金工周报：择时信号偏空，后市或需注意风险

金融工程 证券研究报告 金工周报2023年01月08日 【金工周报】（20230102-20230106） 择时信号偏空，后市或需注意风险 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：秦玄晋 电话：021-20572522 邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com执业编号：S0360522080005 相关研究报告 《华创金工周报（20221114-20221118）：择时短期信号翻空较多，后市或延续震荡》 2022-11-20 《华创金工周报（20221107-20221111）：基金加仓，择时空头信号增加，后市或震荡》 2022-11-12 《华创金工周报（20221031-20221104）：基金减仓，择时短期中性，后市或上涨》 2022-11-06 《华创金工周报（20221024-20221028）：择时多空交织，基金减仓，后市或继续震荡》 2022-10-30 《华创金工周报（20221017-20221021）：基金减仓，择时短期中性，后市或震荡》 2022-10-23 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨2.21%，创业板指单周上涨3.21%。A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能300模型看空，智能500模型中性。 中期：涨跌停模型V2和V3中性。月历效应模型中性。长期：动量模型中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数普遍上涨，除商贸零售、农林牧渔、交通运输外所有行业均上涨，涨幅前�的行业为：计算机、建材、电力设备及新能源、通信、家电。从资金流向角度来说，基础化工、电力设备及新能源、有色金属、食品饮料、非银行金融主力资金净流入居前，医药、商贸零售、传媒、消费者服务、农林牧渔主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为91.15%，相较于上周减少了9个bps，混合型基金总仓位74.03%，相较于上周减少了6个bps。 股票型先行者基金总仓位为90.92%，相较于上周增加了1个bps，混合型先行者基金总仓位为59.77%，相较于上周增加了3个bps。 本周股票型基金表现相对较好，平均收益为3.2%。本周股票型ETF平均收益为2.66%。 本周新成立公募基金10只，合计募集9.6亿元，其中股票型6只，共募集2.95 亿，混合型4只，共募集6.65亿。 本周VIX略有上涨，目前最新值为16.92。 下周观点 A股择时观点：上周我们认为后市继续震荡，最终本周上证指数涨跌幅为2.21%。本周信号由多空交炽转为看空，智能300模型看空，特征成交量模型看空，其余模型中性。因此我们认为模型信号由多空交织转为偏空，后市或需注意风险。 港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终恒生指数本周涨跌幅为6.12%。本周成交额倒波幅模型继续看多，因此我们认为继续看多港股指数。下周推荐行业为：国防军工、煤炭、有色金属、计算机、家电。 风险提示 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）北上资金角度11 （四）大师策略监控11 （🖂）VIX指数监控12 （六）形态学监控13 1、形态识别系列本周组合表现一览13 2、双底形态本周表现13 3、杯柄形态本周表现14 4、本周实现突破的个股15 二、市场热点与机会15 （一）下周新发基金15 （二）风险个股提醒16 1、形态风险个股16 2、其他风险事件17 （三）复盘与后市观点18 三、总结18 四、历史观点回顾19 �、风险提示21 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控12 图表112022年收益最好大师策略Top1012 图表12HCVIX最新走势图13 图表13双底形态组合净值走势14 图表14上周双底形态实现突破个股14 图表15杯柄形态组合净值走势14 图表16上周杯柄形态实现突破个股15 图表17本周双底形态实现突破个股15 图表18上周杯柄形态实现突破个股15 图表19下周新发基金15 图表20上周倒杯子形态实现突破个股16 图表21下周解禁事件涉及个股16 图表22其他风险事件17 图表23历史观点回顾19 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 399303.SZ 国证2000 7,956.38 278.74 3.63 4.27 399673.SZ 创业板50 2,423.53 83.58 3.57 6.41 399102.SZ 创业板综 2,782.18 95.42 3.55 5.02 000852.SH 中证1000 6,500.32 218.7 3.48 4.2 000903.SH 中证100 3,859.63 124.53 3.33 4.98 399330.SZ 深证100 5,249.44 167.82 3.3 5.33 399106.SZ 深证综指 2,040.53 