聚氯乙烯产业链数据周报：多空交织，建议暂时观望

聚氯乙烯产业链数据周报：多空交织，建议暂时观望。 戴一帆 从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 周度观点： 估值观察 兰炭近端煤炭小幅反弹，兰炭利润压缩，生产积极性欠佳，临近年关，贸易商陆续离市，成交清淡，兰炭价格变化不大，报1520-1580元/吨，中 中长期煤炭下行背景下预计偏弱运行。 电石近几周电石法PVC开工率快速提升，电石开工率变化不大，市场整体货源偏紧，同时春节临近，备货积极性增加，销区价格偏强。中 地产本周五彭博传出国内放松地产三条红线政策的传闻，盘中黑色和PVC趁势反弹。民间样本12月房企融资量环比大幅回升，春节后重点关中 注地产需求端的兑现性。 本周总结 供应 空 本周供应端PVC继续回归，电石法提上2.03%，乙烯法提升1.86%，总开工提升1.98%达到77.94%，已经基本恢复到往年的正常区间，后期预期恢复速度逐步放缓。 库存 中 本周华东库存累库开始加速，华东大幅累库1.4万吨，华南累库0.4万吨。上游库存积累2.1万吨。在出口的支撑下，预售增加2.6万吨，整体权益库存继续保持较低水平，上游压力并不大。 需求 中 近端疫情冲击全国，下游普遍躺平，订单开工等数据普遍比较一般，部分下游工厂已经开始停车。当然这也是预期内的，盘面也不会怎么交易近期糟糕的需求，周度表需回落。 现货进出口 本周PVC成交仍然低迷，基差维持。下游逢低采购不追涨的思路仍在坚持。中 本周台塑2月预售上调70-90美金，但印度成交很好，出口本周略有走弱，但待发仍然维持在20万吨以上的水平。多多空交织，建议暂时观望 本周基本面基本是上周的延续，供应仍在回归，根据目前的评估，1月PVC产量可以达到接近195的水平，已经恢复到一个比较高的位置了，近端累库继续加速，其中相对销区压力大一些，上游有出口支撑，压力不大，本周出口新成交也仍然维持一个比较不错的水平。环比来看，本周 观点需要关注到的一个点是烧碱开始走弱了，春节前烧碱下游部分企业开始降负荷，成体成交比较清淡，山东32碱大约有了30元左右的下跌。因此 本周虽然PVC价格比较坚挺，但是电石价格反弹，烧碱下跌，总体的氯碱综合利润是下滑的。周内盘面节奏看，周一到周四其实变化不大，也说明近端现货端的信息大多数符合预期，交易价值较低。周五在放松三条红线消息出来后开始尝试突破前期区间，但是地产需求目前怎么看都还是预期，处于难以证明证伪的阶段，现阶段PVC整体行情多空交织，建议暂时观望。 策略暂时观望 01 风险/ 月度平衡表： 近端环比主要2个重要变化，第一是出口的预期再度大幅抬升了，如果能持续的话，估计能削减15万吨以上的国内过剩量，第二则是装置利润回归了，我们上修了2个点的明年平衡表开工率，总体去库难度仍然比较大。 平衡表2时间 沿海库存 沿海变动 工厂库存 总库存 供需差 装置变化 产能 开工率 PVC国产 进口量 出口量 表观消费量 消费同比 年度累计消费量 累计同比 2023/6/30 56.15 -4.33 40.00 96.15 -9.33 2767 79.00% 179.67 3.00 12.00 180.00 2096% 1010.00 3.46% 2023/5/31 60.49 1.95 45.00 105.49 -8.05 2767 77.00% 180.95 3.00 12.00 180.00 4.10% 830.00 0.31% 2023/4/30 58.53 0.67 55.00 113.53 -9.33 2767 79.00% 179.67 3.00 12.00 180.00 11.02% 650.00 -0.69% 2023/3/31 57.87 11.35 65.00 122.87 1.35 万华化学40 2767 81.00% 190.35 3.00 12.00 180.00 -5.21% 470.00 -4.55% 2023/2/28 46.51 14.00 75.00 121.51 39.00 2727 82.22% 172.00 7.00 15.00 125.00 -7.83% 290.00 -4.13% 2023/1/31 32.51 8.55 50.00 82.51 12.00 2727 82.04% 190.00 7.00 20.00 165.00 -1.14% 165.00 -1.14% 2022/12/31 23.96 -1.13 46.55 70.51 0.42 信发二期40 2727 77.22% 178.85 5.00 20.00 163.43 -6.67% 1985.66 -4.37% 2022/11/30 25.09 -7.75 45.00 70.09 -4.86 华谊钦州40 2687 74.37% 164.25 4.17 8.45 164.84 -4.40% 1822.23 -4.16% 2022/10/31 32.84 -1.82 42.12 74.96 7.19 2647 80.69% 181.40 2.92 9.66 167.48 14.87% 1657.40 -4.13% 2022/9/30 34.66 0.11 33.11 67.77 -4.23 海晶20 2647 80.84% 175.89 3.04 10.97 172.19 9.82% 1489.92 -5.88% 2022/8/31 34.55 -0.86 37.45 72.00 -3.77 2627 79.41% 177.17 2.88 13.00 170.82 -6.05% 1317.73 -7.61% 2022/7/31 35.41 1.30 40.36 75.77 5.30 2627 85.61% 191.00 2.65 17.69 170.66 -7.91% 1146.90 -7.83% 2022/6/30 34.11 4.03 36.36 70.47 13.10 2627 83.95% 