南华棉花棉纱周报：节前“强预期”与“弱现实”矛盾持续

南华棉花棉纱周报20230108: 节前“强预期”与“弱现实”矛盾持续 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 新疆加⼯公检进度同比减幅不断缩小，新棉供给充裕 中 美国供应美国需求印度供应印度需求 新年度新棉种植面积或下降，但若旱情好转，产量仍可保持乐观11月纺服进⼝额及棉制品进⼝量均保持继续下滑态势，终端需求维持疲态已批准免税进⼝约5万吨澳棉，其中2022年关税配额下免税进⼝澳棉419吨出⼝订单略有好转，但纱厂仍面临加⼯亏损的问题，且内需未见明显好转 中 库存 各地区商业库存继续上升 中 空 需求 春节前纺企维持低原料库存，备货⼒度有限，春节后或有所好转 中 空 现货 ⼀⼝价资源略有上涨 中 中 进⼝ ⼤部分主流品种资源基差报价整体维持偏强⽔平，年前企业拿货意愿不强 中 观点 年前强预期与弱现实存在⽭盾，棉价区间震荡为主本周郑棉维持小幅区间波动，上下空间有限。近期棉企销售积极性较好，目前由于受疫情感染⼈数较多，虽已有部分“阳康”员⼯逐渐复岗，但但出疆运输⽅面，货运司机因临近春节，⼊疆意愿不强，企业仍会面临找司机难的问题，周度运输量及价格均有所下滑，⽽纱布厂⽅面，部分员⼯也计划年后再回⾄岗位，且刚康复的员⼯难以承担重活，越来越多的企业开始计划放假时间，部分中小型纺企⼤致于10号左右进⼊放假模式，对于原料采购也维持谨慎，基本保持最低库存以维持年前⽣产及年后的正常开⼯，这也使得棉价在市场恢复后的强预期下仍具有较⼤的上⾏压⼒。国外⽅面，美国11月棉制品进⼝量继续⼤幅下滑，尤其从中国及印度的进⼝量同比降幅均超四成，目前我国出⼝订单仍面临挑战，东南亚国家纱线内销略有好转，但整体仍较低迷，开机率尚未有明显恢复。 策略 短期市场对年后内需恢复抱有较⼤期待，但因春节临近，企业陆续放假，备货⼒度有限，棉价上⾏压⼒也较⼤，整体或保持震荡运⾏ 风险 全球经济环境；国内外下游订单情况 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截⽌到2023年1月5日，新疆地区皮棉累计加⼯总量436.65万吨，同比减幅11.21%。其中，自治区皮棉加⼯量259.56万吨，同比减幅13.8%；兵团皮棉加⼯量177.09万吨，同比减幅7.11%。总体来看，加⼯增幅呈现南升北降的特点。 2.截⽌到2023年1月5日24点，2022棉花年度全国共有1030家棉花加⼯企业按照棉花质量检验体制改⾰⽅案的要求加⼯棉花并进⾏公证检验，检验数量14772621包，检验重量333.21万吨。其中，新疆941家加⼯企业，检验数量14552607包，检验重量328.29万吨，内地89家加⼯企业，检验数量220014包，检验重量4.92万吨。 3.2022年12月26日-2023年1月1日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计5.71万吨，环比减少0.24万吨，减幅4%；同比增加1.55万吨，增幅37.4%。 4.从开机率情况来看，新疆及内地纺织厂的开机多有小幅下调趋势或计划。新疆地区整体开机维持在85%左右，⼭东、河南、安徽沿江地区的⼤型纱厂开机小幅下降⾄60%-75%左右，中小型纱厂的开机偏低维持在45% 左右，提前放假逐渐增多。佛⼭及浙苏地区的布厂开机率小幅下调多维持在25%左右。 5.受疫情冲击等因素影响，12月中国采购经理指数比上月有所下降，经济景⽓⽔平总体有所回落。其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.0%、41.6%和42.6%，三者分别回落1.0、5.1、4.5个百分点。制造业PMI中的⽣产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5个百分点，制造业⽣产活动继续放缓，产品订货量有所下降。主要原材料购进价格指数为51.6%，⾼于上月0.9个百分点，显示企业的原料购进价格总⽔平上涨。 1.据国外有关机构调查结果显示，2023/24年度美棉种植面积预期或在1157万英亩，较USDA本年度实播面积减幅在7.2%。2022年11月，美国 共进⼝棉制品12.17亿平⽅米，同比下降31.80%，环比下降14.67%。其中，从中国共进⼝2.48亿平⽅米，从印度进⼝1.91亿平⽅米，从巴基斯坦进 ⼝2.28亿平⽅米，从越南进⼝0.89亿平⽅米。 2.据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新调查数据，目前23年度新棉播种进度在23%。从供需预测情况来看，上年度巴西消费预期调减⾄70.5万吨。本年度出⼝预期或在190万吨左右。 3.近日印度政府已批准免税进⼝约5万吨澳棉，长度均在28毫米及以上。从本次进⼝的关税配额使用情况来看，2022年关税配额下免税进⼝的澳棉有419吨，其余均使用的为2023年的配额。有关专家表示，2022/23年度旁遮普棉区受⾍害影响较为明显单产或降⾄24公⽄/亩，同比降低约45%。 4.据巴基斯坦棉花加⼯协会（PCGA）最新数据显示，截⾄1月1日，巴基斯坦2022/23年度籽棉累计上市量折皮棉约71.5万吨，同比减少37.2%。其中，旁遮普省上市量42.8万吨，同比减少28.0%；信德省前期受洪⽔影响较⼤，上市量仅28.7万吨，同比减少47.3%。从已上市新花流向来看，下游需求疲态并为出现明显改善，目前纺企采购量在61.2万吨，同比减少43.7%；轧花厂库存约10.2万吨，同比增加76.9%。 5.根据最新统计数据显示，2022年12月，孟加拉的商品出⼝总额达53.7亿美元，同比增长9.33%，为本年度的月度峰值。其中，服装出⼝额为46.65亿美元，占比⾼达总商品出⼝额的86.87%，同比增长15.35%，环比增长6.54%，同创本年度的月度峰值;机织服装出⼝额达21.19亿美元，同比增长13.43%，环比增长6.48%;针织服装出⼝额达25.46亿美元，同比增长17%，环比增长6.59%。