每日晨讯

每日大市点评政策更新中国民航局：稳妥有序恢复国际航空市场四部门：参保患者在基层医保定点医疗机构发生的与新冠救治有关的门急诊费用报销比例不低于70%国家能源局：推动多领域清洁能源电能替代充分挖掘用户侧消纳新能源潜力行业动态【非银金融】港交所：12月底证券市场市价总值为35.7万亿港元同比下跌16%【能源】发改委：目前全国能源供需总体平稳有序【宏观策略】国家外汇局：截至2022年12月末我国外汇储备规模为31277亿美元IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享快手-W（1024HK）更新报告：竞争力及盈利能力双提升，短期受惠宏观改善，中期可望新业务发展（评级：未评级）2023-01-06证券行业12月月报：年末韧性演绎，蓄势等待修复2023-01-06小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股（700HK）更新报告：最坏的阶段已经过去（评级：买入；目标价：429.00港元）2022-12-15海吉亚医疗（6078HK）更新报告：长三角新收购即将落实，业务版图将不断扩大（评级：买入，目标价：60.15港元）2022-12-14环保新能源：2023年行业投资策略-披荆斩棘，踏上光彩2022-12-12 每日大市点评 1月6日，港股大盘缩量调整，恒生指数下跌60点或0.3%，收报20,991点。恒生科指下跌1.4%，收报4,552点。大市成交金额有1,482多亿港元，港股通录得13.43亿港元的净流出。恒生指数本周累计上涨6.12%、科技指数同期上涨7.32%，领跑全球主要股市。往前看，离岸人民币在内地政策出台及经济复苏的憧憬下持续走强，叠加较活跃的大市成交金额将支持港股稳中向好的走势。我们不排除恒生指数在前期低配港股的外资重新配置下进一步快速冲高，但是若指数在春节前上涨至22,000点会是个比较好的获利机会。现阶段，我们认为具政策针对性支持的产业安全、数字经济、电力及清洁能源设备、重型工业、新能源、软件；国企估值重估如电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企等股票会有较好的性价比。 一些具政策重点支持或政策边际改善的行业有较好表现，例如房地产、高教、互联网、游戏等，落后的新能源及火电股亦持续追涨。上周人行及银保监公告，决定建立“首套住房贷款利率政策动态调整机制”，措施属于一系列稳住地产政策的一部分，释出强烈救市信号；12月以来职业教育利好政策相继出台，学历职业教育培训受政策支持力度大，新高教(2001HK)、东方教育(667HK)相继创出52周新高，龙头中教控股(839HK)亦将创出52周新高；蚂蚁金服获增资也刺激阿里巴巴(9988HK)股价单周大涨17.8%；游戏版号持续重发也刺激如腾讯(700HK)、心动公司(2400HK)、网易(9999HK)等游戏公司股价大涨。 内地第一波感染高峰期已过，主要城市的出行数据逐渐恢复。短期的消费必然出现报复性反弹，但反弹的高点及持续性要再观察。2023年元旦节假期国内旅游出游人次恢复至2019年同期的42.8%，而旅游收入仅恢复至2019年同期的35.1%，复苏的力度还是不够大。内地在1月8日起将进入全面开放(免隔离检)时代，也表示中、港、澳三地的人员往来复常，正式复常初期可能还会对相关的本地零售股、旅游、博彩、餐饮等股份带来提振，但“开放”的预期已完全兑现，要做好消息兑现的获利准备。接下来，市场会关注顶层或地方政府推出有关刺激消费及地产的政策，料地产、物管、保险、水泥、玻璃等相关行业仍有一定热度。 12月美国的就业报告好坏参半，好方面是美国的劳动力市场非常健康，劳工薪酬增速放缓；坏方面是新增非农持续回落，凸显实际的劳工需求火爆情况开始降温，但12月的非农数据不足以令美联储暂停加息或政策转向。