继续看好光伏EVA、POE辅材环节标的，特斯拉降价催生上游材料需求

一、成长板块观点：光伏产业链：本周光伏产业链硅料、硅片、电池环节持续降价，其中硅料价格快速回落至170元/kg，短期仍有下降趋势，预期淡季过后下游组件排产将逐步改善，重点推荐光伏产业链上游EVA、POE、反射膜等辅材环节相关标的。具体看好：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。 推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）EVA：浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，随着下游需求改善，EVA价格有望触底回升，重点推荐联泓新科、东方盛虹。2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。电动车产业链：本周M3后驱版从26.59万元下降至22.99万元，MY后驱版从28.89万元下降至25.99万元，降价幅度和降价节奏超市场预期，预计后续销量将明显改善，推荐关注产业链上游相关材料及新技术方向标的：1）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；2）芳纶涂覆隔膜：关注具备成本优势和行业先发优势的芳纶龙头泰和新材；3）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份； 4）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。 5）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花。 新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；2）消费成长：润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；PVP海外产能退出，成本持续改善——新开源；全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；合成生物学技术不断突破的植物源胆固醇龙头——昂利康；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。自下而上细分成长：制氧分子筛：疫情优化下氧气需求量将有望大幅增长，看好国内制氧分子筛龙头建龙微纳。石油焦灰渣处理：广石化项目投产在即，业绩拐点下的惠城环保。 二、周期价值核心观点：2022年11月至今我们对价值白马龙头持续乐观，主要来自于经济预期的改善以及此前估值隐含的预期过于悲观下的修正，近期核心白马公司表现良好。站在当下往后看后续的反弹空间将主要来自于基本面（动态盈利）的向上弹性。价值龙头将依然处于逐步复苏的通道中。核心价值龙头看好万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工等。 三、周期景气行业观点：能源油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，盈利有较大的改善空间。 推荐：中国海洋石油、广汇能源等。氟化工：推荐金石资源，制冷剂巨化股份、永和股份、三美股份等。纯碱：关注远兴能源、和邦生物、三友化工、山东海化等。 农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。 风险提示：宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，环保及安全生产的风险，新项目建设进度不及预期等。 重点标的 股票代码 一、行业核心观点 一、成长板块观点： 光伏产业链：本周光伏产业链硅料、硅片、电池环节持续降价，其中单晶致密料成交均价为17.62万元/吨，短期仍有下降趋势，预期淡季过后下游组件排产将逐步改善，重点推荐光伏产业链上游EVA、POE、反射膜等辅材环节相关标的。具体看好：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）EVA：浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，随着下游需求改善，EVA价格有望触底回升，重点推荐联泓新科、东方盛虹。3）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。 电动车产业链：本周M3后驱版从26.59万元下降至22.99万元，MY后驱版从28.89万元下降至25.99万元，降价幅度和降价节奏超市场预期，预计后续销量将明显改善，推荐关注产业链上游相关材料及新技术方向标的：1）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；2）芳纶涂覆隔膜：关注具备成本优势和行业先发优势的芳纶龙头泰和新材；3）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份； 4）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。5）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花。 新材料成长&消费成长标的： 1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份。 2）消费成长：润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；合成生物学技术不断突破的植物源胆固醇龙头——昂利康；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。 自下而上细分成长： 1）制氧分子筛：疫情优化下氧气需求量将有望大幅增长，看好国内制氧分子筛龙头建龙微纳。