不锈钢周报：春节前现货成交基本停滞，沪不锈钢或以震荡为主

不锈钢周报|2023-1-8 春节前现货成交基本停滞，沪不锈钢或以震荡为主 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，前值增12.7万人。美联储布拉德表示，劳动力市场依然强劲，数据或决定下次会议加息25或50基点。国内方面，央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率下限。 供应方面：1月多家钢厂进行常规检修，下游多已放假，市场上现货供应相对充足，社库持续累库。 需求方面：本周期价相对偏强，产业对节后行情普遍持乐观心态，即期现货成交基本停滞，市场贸易商陆续放假，现货整体需求偏弱。 年前钢厂基本完成原料采购，镍铁、铬铁报价相对坚挺，不锈钢成本端支撑较强，综合成本在17300左右，盘面利润倒挂。年前现货成交不多，中下游企业基本已放假，产业对节后行情普遍持乐观预期，我们认为春节前2302合约或在16400上方稳定震荡。 操作建议：SS2302合约：关注16380—17000区间双向操作，建议关注资金流向谨慎操作。 风险点：系统性风险 2023年1月8日 一、青山电积镍引发市场震动，沪镍不锈钢走势分化 指标 合约名称 2022-12-30 2023-01-06 周变化 变化幅度 结算价 SS2301 16705 16580 -125 -0.75% 成交量 SS2301 50132 4503 -45629 -91.02% 持仓量 SS2301 10935 12348 1413 12.92% 结算价 SS2302 16760 16620 -140 -0.84% 成交量 SS2302 440322 379487 -60835 -13.82% 持仓量 SS2302 65660 59936 -5724 -8.72% 结算价 沪镍2301 232750 217670 -15080 -6.48% 成交量 沪镍2301 66395 8762 -57633 -86.80% 持仓量 沪镍2301 7784 2574 -5210 -66.93% 结算价 沪镍2302 229180 212640 -16540 -7.22% 成交量 沪镍2302 672001 682216 10215 1.52% 持仓量 沪镍2302 77678 61693 -15985 -20.58% 周线形态上，布林带张口方向向下收敛，K线在中轨、上轨之间运行。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线粘合，KDJ指标微向下发散，技术指标偏弱。日线上先涨后跌，BOLL(26，26，2)张口微发散，K线回落在中轨下轨间运行，短期均线缠扰。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标向下收敛，技术信号偏弱。周线、日线共振偏弱，盘面或延续回调趋势，2302合约或在16400上方运行，可关注2302合约在16380—17000区间表现。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减少10.5万吨至226.7万吨，本周天津港入库约18.5万吨，出库约21.2万吨，铬矿库存减少2.7万吨左右。周内铬矿港口库存保持减少走势，北方到港量较少，且出于物流因素考虑，部分铁厂节前提货备库。南方市场需求相对偏弱，维持小幅去库状态。后期到港量预期维持偏低水平，预计铬矿港口库存将保持下行走势。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本整体持稳运行。近期疫情放开，运力紧张情况有所缓解，北方地区运费下调5-10元。叠加焦炭成本支撑开始走弱，下降100元/吨。但当前原料端铬矿现货资源在偏紧格局下，价格高位坚挺运行，铬矿价格小幅上涨0.5元/吨度，运费及焦炭成本的下降抵消了铬矿成本的增幅，高碳铬铁即期冶炼总成本整体基本持平。截至6日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为9084元/50基吨。目前原料端价格涨势放缓，预计短期内铬铁生产成本多持稳。 镍矿14港口库存较上周减少4.82万湿吨，库存总量1009.41万湿吨，降幅0.48%。其中菲律宾镍矿为961.28万湿吨，较上期减少2.88万湿吨，降幅0.30%；其他国家镍矿为48.13万湿吨，较上期减少1.94万湿吨，降幅3.87%。据Mysteel调研统计，本期印尼镍铁发往中国6.20万吨，环比下降38.41%；到中国主要港口5.54万吨，环比下降7.60%。本期印尼镍铁发货量及中国的印尼镍铁到货量虽环比小降，但印尼镍铁回流量依旧处于高位，印尼镍铁冲击仍存。春节假期将至，不锈钢终端需求持续低位，加之300系不锈钢厂多已完成春节前原料备库，钢厂对市场内高报价镍铁资源接受度有限。市场待假氛围浓厚，预计短期内镍铁价格弱稳运行。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内现货价格仍有小幅拉涨的操作，主要在于期镍以及不锈钢期货盘面的强势运行带动，但目前下游企业多进入春节假期，故现货成交以刚需规格为主，年后备货以期货订单为主，期货成交较现货活跃；虽然下半周期货盘面有所下跌，但是市场对于后市多持乐观心态，加上临近放假阶段，整体调价意愿不大。下周大多数贸易商多进入春节假期，其余贸易商也多处理收尾工作以及轧票结款工作，陆续离场待春节复工后再做进一步销售，预计不锈钢现货价格多持稳，目前市场多看涨后市行情，整体心态较为乐观。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年11月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：200系94.99万吨，月环比增1.7%，年同比增加16.62%；300系161.6万吨，月环比减2.13%，年同比增加10.4%；400系43.33万吨，月环比减9.7%，年同比减少12.02%。12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%，年同比增加5.9%；300系153.12万 吨，预计月环比减少5.2%，年同比增加8.3%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%，年同比减少19.0%。 库存方面，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.46万吨，周环比上升8.09%，年同比上升70.93%。其中冷轧不锈钢库存总量62.77万吨，周环比上升11.71%，年同比上升90.44%，热轧不锈钢库存总量40.69万吨，周环比上升2.93%，年同比上升47.60%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周略有放缓，全系别不锈钢库存均呈现不同程度增加。周内市场持续到货，据了解，主流市场放假时间将集中于1月5-15日，而靠近春节假期，市场贸易商及下游客户多进入节前收尾阶段，出货相对有限，因此库存继续呈现增量。上期所注册仓单量持续增加，周五注册仓单量69142吨，交割库存有小幅累库趋向。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差小幅收窄，平均基差波动区间380—780，周五收盘基差780。本周期价先扬后抑，多数贸易商已放假，高价货市场拿货积极性不高，成本端支撑及节后市场预期乐观，盘面预计将维持震荡行情，目前不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2302合约：关注16380—17000区间双向操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。