美国12月新增非农就业22.3万份，优于预期的20万份，但新增职位持续回落。服务业特别是医疗保健和社会救助、休闲和酒店业依然是最主要的贡献。12月劳动力参与率按月回升0.1个百分点至62.3%；失业率按月下降0.1个百分点至3.5%；12月私人企业员工平均时薪同比增速持续回落至4.6%，为2021年8月以来新低；环比增速也回落至0.3%，有助减缓工资-通胀螺旋的压力。去年11月美国职位空缺数仍高达1,045.8万人，意味着每一个失业者对应1.76个职位缺口，服务业的劳工需求依然较旺盛。 政策更新 中国民航局：稳妥有序恢复国际航空市场 中国民航局相关负责人介绍，今年，民航将鼓励大型骨干航空公司打造枢纽间空中快线，鼓励中小航空公司专注支线市场，稳妥有序恢复国际航空市场；扩大“干支通，全网联”试点范围，拓展空铁联运服务，推广“为首次乘机旅客送温暖保畅通”等活动；持续推进短途运输、医疗救护、应急救援、娱乐消费、无人机物流试点；强化综合枢纽机场航空物流能效，发挥货运枢纽机场功能，促进航空货运稳健发展。 四部门：参保患者在基层医保定点医疗机构发生的与新冠救治有关的门急诊费用报销比例不低于70% 四部门发出《关于实施“乙类乙管”后优化新型冠状病毒感染患者治疗费用医疗保障相关政策的通知》。通知提到，加大医保对农村地区、城市社区等基层医疗机构倾斜支持力度，对在基层医保定点医疗机构发生的新型冠状病毒感染及疑似症状参保患者门急诊费用实施专项保障。鼓励基层医疗机构配足医保药品目录内的新型冠状病毒感染治疗药物，参保患者在基层医保定点医疗机构发生的与新型冠状病毒感染救治有关的门急诊费用，原则上不设起付线和封顶线，报销比例不低于70%。具体规定由地方医保部门商财政部门根据医保基金运行情况研究确定，先行执行至2023年3月31日。参保患者在其他医疗机构发生的新型冠状病毒感染治疗门急诊费用，按照其他乙类传染病医保政策执行。 国家能源局：推动多领域清洁能源电能替代充分挖掘用户侧消纳新能源潜力 1月6日消息，国家能源局综合司就《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿提出，推动多领域清洁能源电能替代，充分挖掘用户侧消纳新能源潜力。推动各领域先进电气化技术及装备发展进步并向各行业高比例渗透，交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车，建筑领域积极推广建筑光伏一体化清洁替代。工业领域加快电炉钢、电锅炉、电窑炉、电加热等技术应用，扩大电气化终端用能设备使用比例。积极培育电力源网荷储一体化、负荷聚合服务、综合能源服务、虚拟电厂等贴近终端用户的新业态新模式，整合分散需求响应资源，打造具备实时可观、可测、可控能力的需求响应系统平台与控制终端参与电网调度运行，提升用户侧灵活调节能力。 行业动态 【非银金融】港交所：12月底证券市场市价总值为35.7万亿港元同比下跌16% 1月6日，港交所发布2022年12月市场概况。证券市场方面，证券市场市价总值于2022年12月底为35.7万亿港元，较11 月底的33.3万亿港元上升7%，并较21年同期的42.4万亿港元下跌16%。2022年12月的平均每日成交金额为1,355亿港元， 较21年同期的1,178亿港元上升15%。2022年的交易所买卖基金平均每日成交金额98亿港元，较2021年的66亿港元上升48%。2022年的杠杆及反向产品平均每日成交金额22亿港元，较2021年的11亿港元上升100%。2022年的债券平均每日成交金额为5.4亿港元，较2021年的4.2亿港元上升29%。 【能源】发改委：目前全国能源供需总体平稳有序 国家发展改革委新闻发言人介绍，目前全国能源供需总体平稳有序。接下来要持续健全煤炭、天然气、电力多能互补的综合应急调度机制，强化调度安排，着力提高能源顶峰能力。