每日晨讯

每日大市点评政策更新国家移民管理局：超3200个出入境窗口恢复护照签证等受理审批国家卫健委：医疗救治是当前新冠疫情防控工作的当务之急中国银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》行业动态【交通运输】交通运输部：8日发送旅客3536.7万人次，全国高速公路小客车流量2454万辆次【TMT】中国信通院：预计到2025年我国5G用户将超9亿【能源】中国煤炭运销协会：12月下旬，50家钢焦企业日均耗煤同比增加7.1%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享快手-W（1024HK）更新报告：竞争力及盈利能力双提升，短期受惠宏观改善，中期可望新业务发展（评级：未评级）2023-01-06证券行业12月月报：年末韧性演绎，蓄势等待修复2023-01-06小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股（700HK）更新报告：最坏的阶段已经过去（评级：买入；目标价：429.00港元）2022-12-15海吉亚医疗（6078HK）更新报告：长三角新收购即将落实，业务版图将不断扩大（评级：买入，目标价：60.15港元）2022-12-14环保新能源：2023年行业投资策略-披荆斩棘，踏上光彩2022-12-12 每日大市点评 1月9日，港股大盘在休整一天后再度上攻，恒生指数上升396点或1.9%，收报21,388点。恒生科指上升3.1%，收报4,570 点。大市成交金额有1,564多亿港元，但港股通则连续第二天录得净流出，净流出金额为12.25亿港元。内地人员流动及 经济活动逐渐恢复、地产政策持续发力、平台企业完成整改、人民币强势、美国10年期债息下跌、赚钱效应增加等积极因素都持续点燃港股的投资气氛。开年至今，北向资金大额流入A股，反映外资正跑步进场回流中国股市，不排除一直低配港股的外资重新增配导致港股进一步拉升，但若恒生指数在春节前升至22,000点水平应是趁机获利时间，而港股通连续两天录得净流出也反映部分内资有开始获利结算的倾向。11月以来市场有共识的消费复苏相关板块估值开始偏贵，出行相关的服务消费子行业可适时获利。 盘面上，市场热点继续轮动，蚂蚁金服的整改进入尾声，叠加银保监会主席郭树清表示14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，我们预计后续会有更多支持平台经济的政策出台，阿里巴巴(9988HK)大涨8.7%，股价创去年7月11日以来的收市新高，是升幅最大蓝筹。同属阿里系的阿里健康(241HK)则大涨7.7%。消费相关的股份继续造好，其中海底捞(6862HK)与华润啤酒(291HK)再涨5.6%及4.4%。 内地与港、澳地区于1月8日起正式恢复正常的人员流动，而1月8日的访澳旅客亦达到3.9万人次，创出22年国庆假以来的单日新高。澳门博彩股再度上涨，其中永利澳门(1128HK)、美高梅中国(2282HK)、新濠国际(200HK)分别升4.7%、3.1%及8.9%。内地居民被抑制了三年的出行休闲娱乐需求将被快速释放，加上新的酒店供应和基础设施改善，将推动博彩收入及博企盈利加速恢复。我们预计2023年及2024年的博彩收入分别达到1,325亿及2,104亿澳门元，分别恢复至19年同期的45.3%及71.9%。由于更佳的收入结构(高利润率的直营贵宾厅及中场占比增加)，预计博企的EBITDA可于2024至2025年完全恢复至19年水平，博彩股有望迎来戴维斯双击。 政策更新 国家移民管理局：超3200个出入境窗口恢复护照签证等受理审批 国家移民管理局调整优化移民管理政策措施后线下办理也迎来小高峰。据国家移民管理局公民出入境管理司，全国3200多个公安出入境窗口目前已恢复受理审批中国公民出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。