聚烯烃周报：聚烯烃仍可能继续下跌

聚烯烃周报 投资指南 聚烯烃仍可能继续下跌 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年1月9日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周市场对欧美陷入衰退的担忧升温，美原油再次大幅下跌超8%，聚烯烃基本面目前未呈现明显的利空，上周呈现震荡态势，塑料2305上周下跌1.57%，PP2305上周下跌1.66%。 【宏观面及基本面】 欧美目前通胀仍未降至目标水平，仍在高位，未来加息仍将持续，并且高利率将维持较长时间，因此，欧美经济体面临衰退的风险仍然存在，且目前已出现衰退迹象，虽然没有进入全面衰退，但是，市场担忧情绪仍在。在此背景下，原油仍面临下跌风险。 基本面方面，目前聚烯烃基本面没有明显利空，供给小幅波动，需求总体平稳，库存不在高位，现货价总体平稳。但是，聚烯烃产能仍在扩张周期，2023年需求端和供给端能否匹配还需观察，至少目前基本面不呈现利好。 【下周展望】 在油价仍可能下跌的背景下，聚烯烃难以有效上涨。 一、宏观面 海外经济体陷入衰退的风险仍然存在，号称“全球经济金丝雀”的韩国，在2023年的第一天便传来了不好的信号。韩国产业通商资源部1月1日发布 的《2022年12月及全年进出口动向》报告显示，2022年12月出口549.9亿 美元，同比下降9.5%，进口为596.8亿美元，同比下降2.4%，贸易逆差达46.9亿美元。从全球范围来看，韩国半导体销售数据创下全球金融危机以来的最大降幅，或许暗示着，全球经济的衰退风险正在增加。 衡量全球经济前景的重要指标，突然遭遇史诗级暴跌。近日，波罗的海交易所的干散货海运费指数创出有记录以来的最大单日跌幅，其中，跟踪运载干散货大宗商品的好望角型、巴拿马型和超灵便型船运价的整体指数暴跌17.5%，这也是自1984年以来的最大单日跌幅。有分析人士认为，这一指数的暴跌无疑印证了市场对全球经济衰退的担忧。 而美国经济衰退的另一个信号则是，就业市场掀起的裁员潮。当地时间1 月4日，据知情人士透露，美国互联网巨头亚马逊预计将裁员超过1.7万人，远高于最初计划，这也是迄今为止，美国硅谷裁员潮中裁员人数最多的一家。 发出衰退风险预警的权威机构应该是IMF，当地时间1月1日，IMF总裁KristalinaGeorgieva警告称，今年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击。对于大部分全球经济体来说，2023年将是艰难的一年。Georgieva进一步解释称，因为全球经济的“主要引擎”——美国、欧洲的经济活动在“同时放缓”。2022年10月，IMF曾削减了2023年的全球经济增长预期，理由是俄乌冲突的持续影响，以及通胀压力和美联储等全球主要央行的持续加息。 二、基本面 1、原油 截止2022年12月30日，美国原油产量为1210万桶/日，持续数周稳定 在这一水平。同期美国原油库存42064.6万桶，较上周增加169.4万桶，但美 国原油库存仍在低位。同期美国原油战略储备372380万桶，较上周下降274.8万桶，并延续了持续下行的态势。同期美国原油和石油产品（包括战略储备）157762.7万桶，较上周下降587.2万桶。从目前美国库存数据看，需求仍未受到加息的明显影响，库存仍未累积，对油价仍有支撑。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅上升 据隆众资讯，截止1月5日的一周，中国聚乙烯产量总计在51.17万吨，较上周增加0.19% 2.2、下游需求平稳 据隆众资讯，截止1月5日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较上周期下跌0.51%，较去年同期下降10.20%。其中农膜整体开工率较上周期下跌0.04%；PE管材开工率较上周下跌2.93%；PE包装膜开工率较上周期上涨0.11%；PE中空开工率较上周期上涨0.06%；PE注塑开工率较上周期下跌1.19%；PE拉丝开工率较上周期上涨0.22%。 2.3、聚乙烯库存小幅上升 据隆众资讯，截至2023年1月4日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：38.07万吨，较上期涨2.04万吨，环比涨5.66%，库存趋势由跌转涨。主要因为本周月底月初，生产企业多停销结算，开单减少，所以生产企业库存积累；但是 临近春节假期，下游工厂刚需备货，市场资源持续消化，所以生产企业库存并未大幅积累。 2.4、PE现货价格小幅下跌 据隆众资讯，上周国内聚乙烯市场价格多数下跌，调整幅度在50-200元/吨。成本端，在原油方面IMF警告称多个经济体面临衰退，市场对经济衰退风险的担忧有增无减，且北半球相对温暖的气温也减少了燃料取暖需求。原油成本价格下跌，对聚乙烯原料成本支撑减弱；供应端，国内产量变化不大；需求端，周内部分地区仍受公共卫生事件延续影响，下游开工情况有所下滑，工厂生产继续延续弱势，春节前备货积极性偏弱，需求支撑有限。因此，周内价格多数下跌为主。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截1月5日的一周：中国聚丙烯产量：59.82万吨，较上周期减少0.27万吨，降幅0.45%，延续跌势。周内聚丙烯生产企业临时检修增多，检修损失量增加，因此产量出现下滑。 3.2、下游需求小幅下降 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业开工再次下降，塑编较上周下降1.08%，PP注塑较上周下降1.35%，BOPP较上周持平，PP管材较上周下降0.89%，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周下降5.00%，CPP较上周下降 2.55%。PP下游平均较上周下降1.08%，较去年同期低2.67%。 3.3、聚丙烯库存上升 截至2023年1月4日，中国聚丙烯总库存量：73.66万吨，较上期涨6.84万吨，环比涨10.23%。节后归来，石化库存出现不同程度累库，且下游工厂陆续放假，需求面缺乏支撑，石化降库缓慢，本周总库存量呈现上涨趋势。 3.4、聚丙烯现货延续弱势 截止1月5日，茂名石化T30S出厂价8100元/吨，杭州T30S市场价8150元/吨。 三、行情展望 欧美目前通胀仍未降至目标水平，仍在高位，未来加息仍将持续，并且高利率将维持较长时间，因此，欧美经济体面临衰退的风险仍然存在，且目前已出现衰退迹象，虽然没有进入全面衰退，但是，市场担忧情绪仍在。在此背景下，原油仍面临下跌风险。 基本面方面，目前聚烯烃基本面没有明显利空，供给小幅波动，需求总体平稳，库存不在高位，现货价总体平稳。但是，聚烯烃产能仍在扩张周期，2023年需求端和供给端能否匹配还需观察，至少目前基本面不呈现利好，因此，在油价可能下跌的背景下，聚烯烃难以有效上涨。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211