提前组织制定预案，做好应对后续寒潮天气的准备，牢牢守住民生用能底线。做好重点地区、重点时段保暖保供工作，密切监测东北地区供暖企业库存，强化铁路运输保障；统筹用好储气，严格合同履约，做好北京、河北等重点地区民生用气保供；确保春节等重点时段能源供应，确保群众温暖过冬。 【宏观策略】国家外汇局：截至2022年12月末我国外汇储备规模为31277亿美元 1月7日，国家外汇管理局公布2022年12月末外汇储备规模数据国家外汇管理局统计数据显示，截至2022年12月末，我国 外汇储备规模为31277亿美元，较11月末上升102亿美元，升幅为0.33%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】快手-W（1024HK）更新报告：竞争力及盈利能力双提升，短期受惠宏观改善，中期可望新业务发展（评级：未评级） 3Q22业绩优于市场预期 3Q22收入为231.3亿元人民币（下同），同比增长12.9%；毛利率为46.3%，同比及环比分别提高4.8及1.3个百分点，持续改善；经调整亏损为6.7亿元，同比大幅收窄85.4%，环比亦大幅收窄48.7%，主要受惠于有节制及更有效地控制用户获取及留存成本等成本控制，表现优于彭博市场一致预期。国内业务经营利润在上季度首次转正后继续保持盈利，且环比增长近3倍。 流量再创新高，用户获取及维系成本持续优化 3Q22快手应用平均DAU为3.63亿，同比及环比分别增长13.4%及4.6%；平均MAU为6.26亿，同比及环比分别增长9.3%及6.7%。每位日活跃用户日均使用时长达 129.3分钟，同比及环比分别增长8.6%及3.3%。DAU、MAU及每位日活跃用户日均使用时长均创历史新高。DAU/MAU约为58.1%，同比提高2.2个百分点，环比下降1.1个百分点。3Q22销售及营销开支占收入的比重进一步下降至39.5%，同比及环比分别下降14.3及0.9个百分点，反映公司有能力通过完善生态系统、在技术支持下精细化运营等方式持续优化用户获取及留存成本。公司仍在持续丰富平台内容，包括拓宽垂类短视频内容等，有助拓宽平台流量增长空间。 线上营销服务竞争力持续提升，预期将可受惠行业复苏 3Q22线上营销服务收入为115.9亿元，同比及环比分别增长6.2%和5.2%，同比增速受宏观等因素影响有所放缓，但表现仍远优于行业整体水平（QuestMobile数据显示3Q22中国互联网广告市场规模同比增长5.1%），市占率进一步提升。3Q22月活跃广告主数量同比增长超65%，广告主留存率持续提升。根据AppGrowing数据，中国广告投放市场于22年7月起开始回暖，10月达到高峰，11月及12月虽有回落但仍保持较高水平。我们认为疫情防控优化措施出台后，尽管出现新增病例大幅反弹，间接影响广告行业短期表现，但随着疫情逐步受控，宏观经济将会复苏，消费意愿将会增强，行业景气度提升将促使广告主投放预算回升。公司正在推动直播电商/短视频广告主拓展营销至“短视频+直播”，并具有流量和闭环生态转化效率优势，相信表现可继续优于行业整体水平。 电商业务持续获取市场份额，电商体系完善利好长期发展 3Q22电商交易GMV同比增长26.6%至2,225亿元，持续优于行业整体表现。在供应端，通过流量、转化效率优势、招商政策等吸引更多商家入驻，带动3Q22新开商家数量同比增长近80%；通过优化流量分发、用算法提升人货匹配效率等方式改善营商环境，支持3Q22新动销商家数同比高双位数增长。在消费端，通过完善用户权益保障机制，提升售后履约体验，带动3Q22复购率同比提升1.1个百分点；此外，将电商场景由直播间拓展至短视频，促使用户活跃度提升，电商渗透率及转化率提升，3Q22电商月活跃买家超1亿。疫情防控优化措施出台后，影响电商业务的物流问题已得到较大改善，消费短期仍有压力，但将随宏观改善逐步复苏。公司未来将更多关注电商全链路算法贡献，并将品退率、差评率、举报率等纳