钢矿周度报告：地产继续加码刺激，钢材保持偏强运行

地产继续加码刺激，钢材保持偏强运行 钢矿周度报告20230109 研究员：原涛 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材盘面保持强势，现货积极跟涨 供给 铁水产量小降，电炉继续大幅减产 库存 厂库持续向社库转移，钢厂冬储放量有限 需求 螺纹需求继续走弱，热卷下游补库力度增强 利润 钢厂利润阶段见底，但成本下降空间有限 基差 基差企稳震荡，跨期价差弱反弹 总结 上周钢材偏强运行，但仍未有效突破前高。年底政策端持续发力，多地加紧落实促销费、有效投资，一季度专项债发债力度骗强。地产再迎重大利好，首套房利率动态调节有效保障刚性购房需求释放，融资端三条红线有望继续放松，预计下周公布12月地产数据将略有改观，基本确认见底企稳。基本面淡季特征明显，螺纹终端需求持续弱化，贸易商也开始部分放假，市场清淡，热卷需求受到年底欧洲、东南亚出口订单改善和下游主动冬储带动，但持续性仍不足，铁水产量继续偏弱运行，电炉加速停产，春节期间减产力度大于往年，厂库持续向社库转移，但资源整体偏紧，特别是资源净流入区域冬储难度较大。春节前钢材将延续偏强运行，现货坚挺，盘面仍有强预期提振，预计有效突破后上方仍有空间。 铁矿石 价格 铁矿高位回落，港口现货相对坚挺 供给 外矿发运结构转变，澳洲对中国发运下滑明显 需求 铁水产量小降，钢厂补库逐步兑现 库存 疏港到港均高位运行，港口库存持续缓降 海运 海运价格跌幅扩大 价差 铁矿跨期持续震荡，螺矿比小幅反弹 总结 上周铁矿高位回落，周五受监管加强的消息打击，跌幅有所扩大。近期铁矿发运仍保持强势，巴西发运回补明显，澳洲发运受订单不稳的影响有一定回落，非主流发运处于中性水平。铁水产量继续小幅回落，北方限烧结有所加码，烧结矿库存低位状态下限制生产稳定性，钢厂补库开始兑现，受限烧结影响烧结矿补库偏慢，生矿补库有明显加快，但补库周期和补库力度预计都弱于往年，铁矿补库的逻辑缺乏炒作空间，政策压力也有所增大，但由于成材主逻辑偏强，后期铁矿仍保持高位震荡。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材盘面保持强势，现货积极跟涨 上周钢材期货继续保持偏强运行，但周五夜盘在前高附近再度回落，未能有效突破。螺纹主力合约4107（+59），热 卷主力合约4166（+89）。随着钢厂放量有限叠加市场冬储补库意愿提升，现货价格提涨积极，部分地区由于缺货后 期仍然易涨难跌。螺纹现货价格（4120+60），热卷现货价格（4190+80）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 2019年 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 2019年 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量小降，电炉继续大幅减产 上周高炉开工率小幅走弱，产能利用率和铁水产量也同步走弱，北方污染加重限烧结有所加码，在烧结矿库存低 位状态下影响了钢厂生产稳定性，同时钢厂原料冬储累库力度不足还将限制春节期间的生产负荷，高炉产量后期仍将偏承压。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月3日 1月12日 1月22日 2月1日 2月9日 2022年 2月19日 3月1日 3月11日 3月20日 3月30日 4月9日 2021年 4月19日 4月29日 唐山高炉开工率 5月8日 5月18日 5月28日 6月6日 2020年 6月14日 6月24日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 2019年 8月12日 8月21日 8月31日 9月10日 9月19日 9月28日 10月11日 2018年 10月21日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月18日 12月28日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月24日 2022年 2月7日 2月21日 3月4日 3月15日 全国247家钢厂高炉开工率 3月26日 4月6日 4月17日 2021年 4月29日 5月10日 5月21日 6月1日 6月12日 6月24日 2020年 7月5日 7月16日 7月27日 8月7日 8月19日 8月30日 2019年 9月10日 9月21日 10月2日 10月14日 10月25日 11月5日 2018年 11月16日 11月27日 12月9日 12月20日 12月31日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量小降，电炉继续大幅减产 100 95 90 85 80 75 70 全国247家样本钢厂高炉开工率74.64%，环比-0.57%，高炉炼铁产能利用率环比-0.66%至81.93%，日均铁水产量 环比-1.79万吨至220.72万吨。 1月1日 1月12日 1月24日 2月7日 2018年 2月21日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 3月4日 3月15日 3月26日 4月6日 2019年 4月17日 4月29日 5月10日 5月21日 6月1日 6月12日 2020年 6月24日 7月5日 7月16日 7月27日 8月7日 2021年 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 2022年 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月9日 12月20日 12月31日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2022年 2月14日 2月25日 3月6日 3月16日 3月26日 全国247家钢厂日均铁水产量 4月5日 4月15日 2021年 4月24日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 2020年 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 7月31日 2019年 8月10日 8月20日 8月30日 9月9日 9月18日 2018年 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月25日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量小降，电炉继续大幅减产 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  1月1日 短流程电炉产能利用率继续快速下降，年前电炉企业还将继续加大停产力度。电弧炉企业产能利用率-13.2%至 31.56%。 1月8日 1月17日 1月28日 2月6日 2月15日 2023年 2月25日 3月5日 3月13日 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 3月22日 4月1日 4月9日 2022年 4月17日 4月26日 5月6日 5月14日 5月22日 5月31日 2021年 6月10日 6月18日 6月26日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 2020年 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 2019年 10月7日 10月15日 10月25日 11月4日 11月13日 11月22日 12月3日 12月13日 12月23日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量小降，电炉继续大幅减产 成材方面，本周减产重心仍集中在电炉，螺纹产量下滑力度仍比较突出，热卷产量也压制在中性偏低水平，但由于 订单明显改善，钢厂接单积极，产量预计将有一定回升。螺纹产量247.75万吨，-23.88万吨，热卷产量301.11万吨 ，-7.92万吨。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月8日 1月17日 1月25日 2月4日 2月12日 2月21日 2019年 3月1日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月15日 2020年 4月23日 5月1日 5月10日 5月20日 螺纹周度产量 2021年 5月28日 6月5日 6月14日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月29日 8月6日 2022年 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 2023年 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月8日 1月17日 1月25日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月15日 2020年 4月23日 5月1日 热卷周度产量 5月10日 5月20日 5月28日 6月5日 6月14日 2021年 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月29日 8月6日 2022年 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 10月7日 2023年 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：螺纹需求继续走弱，热卷下游补库力度增强 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月10日 2019年 1月21日 上周螺纹表需维持季节性下滑，终端备货已比较有限，南方工地也陆续停工终端刚需将降至低点，贸易商放 假也开始增多，年前冬储渐进尾声，投机需求仍有一定量但较难兑现。螺纹表需212.07万吨（-34.61）。 2月1日 2月11日 2月22日 3月5日 3月15日 3月27日 4月5日 2020年 4月16日 4月26日 螺纹表观需求 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 2021年 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 8月9日 8月20日 2022年 9月2日 9月11日 9月23日 10月7日 10月18日 10月29日 11月8日 2023年 11月19日 11月28日 12月10日 12月20日 12月31日 35 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月12日 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2月21日 3月2日 2019年 3月11日 3月20日 3月29日 4月8日 4月17日 4月26日 2020年 5月9日