64.91 3.29 4.38 000688.SH 科创50 991.1 31.19 3.25 4.83 399006.SZ 创业板指 2,422.14 75.37 3.21 5.54 399001.SZ 深证成指 11,367.73 351.75 3.19 4.74 000016.SH 上证50 2,713.63 78.38 2.97 4.49 881001.WI 万得全A 4,955.37 140.25 2.91 3.96 000300.SH 沪深300 3,980.89 109.26 2.82 4.37 000906.SH 中证800 4,318.15 115.47 2.75 4.13 399101.SZ 中小综指 11,922.22 306.89 2.64 3.67 399296.SZ 创成长 5,769.21 145.23 2.58 4.91 000905.SH 中证500 6,012.82 148.35 2.53 3.46 399005.SZ 中小100 7,508.84 168.51 2.3 4.06 000001.SH 上证指数 3,157.64 68.38 2.21 3.16 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨2.21%，创业板指单周上涨3.21%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 龙虎榜机构 特征成交量 成交额倒波幅 上证指数 中性 中性 上证50 中性 中性 中性 沪深300 中性 中性 看空 中性 中证500 中性 中性 中性 中证800 中性 中性 深100 中性 国证2000 中性 看空 创业板指 中性 全A 中性 中性 中性 看空 全A增强 中性 恒生指数 看多 资料来源：wind,华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能300模型看空，智能500模型中性。 中期：涨跌停模型V2和V3中性。月历效应模型中性。长期：动量模型中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 2、行业角度 本周行业指数普遍上涨，除商贸零售、农林牧渔、交通运输外所有行业均上涨，涨幅前 �的行业为：计算机、建材、电力设备及新能源、通信、家电。从资金流向角度来说，基础化工、电力设备及新能源、有色金属、食品饮料、非银行金融主力资金净流入居前，医药、商贸零售、传媒、消费者服务、农林牧渔主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 国防军工 2.06% 4.55% 1.82% 煤炭 0.07% 2.78% 0.0% 有色金属 3.33% 2.44% 3.25% 钢铁 2.24% 1.92% 3.85% 消费者服务 0.63% 1.85% 0.0% 基础化工 3.71% 1.79% 1.12% 商贸零售 -2.38% 1.77% 3.54% 机械 3.76% 1.63% 1.45% 通信 4.59% 1.59% 0.79% 食品饮料 2.73% 1.57% 0.0% 电子 1.98% 1.46% 1.95% 汽车 4.18% 1.44% 1.44% 电力设备及新能源 4.67% 1.36% 1.36% 家电 4.51% 1.28% 1.28% 建筑 2.32% 1.28% 1.28% 农林牧渔 -1.41% 1.06% 1.06% 交通运输 -0.13% 0.86% 1.72% 医药 2.43% 0.86% 2.16% 房地产 3.32% 0.85% 2.54% 轻工制造 3.54% 0.65% 2.61% 计算机 5.77% 0.63% 2.22% 电力及公用事业 2.08% 0.47% 2.36% 石油石化 2.1% 0.0% 4.0% 综合 1.37% 0.0% 0.0% 综合金融 0.53% 0.0% 0.0% 传媒 2.12% 0.0% 0.68% 建材 4.8% 0.0% 2.41% 银行 2.05% 0.0% 0.0% 非银行金融 2.56% 0.0% 0.0% 纺织服装 0.43% 0.0% 0.99% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为91.15%，相较于上周减少了9个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位74.03%，相较于上周减少了6个bps。 股票型先行者基金总仓位为90.92%，相较于上周增加了1个bps，混合型先行者基金总仓位为59.77%，相较于上周增加了3个bps。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（19.29%）、国防军工（9.38%）、食品饮料（8.93%）、医药（6.49%）、电子（4.90%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（12.55%）、国防军工（7.37%）、食品饮料（2.37%）、计算机（1.51%）、消费者服务（1.30%）。 混合型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（15.18%）、国防军工（8.34%）、