建材行业周报：地产需求端刺激政策落地，地产链中前端将更受益

行业研究|行业周报 看好（维持） 地产需求端刺激政策落地，地产链中前端将更受益 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年01月10日 核心观点 地产销售端或将进一步放宽，建议关注消费建材修复行情。本周建材行业整体表现相比大盘较好，我们认为有三大原因：1.央行与银保监会发布《建立首套住房贷款 利率政策动态调整机制的通知》，对于新建商品住宅销售价格连续三个月下降的城市可以季度为评判周期自主决定首套房个人商贷利率下限。2.住建部表示，对购买首套住房要大力支持，首付比例，利率应下降；对二套房包括以旧换新、以小换大、多孩家庭都要合理支持。3.彭博社报道政府或将二手房交易佣金上限设置在2- 2.5%，有效约束二手房交易成本。我们认为本周地产相关的宽松表态相比11月份的政策，1.主要集中在销售端而非竣工端，2.更多是相关部门的非正式表态，3.政策力度和界限尚不明确。保竣工保交楼更多是防风险，解决上一轮地产周期的历史欠账。而销售端的放宽则有望为地产链的修复注入源头活水。对于消费建材行业，我们认为地产销售端政策的放宽有望驱动行业估值修复进一步持续。而从基本面考虑，地产销售改善将提升更多建材品种的需求，一方面直接带动零售端渠道消费建材的需求，另一方面销售数据改善有望传导到拿地和开工从而改善早周期品种如防水、减水剂和水泥等的需求。总体看，我们认为地产销售改善在基本面对建材板块的影响可以总结为：1.持续性更长，2.受益面更广，3.竣工端改善确定性更高。仍建议持续关注地产链政策改善以及政策驱动修复行情。 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 本周市场回顾：本周（2023/1/2-2023/1/6）建材板块（中信）指数上升4.8%，相对沪深300超额收益为2.0%。年初至今，建材板块收益率为4.8%，相较沪深300超 额收益率为2.0%。上周优选组合收益率为0.66%，相较建材指数超额收益率为1.6%，累计收益率/超额收益率-6.19%/8.81%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价82.9元/重量箱，环/同比变化+1.3%/-22.2%；库存5198万重量箱，环比下降4.3%，同比上涨47.8%。本周全国主流缠 绕直接纱均价4050元/吨，环比持平；电子纱均价10000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为433元/吨，环比下降0.7%。本周水泥出货率41.7%，环比持平；库容比73.2%，环比下降0.8％。本周消费建材原材料中，沥青均价5285元/吨，环比上升0.1%；PVC均价6315.5元/吨，环比下降0.05%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金 (002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹 石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，鸿路钢构，石英股份，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 水泥行业利润下滑，关注行业供给侧机会：——建材行业周报 疫情影响，地产修复或需更长时间验证： ——建材行业周报 关注经济工作会议中“地产防风险”与“基建稳增长”：——建材行业周报 2023-01-03 2022-12-29 2022-12-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/1/2-2023/1/6）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2023/1/6玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2023/1/6玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2023/1玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2023/1/6玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2023/1/6沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2023/1/6全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2023/1/6全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2023/1/6全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2023/1/6缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2023/1/6电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/12玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/12玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2023/1/6全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2023/1/6全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2023/1/6华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2023/1/6华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2023/1/6东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2023/1/6西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2023/1/6西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2023/1/6中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2023/1/6水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2023/1/6全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2023/1/6水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2023/1/6水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2023/1/6熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2023/1/6磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2023/1/6布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2023/1/6沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2023/1/6全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2023/1/6全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2023/1/2-2023/1/6） 1.建材板块指数表现 第95周（2023/1/2-2023/1/6）建材板块指数（中信）上升4.8%，强于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为2.0%。本周（2023/1/2-2023/1/6）建材指数（中信）收7718.9，周涨幅-0.9%；沪深300收3980.9，周涨幅1.1%。本周建材行业涨幅略弱于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7718.9 4.8% -0.9% 4.8% 沪深300 3980.9 2.8% 1.1% 2.8% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/1/2-2023/1/6，5个交易日)建材板块指数(中信)上升4.8%，在中信30个细分子行业中排名第27。年初至今建材板块指数(中信)涨幅2%，在中信30个细分子行业中排名第25。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 计算机 建材电力设备及新能源 通信家电汽车机械 基础化工轻工制造有色金属房地产食品饮料 非银行金融 医药建筑钢铁传媒 石油石化电力及公用事业 国防军工 银行电子综合 消费者服务综合金融纺织服装 煤炭交通运输农林牧渔 商贸零售 -3% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 有色金属计算机汽车 电力设备及新能源 建材食品饮料 家电 通信非银行金融基础化工 机械轻工制造 传媒医药电子 石油石化 钢铁建筑房地产银行 消费者服务纺织服装 电力及公用事业 综合综合金融 煤炭交通运输农林牧渔国防军工 商贸零售 -3% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第95周（2023/1/2-2023/1/6）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为兔宝宝/蒙娜丽莎/金晶科技/嘉寓股份/帝欧家居，周涨幅分别为19.3%/14.1%/12.3%/11.9%/11.3%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 兔宝宝 19.3% 深天地A -14.2% 蒙娜丽莎 14.1% 坤彩科技 -1.6% 金晶科技 12.3% 海南瑞泽 -1.2% 嘉寓股份 11.9% 三圣股份 -1.1% 帝欧家居 11.3% 四川金顶 -0.9% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东方雨虹 7.5% 4.8% 2.8% 2.7% 4.7% 山东药玻 -4.9% 4.8% 2.8% -9.7% -7.8% 力诺特玻 8.6% 4.8% 2.8% 3.8% 5.8% 坚朗五金 4.8% 4.8% 2.8% 0.0% 2.0% 石英股份 6.6% 4.8% 2.8% 1.8% 3.8% 旗滨集团 4.8% 4.8% 2.8% 0.0% 2.0% 优选组合 4.6% 4.8% 2.8% -0.2% 1.7% 下周建议组合为东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，鸿路钢构，石英股份，旗滨集团。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-九十周（2021/2/22-2022/12/2） -8.79% -10.23% -29.75% 1.63% 21.25% 第九十一周（2