利汽车与比亚迪零售销量增速分别为277.9%/208.2%，表现最为亮眼，长安汽车/奇瑞汽车/广汽埃安销量增速分别为177.6%/126.5%/115.6%，呈现高速增长的态势，长城汽车销量增速有待改善。新势力中零跑和哪吒增速为147.6%和113.4%，较理想的47.2%、蔚来的34.0%、小鹏的23.0%更为领先。 2022年新能源乘用车市场集中度提升。2022年乘用车零售市场CR3/CR5/CR7分别为47.3%/57.5%/65.1%，同比分别提升2.6pct/4.1pct/4.7pct。头部新能源车企通过持续推出新品并且积极开拓海外市场，市场份额有所增加，2022年乘用车市场集中度较2021年显著提升。 图表21：2022年新能源乘用车零售TOP15车企 图表22：2022年新能源乘用车零售市场份额 3风险提示 汽车销量不及预期风险，原材料价格波动风险，疫情反复风险。