2）石油焦灰渣处理：广石化项目投产在即，业绩拐点下的惠城环保。 二、周期价值核心观点： 2022年11月至今我们对价值白马龙头持续乐观，主要来自于经济预期的改善以及此前估值隐含的预期过于悲观下的修正，近期核心白马公司表现良好。基于当下，我们认为自三季度以来的周期景气的低迷基本上已经见底，站在当下往后看后续的反弹空间将主要来自于基本面（动态盈利）的向上弹性。价值龙头将依然处于逐步复苏的通道中。核心价值龙头看好：已经在壁垒、竞争力上久经考验且成长性较为明显的白马，重点看好万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工等。 三、周期景气行业观点： 1）能源油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，盈利有较大的改善空间。推荐：中国海洋石油、广汇能源等。 2）氟化工：萤石价格持续强势上涨，重点推荐资源储量、成长性领跑行业并进军提锂开启第二成长曲线的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、永和股份、三美股份等。 3）纯碱：地产保交楼下需求有望边际改善，供需格局较好，关注远兴能源、和邦生物、三友化工、山东海化等。 4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。 二、本周化工品价格动态跟踪 图表1：本周化工品价格涨跌幅前十 图表2：本周化工品价格涨跌幅 图表3：本周化工品价格涨跌幅 三、本周最新子行业信息跟踪 1、原油：经济衰退叠加需求担忧施压油价国际油价大幅下跌 市场综述：本周（12月29日-1月4日）投资者对经济衰退以及能源需求前景的担忧导致油价承压，国际原油期价大幅下跌。周前期，美国EIA原油库存意外增加，同时需求前景不明朗，Keystone管道恢复营运施压原油，不过投资者对俄罗斯原油供应减少的担忧限制了油价跌幅，国际原油先跌后涨。周后期，国际货币基金组织预计世界经济的三分之一将进入衰退，同时美国经济数据不佳，投资者对美联储加息、经济衰退以及能源需求前景的担忧，加之北半球温和的冬季气候也减少了燃料取暖需求，原油价格持续大跌。截至1月4日当周，WTI原油价格为72.84美元/桶，较12月28日下跌7.75%，较12月均价下跌4.81%，较年初价格下跌5.32%；布伦特原油价格为77.84美元/桶，较12月28日下跌6.51%，较12月均价下跌4.31%，较年初价格下跌5.19%。 2、EVA：市场窄幅上调，整体气氛较好 市场方面：1月6日国内EVA市场窄幅上调，EVA市场价格在14000-24500元/吨，均价较前一工作日相比持稳运行。国内EVA市场竞拍货源成交良好，上游原料报盘窄幅调整，但成本影响始终弱化，下游工厂节前备货氛围尚可，场内整体气氛较好。北京市场EVA参考报价：北京有机Y2022（14-2）报14200元/吨；Y2045（18-3）报14200元/吨，扬子巴斯夫V5110J（18-3）报14500元/吨， 6110M （26-4）报14500元/吨，联泓00628（28-6）报14500元/吨，00428（28-4）缺货。 3、磷酸铁：价格支撑不足，下游企业多观望市场 1月6日，磷酸铁价格支撑不足，下游企业多观望市场。目前报价在2.2万元/吨，从上游原料端来看，湿法净化磷酸市场行情弱势运行，局部市场有暗跌抛货现象，目前湿法净化磷酸85%工业级净水出厂成交均价8613元/吨，价格经下跌后持稳为主，目前磷酸西南地区出厂参考报价7800-8300元/吨；湖北地区出厂参考报价8600元/吨。瓮福紫金、瓮福达州基地磷酸装置检修结束，供应侧产量陆续提升。工业级磷铵市场行情弱稳僵持，云、贵、川地区主流出厂参考报价6500-6600元/吨。随着新投产项目的产能不断释放，磷酸铁市场供应量有所增加，但受限于当前下游铁锂市场行情较冷淡，磷酸铁企业间竞争不断增强，受需求的影响磷酸铁市场行情也略有下行。 后市预测：由于正极厂招标，叠加下游对磷酸铁的需求转淡，磷酸铁市场行情或继续承压下行，后市价格也主要延续下跌趋势，预计后市磷酸铁价格在2.1万元/吨左右。 4、磷矿石：市场平稳发展，交投氛围清淡 市场综述：本周（2022.12.30-2023.01.05）磷矿石市场保持平稳发展，交投氛围清淡。 价格方面，本周磷矿石价格保持高位运行，市场整理运行，短期下游仍以节前备货为主，采购心态一般，长期磷矿资源保持紧张趋势，利好于磷矿石价格支撑，矿企暂无调价考虑。供需方面，随着天气变化，且临近年底，多数矿企陆续考虑暂停开采，场内供应趋于紧张，部分企业货源自用为主，多数企业暂无较多库存，短期内需求支撑逐渐转弱。 下游方面，本周一铵走势下行，行情偏弱整理。二铵市场价格坚挺，下游采购谨慎。黄磷市场成交偏少，价格暂稳整理。 价格分析：本周末磷矿石30%品位市场均价为1041元/吨，与上周末1041元/吨相比下持平；与11月末1041元/吨相比持平；与年初645元/吨相比上涨396元/吨，涨幅约为61.40%。 5、纯碱：国内纯碱市场价格上行，西北区域火运逐步恢复 本周（2022.12.30-2023.1.5）国内纯碱市场价格继续上行。当前轻质纯碱市场均价为2680元/吨，较上周上涨7元/吨；重质纯碱市场均价为2801元/吨，较上周上涨22元/吨。 国内纯碱厂家积极生产积极发运，近期基本随产随发，各家现货库存以低位为主。国内纯碱市场目前供不应求，下游用户按需拿货，近期冬储备货尚未结束，采购量仍较为可观。近期西北区域火运有所恢复，区域内货运运输压力有所下降。综合来看，国内纯碱供应较为紧张，下游采购仍积极为主，纯碱市场行情较为火热。 6、钛白粉企业开工不足，需求走势清淡为主 市场综述：本周钛白粉企业开工不足，需求走势清淡为主。钛白粉市场主流报价为硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14000-16000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为13000