LPG周报：国内市场小幅回暖，改善空间有限盘面低位震荡

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURIS 周度报告 2023年01月09日 内市场小幅回暖，改善空间有限盘面低位震药 LPG周报 *上周国际现货市场维持平稳，中东丙烷离岸价周度下跌15（2.65%） 至550美元/吨：美压MB报价上涨0.95（1.37%），为72.75美分/加操作评级 仑；周一，广州民用气市场价周度下跌0.94%，为5278元/吨；PG2302液化石油气★☆☆ 周一收盘价4296元/吨，涨幅1.37%. ·海外北美市场相对坚挺，国内华东市场在持续下跌后有所反弹，需求环节，元旦节后随降温和消费急苏燃气需求存回暖趋势，但自前程度较不明 图1：PG主违收盘价 显，炼厂提价后终端采购维持观望，CP下行带来进口成本下行导致市场一DCELPG主力连续收盘价 情结仍然偏弱。添加剂方面，醚后碳四的降价带来利润修复，部分企业提 高负荷，上周MTBE和烷基化较同期开工率分刷上升1.69%和4.49%.7,000 PDH端收益于海外市场的持续走弱，利润修复至年内较效好水平，预计后6,500 续存负荷增加趋势。港口环节，上同EIA数据量示后度丙烷产量环比下滑6,000期货 20.97%，12月均值或下滑5.4%，天然气日度产量已恢复正常水平，预计 丙烷产量在1月后回到12月上产量，近期美国气温持续预报偏暖，同时HH天然气实破新低，价格以企稳为主缺乏反弹动力。1月受前期化工企业检修影呐国内进口量大幅缩减，后续进口价差扩大节后进口存增长趋势。北美持续偏暖和东北亚地区进口维持弱势导致国际市场总体痕软，国内近期需求存恢复趋势，但受进口成本下行和吞节排库影响，终端对高价 5,500 5,000 4,500 4,000 2022/012022/052022/09 接受较差。当前仓单规模已低于同期，国内基本面环比改善后，盘面贴水数据来源：wind 略有收缩。节后需求增长力度仍限制盘面反弹空问，低位震荡下空单少量 持有。李祖智中级分析师 下游求环节，商用燃气丢求出现复苏趋势，春节前后国内将继续降F3063857Z0016599 温，炼厂气有所价但终端采购仍有较强观里态度，关注后续节前 备货强度。化工环节维持平稳，企业开停工互显，PDH利润持续修010-58747784 复，但节前开工恢复有限。上周MTBE装置开工率51.32%，环比下 降1.02%；烷基化装置开工率51.34%，环比上升0.74%，平均毛利gtaxinstitutelessence.com.cn 288元/吨，环比下降265元/吨；丙烷脱氢开工率71.97%，环比上升0.32%，平均手利-97元/吨，环比增减63元/吨 >港口环节，1月到岸单总体大幅度减少，月初除华东到岸较为密集以外总体有所下降，加之元旦后下游采购补货，除外库容率略微下降，后续春节节前备货影响，预计码头库容继续下滑，上周华东进口码头库容率65%，环比上升14%，华南进口码头库容率54%，环 比下降2%：路透船期显示1月首周到岸44.4万吨，环比减少 31.1%，预计1月上半月到库量91.0万吨，环比减少23.7% >上游供给环节，本周外放虽维持平稳，其中华东金陵地区恢复外放带来增量，华南茂名石化小幅缩减外放，沿江长岭石化降至正常水平。北方地区总体不变，南方供应增减各异。后续沿江炼厂开工后外放继续增虽，其余地区维持平稳，南方仍有增虽预期。上同山东地炼开工率65.99%，环比增加1.57%：全国外放单6.08万吨/天， 环比增加333吨/天，炼厂民用气库存18.77万吨，环比减少0.63万 吨. ?操作建议：盘面深度贴水略有修复，低位震荡下空单少量持有。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 期货行情 第一部分行情概览 表1：周报期货行情撬览 咋日价格 涨跌幅 印涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 布伦特原油收盘价(关元/桶) 78.57 0.12 0.15% 5.86% 8.18% 美国天然气收盘价（美元/MMBtu） 3.71 0.01 0.27% 18.62% 40.93% PG2301（元/吨） 4381.00 131.00 3.08% 3.01% 6.21% PG2302（元/吨） 4296.00 52.00 1.23% 1.37% 5.12% PG2303（元/吨） 4101,00 41.00 1.01% 0.20% 6.46% PG2304（元/吨） 4532.00 44.00 0.98% 0.64% 4.51% PG2305（元/吨） 4415.00 20.00 0.46% 0.56% 4.35% 数格未源：wind,Reuters,b/oanberg 图2：PG合约交易状况图3：PG期货远期函线 400,000 手 手 160,000 4,600 350,000 150,000 4,500 300,000 250,000200,000 150,000 Hu 140,000 130,000 120,000 110,000 4,4004,3004,2004,100 100,000 100,000 4,000 50,000- 90,000 PG2301 PG2303 PG2305 PG2307 2022/012022/042022/082022/11 +其他：PG总成交量（左）其1/2五日前三日前昨日今日 致格来源：wind 图4：内盘跨品种比价 致据来源：wind 图5：LPG期现升贴水率 跨品种比价：LPG/SC原油（右） 41/2 滨州市场价广州市场份41/3 % 2.7 r13 10 12 5- 2.42.1 投安信期货 1.8 1.51.2. 