恢复受理审批外国人申请普通签证延期、换发、补发等。 国家卫健委：医疗救治是当前新冠疫情防控工作的当务之急 9日15时，国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫健委新闻发言人米锋介绍，当前，医疗救治是新冠疫情防控工作的当务之急，做好诊疗关口前移和重症患者救治是重要着力点。要推进医疗资源升级扩容，保障好设备设施和药品配备，做好人力资源配置和人员培训。摸清重点人群底数和情况，加强健康监测和早期干预。充分发挥医联体作用，畅通群众看病就医和转诊通道，保障重症风险患者能够及时发现和转运收治。坚持中西医结合，发挥好中医药作用，严格按照第十版诊疗方案，科学、规范开展诊疗工作，提高治愈率，降低重症率、病亡率。 中国银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》 为加强银行业保险业监管统计管理，规范监管统计行为，提升监管统计质效，中国银保监会发布了《银行保险监管统计管理办法》。与银行保险监管统计领域现行管理办法和规制相比，《办法》具有五个方面的特点：一是明确归口管理要求。《办法》首次提出并明确监管统计工作归口管理要求，对监管统计管理机构和银行保险机构归口管理部门职责予以明确和界定。二是突出数据质量管理要求。《办法》明确提出银行保险机构法定代表人或者主要负责人对监管统计数据质量承担最终责任，银行保险法人机构各相关部门承担数据质量责任。三是强调数据安全保护。根据《中华人民共和国数据安全法》相关规定，《办法》在保障监管统计数据安全方面保持与上位法同步衔接。四是对接数据治理要求。《办法》明确要求银行保险机构应将本单位监管统计工作纳入数据治理。五是重视数据价值实现。《办法》明确提出监管统计数据分析应用相关要求，引导银行保险机构充分运用数据分析手段，开展数据分析和挖掘应用，充分发挥监管统计资料价值。 行业动态 【交通运输】交通运输部：8日发送旅客3536.7万人次，全国高速公路小客车流量2454万辆次 来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月8日全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3536.7万人次，环比增长 1.2%，比2019年同期下降47.9%，比2022年同期增长40.2%。其中全国铁路发送旅客613.6万人次，环比下降1.3%，比2019年同期下降31.4%，比2022年同期增长27.7%。公路发送旅客2773万人次，环比增长1.4%，比2019年同期下降51.0%，比2022年同期增长44.1%。 【TMT】中国信通院：预计到2025年我国5G用户将超9亿 中国信通院技术与标准研究所副所长、无线和移动领域主席万屹出席中国信息通信研究院主办的“2023中国信通院ICT+深度观察报告会”主论坛时表示，2023年，我国5G将继续加速规模化发展，2、3、4G用户加速向5G转移，2025年我国5G用户渗透率超50%。他还预计，我国移动用户数在2022年将超过16.9亿，预计2025年将达到17.1亿，预计我国5G移动用户数将在2025年超过4G移动用户数；预计2025年，我国5G用户将超过9亿，5G个人用户普及率超56%，而且大型企业渗透率也超过50%。 【能源】中国煤炭运销协会：12月下旬，50家钢焦企业日均耗煤同比增加7.1% 中国煤炭运销协会发布12月下旬炼焦煤市场运行监测旬报。①12月下旬，重点监测的50家钢焦企业炼焦煤消耗量468万吨， 旬度日均耗煤环比上涨0.7%，同比增加7.1%。截止12月下旬，重点监测的50家钢焦企业累计消耗炼焦煤1.64亿吨，同比下降8.9%。