尿素周报：下游适当补货，市场交投回温

期货研究报告|尿素周报2023-1-8 下游适当补货，市场交投回温 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 上周尿素市场触底后上涨，整体来看，经过一轮探底后，尿素工厂订单逐渐累积增加，元旦过后随着各地疫情高峰过后，市场交投气氛回温。但本周将是尿素工厂预收春节订单的时间，下游农业适当补货，工业则根据刚需情况进行补仓，需求没有明显的增加，建议期货以震荡思路对待。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：12.30-01.06日当周，散装小颗粒中国FOB报445美元/吨（-25），波罗的海小颗粒FOB报417.5美元/吨（-7.5），印度CFR报576美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截至1.4日，全国尿素产量100.86万吨，较上周减少0.77万 吨，山东尿素产量14.12吨，较上周增加0.13万吨；开工率方面：煤制尿素：80.12% （+5.42%），气制尿素：36.01%（-1.51%）。 生产利润：截止1.5日，煤、气头成本相对固定，但现货市场行情随着农业的零散启动 而有所上扬，所以样本企业理论利润小幅上涨。煤制固定床理论利润30元/吨，较上一 周期上调10元/吨，新型水煤浆工艺理论利润494元/吨，较上一周期上调20元/吨，气 制工艺理论利润828元/吨，较上一周期持平。 尿素检修计划：截止1.5日，煤制样本装置检修量为10.92万吨，较上周减少1.37万吨， 本周期新增2家煤制企业，停车时间在2-3日。未来预期暂无计划检修企业，前期可复 产企业不多，损失总量小幅度波动运行。气制样本装置检修量为16.89万吨，较上周增 加0.60万吨。本周新增3家气头企业停车，未来预期暂无气头企业继续停车，预计中旬前后会有部分停车企业陆续恢复生产，月内损失总量概率下降趋势。 尿素库存：截止1.4日，尿素企业总库存量89.18万吨，较上一周期减少2.32万吨；港 口样本库存量19.9万吨，较上一周期增加1.6万吨。 需求：截止1.4日，尿素企业预收订单天数6.06天，较上一周期减少0.23天，本周尿素触底后反弹，随着价格上涨，尿素�货好转，主流企业订单逐渐积累，但因局部尿素企业�货增加；国内复合肥产能利用率小幅下滑，据隆众资讯统计在41.64%，较上一周期下降1.13%；山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1840吨，较上一周期增加350吨；三聚氰胺产能利用率为52.46%，较上一周期下跌5.78%。 ■策略 中性：上周尿素市场触底后上涨，整体来看，经过一轮探底后，尿素工厂订单逐渐累积增加，元旦过后随着各地疫情高峰过后，市场交投气氛回温。但本周将是尿素工厂预收春节订单的时间，下游农业适当补货，工业则根据刚需情况进行补仓，需求没有明显的增加，建议期货以震荡思路对待。 ■风险 下游需求减弱、煤炭价格波动、气头企业复工、运力变化 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com