202101 202106 202112 202205 202211 0 115 10 1520 25 2022/01 2022/03 2022/06 2022/08 2022/11 10 数据柔源：wind数括未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图6：外盘相关品种走势 图7：LPG月间价差 34价差2-3价差1-2价差 美美熊元 国际期货：布伦特原油收盘价（：1/2 400- 10-130 120200- 国投 110 100 6-06 -200 580 70 400 2021/012021/062021/122022/052022/10 数播未源：wind 图8：外跨品种比价 关两烷/布伦特(右)美丙1/2 60-600- 502022/072022/082022/092022/112022/12 数据来源：wind 40-r2 351.8 25 1.4 20- 1.2 15 10+ 0.8 202101 202106 202111 202205202210 30期货1.6 数括未源：b/oomberg，wind 二、现货行情 今日价 涨跌 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 华南丙烷CFR（美元/吨） 620 10.00 1.64% 2.05% 7.60% 中东丙烷FOB（美元/吨） 550 0.00 0.00% 2.65% 5.17% 华南丁烷CFR（美无/吨） 635 5.00 0.79% 1.24% 5.37% 中东丁烷FOB（美元/吨） 590 10.00 1.72% 0.84% 0.85% 美国丙烷FOB（美元/加仑） 0.7275 0.01 1.36% 5.05% 5.59% 广州液化气(元/吨) 5278 150.00 2.76% 2.76% 6.22% 滨州液化气(无/吨) 5250 0.00 0.00% 0.00% 2.78% 南京液化气(元/吨) 4910 100.00 2.08% 2.08% 10.89% 九江液化气(无/吨） 5270 60.00 1.13% 1.13% 8.03% 醚后碳四均价（元/吨） 5906.2 38.67 0.66% 2.93% 2.23% 资据来源：wind 表2：周报现货报表 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：醚后碳四-民用气价差图10：国内跨地区价差 2023-年2022年→2021/3跨地区价差：滨州-广州价差－1/2 1,200600 900 600 300 300 300-600 600--900- 1月3月5月7月9月11月202111202202202205202207202210 数择来源：wind致格来源：wind 图11：进口气-民用气价差图12：华南进口丁丙烧价差 美元 华东进口价差→华南速口价差2023.年2022年2021/3吨 1,50090 60 1,000 30 500 1 30 500-60 1.000- 202101202106202111202205202210 90 1月3月5月7月9月11月 数格未源：wind致据来源：wind 图13：中东-北美丙烷价差图14：中东丙烷/布伦特原油 美国丙烷FOB（吨计价）（左)41/3美吨元2023.年2022年+2021/3 1,00035016 80030014 250 600 20012M 15010 国投安信期货 400100 50 200 4. 2020012020092021062022022022101月3月5月7月9月11月 致格来源：wind致格来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、下游需求 第二部分基本面概览 图15：烷基化油开工图16：MTBE开工率 2023·年2022年+20241/32022.年2021/3 %% 6065 5560- 50- 45- 55- 50- 45- 4040- 3535 30- 1月3月5月7月9月11月 30- 1月3月5月7月9月11月 数括来源：早创资据来源：wind 图17：PDH开工率图18：PDH毛利 2022年2021年2021/22023年2022年+20241/3 % 1004,000 063,000 2,000 80 1,000 700. 60 50- 1月3月5月7月9月11月 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 数插未源：登众资筑数括末源：wind 图19：丙烷-石脑油价差图20：烷基化油毛利 日本丙烷-石脑油价差中1/22023年2022年02021/3 美元 2001,200 150 1,000 100 800 50 600- 0 400 50 200- 100 0. 150200 200J400- 2021012021062021112022042022091月3月5月7月9月11月 数括未源：wind数括未源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、库存与进出口 图21：进口码头库容率图22：炼厂民用气库存 % 万吨 80- 25- 70- 20- 60- 15- 50 10- 40 30 2021/01 2021/062021/11 2022/042022/09 2021115 2021813 2022311 2022107 华东港DLPG率客率●华南41/2西部山东华中41/3 数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资讯 图23：进口LPG超期图24：中国LPG进口量 02022年02021.年+2021/2中国LPG透同比增长率(右）11/2 万吨万吨% 60 270300 24025040 20020 210- 180 150 100 1505020 12040 1月3月5月7月9月11月2020年1月2020-年12月2021年11月2022年10月 数据来源：路透数据来源：wind 图26：美国丙烧出口状况 图25：美国丙烷库存量 2022年2021.年 干桶 2021/2 /茄爸 美国丙烷出口量(四周均值) 110,000- 100,000- 90,000 1.8-1,600 1,500 1.5 1,400 1.2 1