②本旬末，50家重点钢焦企业炼焦煤库存533万吨，旬度环比增加11万吨，增幅2.1%，比年初下降71万吨，降幅11.8%，同比下降80万吨，降幅13.1%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】快手-W（1024HK）更新报告：竞争力及盈利能力双提升，短期受惠宏观改善，中期可望新业务发展（评级：未评级） 3Q22业绩优于市场预期 3Q22收入为231.3亿元人民币（下同），同比增长12.9%；毛利率为46.3%，同比及环比分别提高4.8及1.3个百分点，持续改善；经调整亏损为6.7亿元，同比大幅收窄85.4%，环比亦大幅收窄48.7%，主要受惠于有节制及更有效地控制用户获取及留存成本等成本控制，表现优于彭博市场一致预期。国内业务经营利润在上季度首次转正后继续保持盈利，且环比增长近3倍。 流量再创新高，用户获取及维系成本持续优化 3Q22快手应用平均DAU为3.63亿，同比及环比分别增长13.4%及4.6%；平均MAU为6.26亿，同比及环比分别增长9.3%及6.7%。每位日活跃用户日均使用时长达 129.3分钟，同比及环比分别增长8.6%及3.3%。DAU、MAU及每位日活跃用户日均使用时长均创历史新高。DAU/MAU约为58.1%，同比提高2.2个百分点，环比下降1.1个百分点。3Q22销售及营销开支占收入的比重进一步下降至39.5%，同比及环比分别下降14.3及0.9个百分点，反映公司有能力通过完善生态系统、在技术支持下精细化运营等方式持续优化用户获取及留存成本。公司仍在持续丰富平台内容，包括拓宽垂类短视频内容等，有助拓宽平台流量增长空间。 线上营销服务竞争力持续提升，预期将可受惠行业复苏 3Q22线上营销服务收入为115.9亿元，同比及环比分别增长6.2%和5.2%，同比增速受宏观等因素影响有所放缓，但表现仍远优于行业整体水平（QuestMobile数据显示3Q22中国互联网广告市场规模同比增长5.1%），市占率进一步提升。3Q22月活跃广告主数量同比增长超65%，广告主留存率持续提升。根据AppGrowing数据，中国广告投放市场于22年7月起开始回暖，10月达到高峰，11月及12月虽有回落但仍保持较高水平。我们认为疫情防控优化措施出台后，尽管出现新增病例大幅反弹，间接影响广告行业短期表现，但随着疫情逐步受控，宏观经济将会复苏，消费意愿将会增强，行业景气度提升将促使广告主投放预算回升。公司正在推动直播电商/短视频广告主拓展营销至“短视频+直播”，并具有流量和闭环生态转化效率优势，相信表现可继续优于行业整体水平。 电商业务持续获取市场份额，电商体系完善利好长期发展 3Q22电商交易GMV同比增长26.6%至2,225亿元，持续优于行业整体表现。在供应端，通过流量、转化效率优势、招商政策等吸引更多商家入驻，带动3Q22新开商家数量同比增长近80%；通过优化流量分发、用算法提升人货匹配效率等方式改善营商环境，支持3Q22新动销商家数同比高双位数增长。在消费端，通过完善用户权益保障机制，提升售后履约体验，带动3Q22复购率同比提升1.1个百分点；此外，将电商场景由直播间拓展至短视频，促使用户活跃度提升，电商渗透率及转化率提升，3Q22电商月活跃买家超1亿。疫情防控优化措施出台后，影响电商业务的物流问题已得到较大改善，消费短期仍有压力，但将随宏观改善逐步复苏。公司未来将更多关注电商全链路算法贡献，并将品退率、差评率、举报率等纳入推荐生产模型，有助改善用户体验及提升用户生命周期价值，利好业务长期发展。 仍处快发展高潜力阶段，建议持续关注 公司已成立商业生态委员会统筹推进广告、电商、直播等变现业务生态建设，有助提升各业务之间的资源使用效率，实现降本增效。此外，公司正在拓展本地生活、快聘等新业务，仍处跑通阶段，有望拓宽公司变现空间，可积极关注。公司为中国互联网领域少数仍在享受流量红利的企业。短期来看，线上营销及电商表现将继续优于行业整体水平，并将受惠于宏观改善下的行业复苏，盈利能力持续提升；长期来看，生态系统的快速完善将带来更多商业化机会，发展潜力巨大，值得持续关注。 风险提示：（一）互联网