有色金属期货锡周报

有色金属期货锡周报 快速开户 微信公众号 有色金属研究小组 联系方式：020-888180372023年01月08号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 目录 01行情回顾 02精炼锡供应端 03精炼锡消费端 04库存及升贴水 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周报观点 锡基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位， 预计供应端保持宽松。下游方面，随着年前备货采购完成，同时临近假期，企业有放假安排，需 求短期难有明显起色。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，资金避险意愿增加，预计短期价格窄幅震荡为主，运行区间20-21万元//吨。 观望关注21万元/吨一线压力 行情展望 现货：市场商家升贴水报价为主，主流报价对2302合约，盘面成交价格区间扩大分布于202500~206000元/吨区间。部分进口锡升贴水报价对2月合约集中于-1000~-800元/吨上下；国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于-500~0元/吨区间，少量报价贴水1000元/吨；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于0~+500元/吨区间，实际成 交小幅升水；云锡品牌早盘报价升贴水集中于+800元/吨上下。周四价格回落带动市场成交小幅回暖，随后价格反弹出货转冷。 供应：国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。 需求：据SMM统计，焊锡企业12月开工率82.2%，月环比上涨0.9%，受元旦与春节节前备货带动，开工率有所回升。从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回升。据SMM调研了解，现阶段企业节前备货已进入后半程，随着物流逐渐放假，企业生产也将同步减少。焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后，而开工则集中于正月初八之后，预计1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降。 库存：库存方面，随着进口窗口持续打开及下游节前备货采购完成，预计累库趋势。 观点：基本面供需双弱，同时假期临近，上下游企业均有放假安排，同时资金避险意愿增加，预计短期锡价震荡为主。 一、行情回顾 1.1行情回顾 沪锡价格走势 伦锡价格走势 本周锡价震荡为主，21万一线存在较大压力，截止1月6日，沪锡主力收206470元/吨，周环比下跌5420元/吨，周跌幅 2.56%；伦锡3月收24900美元/吨，周环比上涨450美元/吨，周涨幅1.81%。 二、精炼锡供应端 炼厂加工费低位运行 •中国锡矿产量（单位：吨）•中国原矿价格（单位：元/吨） 100000 80000 60000 40000 20000 2019-06-17 2019-08-17 2019-10-17 2019-12-17 2020-02-17 2020-04-17 2020-06-17 2020-08-17 2020-10-17 2020-12-17 2021-02-17 2021-04-17 2021-06-17 2021-08-17 2021-10-17 2021-12-17 2022-02-17 2022-04-17 2022-06-17 2022-08-17 2022-10-17 2022-12-17 0 月产量累计同比增长% 40 30 20 10 0 -10 -20 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 -30 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2019-04-17 50000 40%锡精矿(云南)-平均价60%锡精矿(广西)-平均价 60%锡精矿(湖南)-平均价60%锡精矿(江西)-平均价 •加工费（单位：元/吨） 云南40%广西60%湖南60%江西60% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2016-09-082017-09-082018-09-082019-09-082020-09-082021-09-082022-09-08 据SMM统计，10月国内锡矿共生产6828.25吨，共生产锡矿6.38万吨，同比增加1.48%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。 原矿价格小幅回落，截止1月6日，云南地区40%锡精矿价格186500元/吨，周环比下跌5500元/吨。炼厂加工费保持低位运行，云南地区40%加工费16000元/吨，广西、湖南、江西60%加工费12000元/吨。 锡矿进口量（单位：吨） 天马季度锡矿生产量（单位：吨） 加工费低位运行，企业下调12月产量预期，预计12月进口量减少 250000 200000 150000 100000 50000 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 缅甸锡矿石进口季节性图（单位：吨） 锡矿累计进口量累计同比（右轴） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 我国锡矿11月进口量26552吨，环比增加15268吨，累计进口22.24万吨，同比增长59.6%，其中缅甸地区本月进口21996吨，环比增加12239吨。11月国内维持较高企业开工率，原料需求带动锡矿进口增加，但目前加工费低位，冶炼厂下调12月产量预期，原料需求有所减少，预计12月锡矿进口环比减少。 201720182019202020212022 国内精炼锡产量（单位：吨） 随着国内即将进入春假假期，预计1月产量环比减少 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月3月4月 5月6月7月 8月 9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 国内企业开工率（%） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 云南开工率江西开工率两省合计开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 据SMM统计，12月国内精炼锡产量15905吨，环比减少1.82%，同比增长13.61%，12月精锡企业开工率67.45%，环比减少1.25%，同比增长5.91%，随着国内即将进入春节假期，预计1月产量环比减少。 云南、江西地区开工率（%） 主产地区开工率小幅回升，或与节前备货有关，截止1月6日，云南、江西开工率较上周上涨1.3%至57.58% 马来西亚精锡出口量（单位：吨） 印尼精炼锡出口量季节性图（单位：千吨） 11月进口量符合预期，预计12月进口环比大幅下降 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 201720182019202020212022 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11月马来西亚出口精锡1897.8吨，环比增加800吨。印尼方面，据印尼贸易部公布数据11月出口5.3千吨，同比减少15.87%，累计出口77.33千吨，同比增长5.62%。 中国精炼锡进口量季节性图（单位：吨） 11月国内精炼锡进口量5174吨，环比增加1662吨，11月进口量符合预期，随着11月中旬进口窗口关闭，12月进口预计环比大幅下降。 201720182019202020212022 三、精炼锡消费端 焊锡企业按规模分类月度开工率（%） 12月焊锡开工率受节前备货带动小幅回暖 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 焊锡企业月度开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 大型企业中型企业小型企业 据SMM统计，焊锡企业12月开工率82.2%，月环比上涨0.9%，受元旦与春节节前备货带动，开工率有所回升。从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回升。据SMM调研了解，现阶段企业节前备货已进入后半程，随着物流逐渐放假，企业生产也将同步减少。焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后，而开工则集中于正月初八之后。综上所述，1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降 集成电路月度产量（万块） 镀锡板月产量(万吨） 集成电路11月产量同比减少15.2% 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 PVC月产量(万吨） 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 14 3C产品出货量虽仍然保持负增长，但已有抬头迹象 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01 2018-04 2018-07 智能手机出货量（左：万台 新能源汽车产量（左：万辆 2018-10 2019-01 2019-04 智能手机出货累计值 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 累计同比 右：%） 2021-01 右：%） 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03