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 14405 180 1.27% 5月 14360 100 0.70% 主力合约 9月 14530 95 0.66% 棉花主力 82.87 0.27 0.33% 3月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15106 61 0.41% 中国棉花价格指数 Index2227B 13596 66 0.43% Index2129B 15436 96 0.63% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 45 80 5-9价差 -170 5 ☆ 9-1价差 125 -85 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 3723 1139 1728 -93 5451 1046 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 FCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 FCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 22105 425 1.96% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 在市场对年后需求复苏的强预期与当下织造厂 郑棉 陆续放假的弱现实下，棉价上下两难，维持小幅区间震荡 现货 棉企销售积极性较⾼，现货价格小幅上涨 国内期货·现货 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 郑棉价格走势图 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 2022-09-01 2022-09-06 2022-09-11 2022-09-16 2022-09-21 2022-09-26 2022-10-01 2022-10-06 2022-10-11 2022-10-16 2022-10-21 2022-10-26 2022-10-31 2022-11-05 2022-11-10 2022-11-15 2022-11-20 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-10 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-25 2022-12-30 2023-01-04 9,000 棉花基差图 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 棉纱-棉花价差 34,000 29,000 24,000 19,000 14,000 9,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 棉纱-棉花 郑棉主力 棉纱 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 18/19 8/209/2010/2011/2012/20 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 18/19 19/20 20/21 2/183/184/18 21/2222/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 2020 6/167/16 2021 8/16 2018 2019 2022 1月5月9月 基差郑棉主力中国棉花价格指数:328 美国期货 受美元⾛强影响及产业外围因素施压下，本周ICE期棉重⼼略有下移，整体来看，美棉价格⼤致维持在78-88美分/磅区间内震荡波动 美棉 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 未点价销售合约量 72600（-897） 未点价采购合约量 46490（+1937） -6,000 -8,000 -10,000 -12,000 内外棉价差 1%滑准税 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,000 85 40,000 12,500 75 20,000 12,00011,50011,000 6555 0-20,000 郑棉ICE棉花 13,500 棉花主力合约价格走势 125 115 105 95 CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 140,000 160 180,000 120,000100,000 140 160,000140,000 80,00012060,000100 120,000100,000 80,000 8060,000 6040,000 2020/2/18 2020/4/18 2020/6/18 2020/8/18 2020/10/18 2020/12/18 2021/2/18 2021/4/18 2021/6/18 2021/8/18 2021/10/18 2021/12/18 2022/2/18 2022/4/18 2022/6/18 2022/8/18 2022/10/18 2022/12/18 4020,000 2021-04-22 2021-05-22 2021-06-22 2021-07-22 2021-08-22 2021-09-22 2021-10-22 2021-11-22 2021-12-22 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 0 ICE期货未点价合约量统计（张） CFTC基金净多头寸期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 未点价销售合约量未点价采购合约量 仓单·库存 50000 45000 40000 35000 30000