铁合金周报：供需矛盾平淡，价格区间震荡

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月09日 供需矛盾平淡，价格区间震荡 铁合金周报 ·终端需求，进入淡季。上周，钢材现货价格有所上行，螺纹全国均价上 行至4330元/吨，热卷全国均价上行至4140元/吨。上周螺纹社会库存上操作评级 升11.98%：热卷社库存上升4.66%。表需持续下降，库存进入累积高锰硅★☆☆ 峰。经济政策方面刺激力度较大，后期稳地产措施仍有望继续释放，对需硅铁☆☆☆ 求预期形成支撑。李嘴尘高级分析师 ●钢铁供给，压力较小。高炉开工率74.64%，较上周下降0.57。硅锰下 游五大钢材周需求环比抬升0.1%。秋冬季限产以及粗钢压减政策下，粗 F3054140Z0016022 钢供给仍有约束，010-58747784 ●硅铁方面，供需矛质平淡。2022年11月，硅铁出口量3.71万吨，2022 gtaxinstitute@essence.com.cn 年前十一个月出口累计同比抬升31.21%，日本2022年12月制造业PMI48.8，环比下降0.2，预计出口量环比继续回落。需求方面，粗钢产量仍然受限；金质镁12月份产量7.4万吨，年度同比增加31.96%。供应方面，硅铁产量较为正常，1月第一周硅铁日均产量15808吨，周度环比下降0.36%。硅铁利润水平较好，供需矛质并不突出，预计价格宽幅震荡为 主。 ·硅锰方面，锰矿价格续涨。硅锰市场开工率高位持稳，市场中仍存北货南运情况。钢广可用库存天数已经拾升，市场投机热情有所下降。海外矿山报价上行，带动现货矿价也有所抬升。加蓬锰矿运输问题仍未解决，预 计短期内港口锰矿现货价格仍然较为坚挺。供给端同度开工率60.46% 环比下降2.51%。本周港口矿581.2万吨，环比增加9.1万吨。到港量增 加，出库量也增加，整体库存水平略微治升。12月全球制造业PMI48.6 环比下降0.2。南方现货采购仍然偏紫，北方货源铺往南方的情况仍然存在。硅锰厂春节前采购量增加，锰矿价福水涨船高。预计价格偏强震荡为 主。 风险提示：产量继续走高 操作建议：逢低做多硅锰主力合约 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 4107 59 1.46% 7526 120 1.57% 8234 102 1.22% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史圈 RB23012210RB22012111/523052301OSM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期贷整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,000-70 0 2,000- 1,000 60 1,0001,000 50 2,000- 2,000 3,000- 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 5161172018192019919202164 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 4247.42 61.85 1.48% 8.42% 7300 20.00 0.27% 0.83% 7950 50.00 0.62% 1.24% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实重） 硅锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现比价 +2023年+2022年+2021/32023.年-2022年+2021/3 %% 1020 5· 10 10 15 20 1月3月5月7月9月11月 10 20 1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 % 2023.年 2022年 2021年 3020-n 10- M 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2023.年2022年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 900 1,000 800 600 300- 6000 400 300- 200-600 1月3月5月7月9月11月202019202012820211132022926 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)租钢1/2 2023.年 2022.年 2021/3 干吨 % 万吨 100,000 4,000 95,000 F12 3,500 90,000 9 3,000 85,000 6 2,500 80,000 3 2,000 15 投安信期货 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月H611月 数择来源：mysteel数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登经 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 一中国租钢产量（向)重，41/2+硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 27,00012,000 3,000 2,500 24,000 11,000 10,000 2,000 21,0009,000 8,000 18,000 1,500 15,000 7,000 6,000 1,00012,0005,000 202011020201130202110202022831202013120213312022531 致择来源：我的钢缺网，wind，国报安信费贷整证数择来源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 仓单1/2 张 0 0 2022110 202237 2022427 2022621 202289 2022928 20221123 数括未源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年） 内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/2 2022年+2021.年 /吨度 /吨度 % 8,500 6,000 57 8,000 5,000 54 7,500国投安4,00051国投 7,0003,00048 6,5002,00045 6,0001,00042 5,50039 5,0001,00036+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：【1/2 %%% 70- 80- 6560 70- 55 60 50 3 45 50 40 -6 35 40 -9 30 30- 12 2020年1月 2020年12月 2021年11月 2022年10月 2022年1月 2022.年5月 2022年9月 2022年12月 数插未源：mystee/数插未源：mysteel 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全国硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,000r9150,0006 200,000 180,000 64 145,000 32 140,000 160,000 135,000 -3 140,000130,000 120,000 2022114 125,000 20225272022930202211420225272022930 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2023.年2022.年2021/3 万吨 700 600 500 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 80,000 7.5 760,000 6.5 640,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 200 3.5 20,000 1月3月5月7月9月11月 2019111 数括来源：mystee/ 2019416202011420201020 数择来源：mysteel 四、硅铁供给 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,0008,000 69- 用货66- 8,0006,00063- 60 国投信期货 7,0004,000 57 6,000 2,000 54 5,000051 20211112021730 2022217 2022年1月2022年5月2022年9月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） +开工；硅缺企业开工率（周）（：1/2 吨% 19,00057 54 18,000 17,000 16,000 15,000 国投信期货51 -48 45 F42 14,000A39 13,000- 202211420225202022916 L3b 数据来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决