181.26 2.98 22.34 148.80 -19.42% 976.25 -7.82% 2022/5/31 30.08 -1.95 27.29 57.37 -2.54 2627 87.30% 194.77 2.20 26.60 172.91 -2.32% 827.44 -5.37% 2022/4/30 32.03 -0.66 27.88 59.91 3.88 2627 88.49% 191.06 2.76 27.80 162.14 -13.97% 654.53 -6.15% 2022/3/31 32.69 -3.54 23.34 56.03 -10.35 2627 89.12% 198.83 2.80 22.09 189.89 5.06% 492.40 -3.25% 2022/2/28 36.23 13.56 30.14 66.37 30.39 2627 87.26% 175.84 1.64 11.48 135.61 -4.74% 302.51 -7.83% 2022/1/31 22.67 10.06 13.31 35.98 10.01 德州实华20 2627 84.33% 188.15 2.63 13.87 166.90 -10.19% 166.90 -10.19% 2021/12/31 12.61 -2.77 13.36 25.97 -5.55 宜化+6大沽+10 2607 83.89% 185.75 3.04 19.22 175.12 -3.10% 2076.35 -1.29% 2021/11/30 15.38 -1.04 16.14 31.52 -3.32 2591 83.16% 177.10 3.48 11.48 172.42 -9.78% 1901.23 -1.11% 2021/10/31 16.42 -1.32 18.42 34.84 11.81 2591 75.30% 165.71 3.07 11.17 145.80 -21.62% 1728.82 -0.16% 2021/9/30 17.74 4.05 5.29 23.03 -1.51 2591 75.45% 160.68 4.84 10.23 156.80 -14.83% 1583.01 2.43% 2021/8/31 13.69 1.39 10.85 24.54 2.16 2591 84.55% 186.05 4.82 6.89 181.82 -6.51% 1426.21 4.76% 2021/7/31 12.30 -2.20 10.08 22.38 -0.69 2591 85.09% 187.25 3.59 6.21 185.32 -4.13% 1244.39 6.64% 2021/6/30 14.50 -2.78 8.57 23.07 -2.02 浙江嘉化30 2591 90.70% 193.16 2.43 12.95 184.66 -4.57% 1059.07 8.77% 02 2022/11/21 2022/11/23 2022/11/25 2022/11/27 2022/11/29 2022/12/1 2022/12/3 2022/12/5 2022/12/7 2022/12/9 2022/12/11 2022/12/13 2022/12/15 2022/12/17 2022/12/19 2022/12/21 2022/12/23 2022/12/25 2022/12/27 2022/12/29 2022/12/31 2023/1/2 2023/1/4 2023/1/6 2022/11/21 2022/11/23 2022/11/25 2022/11/27 2022/11/29 2022/12/1 2022/12/3 2022/12/5 2022/12/7 2022/12/9 2022/12/11 2022/12/13 2022/12/15 2022/12/17 2022/12/19 2022/12/21 2022/12/23 2022/12/25 2022/12/27 2022/12/29 2022/12/31 2023/1/2 2023/1/4 2023/1/6 2022/11/21 2022/11/23 2022/11/25 2022/11/27 2022/11/29 2022/12/1 2022/12/3 2022/12/5 2022/12/7 2022/12/9 2022/12/11 2022/12/13 2022/12/15 2022/12/17 2022/12/19 2022/12/21 2022/12/23 2022/12/25 2022/12/27 2022/12/29 2022/12/31 2023/1/2 2023/1/4 2023/1/6 现货成交： PVC华东贸易商成交量 15000 PVC华南贸易商成交量 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 10000 5000 0 申海 双元 昌鑫 金丰泰 久塑 玄德 特产 中船 明日 仁信 塑道 诚裕丰 物产 中基 象屿 蓝航 广塑 中菁 氯碱 化轻 物产 象屿 特产 奥瑞萱 控股 道普 仁信 利源 双元 一石 中哲 玄德华东 PVC成交放量指标 PVC全国贸易成交量 25000 20000 15000 10000 5000 0 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2022/8/22 9500 8500 7500 6500 5500 03 2022/9/22 2022/10/22 2022/11/22 2022/12/22 放量指标 日成交 PVC主连 华南加总 华东加总 PVC市场心态指标 100 50 0 -50 -100 15000 13000 11000 9000 7000 5000 看涨信号 看跌信号 看涨-看跌比例 PVC主连 市场心态： 04 PVC周度表需（