海外资产跟踪周报2023年第2期：实际利率回落，风险资产继续占优

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2023年1月8日，海外资产跟踪周报第2期发布。报告指出，实际利率回落，风险资产继续占优。以组合视角对11类资产进行统一复盘，同时跟踪8个高频宏观指标。美债隐含通胀预期和实际利率均回落，人民币资产受青睐，全球市场风险偏好维持相对高位。全球11类主要资产的组合式复盘中，夏普比率角度，A股、人民币、黄金夏普比表现较好，商品、日股和欧美货币表现略逊。波动率角度，近期主要资产波动相对平稳，仅欧股和美债波动率有较显著上行，国债和人民币波动率下行较多。MVO模型最优解角度，短期最优组合包含：中美欧股市、人民币和黄金，风险资产占比回升至60%，人民币资产占比维持在40%。资产相关性角度，A股和美元指数间的正相关性有所增强，和国债期货间负相关性有所增强。影响大类资产价格的高频宏观指标中，美债长端收益率回落较多，倒挂加剧，衰退预期有所加强。美联储资产负债表规模缓慢回落到8.6万亿美元之下。通胀预期和实际收益率均有所回落，美元指数震荡。需求端受到衰退预期压制，油价反弹持续性较弱，金油比重回回升趋势。黄金和美元的走势趋同度开始反弹，VIX依然低位震荡。主要权益市场估值总体震荡回升。主要股票市场波动率指标由回落转为震荡。中美名义利差震荡，实际利差倒挂程度加深，人民币汇率未走弱。报告风险提示：地缘冲突失控；全球通胀失控；新冠疫情失控。