玉米期货周报：渠道库存低位，关注需求恢复情况

玉米期货周报 渠道库存低位，关注需求恢复情 况 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月8号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 东北前期售粮小高峰，基层压力逐渐减弱，终端仍有刚性需求，农户挺价情绪再 玉米 起，价格存支撑，但节前备货需求已逐渐减弱，现货基本持平；华北售粮进度正 常，供需博弈，价格先跌后稳。 年前价格趋于平淡，但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面，叠加渠道库存低位，中长期上涨逻辑仍在，关注需求兑现情况，短期不建议追高，等待回调再布局多单。淀粉受受原料价格影响较大，方向上继续关注玉米走势，操作上建议观望为主。 短期不建议追高，等待观望 回调再布局中长线多单。 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2303合约玉米淀粉2303合约 当前渠道库存低位，下游库存同比较低，且叠加后期需求恢复预期，盘面大幅反弹。 淀粉跟随原料上涨，受市场购销清淡影响，涨势偏弱。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 5月16日 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月2日 价差回顾-购销清淡，玉米及淀粉基差震荡偏弱；淀粉利润下跌，淀粉-玉米 价差低位震荡 1月13日 2018年 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 2019年 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 2020年 5月16日 玉米基差 淀粉-玉米 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 2021年 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 2022年 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 2023年 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 玉米1805-1809 玉米2105-2109 玉米1905-1909 玉米2205-2209 玉米2005-2009 玉米2305-2309 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 6 9-17 9-24 10-1 10-8 10-15 10-22 10-29 11-5 11-12 11-19 11-26 12-3 12-10 12-17 12-24 12-31 1-7 1-14 1-21 1-28 2-4 2-11 2-18 2-25 3-4 3-11 3-18 3-25 4-1 4-8 4-15 4-22 4-29 5-6 5-13 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 100 50 0 -50 -100 -150 1月2日 1月12日 1月22日 2018年 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2019年 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 玉米淀粉基差 5月14日 2020年 5月24日 玉米5-9 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 2021年 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 2022年 9月11日 9月21日 10月8日 10月18日 10月28日 2023年 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 二、玉米基本面数据 本月预测，2022/23年度中国玉米产量、消费量和进口量与上月保持一致。 国内玉米市场依旧维持偏紧格局。 截至2023年第1周，东北售粮较慢，同比下滑5%；华北售粮同比偏快。关注后期东北售粮压力对行情压制。 中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨） 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国玉米月度进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 中国玉米累计进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 中国海关公布的数据显示，2022年11月玉米进口总量为74.13万吨，较上年同期78.76万吨减少4.63万吨，同比减少 5.88%，较上月同期54.73万吨环比增加19.40万吨。 2022年1-11月玉米进口总量为1975.13万吨，较上年同期累计进口总量的2702.48万吨，减少727.35万吨，同比减 少26.91%。 USDA12月份美国玉米供需平衡表巴西玉米出口量 巴西政府公布的最新数据显示，巴西2022年12月玉米出口量为6,411,802吨，远高于上年同期的3,410,600吨。 巴西主要是在下半年出口玉米，和美国玉米在全球市场竞争。 南北港口玉米库存量广州港口谷物周度库存量走势 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 截止到2023年第1周末，广州港口谷物库存量为121.40万吨，较上周的133.70万吨减少12.3万吨，环比下降9.20%， 较去年同期的214.00万吨减少92.6万吨，同比下降43.27%。 截止到2022年第53周末，南北港口玉米库存量为305.70万吨，较上周的312.30万吨减少6.6万吨，环比下降2.11%，较去年同期的398.90万吨减少93.2万吨，同比下降23.36%。 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨) 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的调查数据显示，，截止1月4日加工企业玉米库存总量230.3万吨，较上周增加2.13%。 截止1月4日当周，全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米105.00万吨，较前 一周减少2.73万吨；与去年同比减少17.16万吨，减幅14.05%。 国内玉米淀粉加工利润走势（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 原料玉米下跌，且副产品价格大幅下跌，淀粉利润收窄。 全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 据Mysteel农产品调查数据显示，截至1月4日全国玉米加工总量为53.39万吨，较上周玉米用量下降2.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.01万吨，较上周产量下降1.29万吨。开机率为52.87%，较上周下调2.53%。 据Mysteel农产品调查数据显示，截至1月4日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较上周升高0.9万吨，增幅 1.18%，月增幅13.03%；年同比降幅10.29%。 中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。 主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为37.4%，环比增长2.8个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14.7%，环比下降0.6个百分点。 三、小结及展望 小结及展望 支撑： •年度产销缺口； •小麦价格高位，替代品冲击减弱； •深加工年后需求看涨； •渠道库存低位； •农户惜售； •美玉米支撑。 利空： •市场供应充足； •需求端备货积极性有限； •淀粉需求同样疲弱。 行情展望： 东北前期售粮小高峰，基层压力逐渐减弱，终端仍有刚性需求，农户挺价情绪再起，价格存支撑，但节前备货需求已逐渐减弱，现货基本持平；华北售粮进度正常，供需博弈，价格先跌后稳。 年前价格趋于平淡，但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面，叠加渠道库存低位，中长期上涨逻辑仍在，关注需求兑现情况，短期不建议追高，等待回调再布局多单。淀粉受受原料价格影响较大，方向上继续关注玉米走势，操作上建议观望为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式 的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号吴阿龙投资咨询资格：Z0015899 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听 Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。