1月核心荐股
1月核心荐股 研究部 姓名：李明 SFC：AXK332 电话：0755-21516077 Email:liming@gyzq.com 1月核心荐股 代码 名称 总市值 最新价 首次入选日期 入选日收盘价 入选至今涨跌幅% EPS（港元/美元） PE PB 核心推荐逻辑 分析师 亿港元 港元/美元 港元/美元 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 2021 2380.HK 中国电力 458 3.70 2021-07-29 1.74 112.31 -0.09 0.31 0.35 -43.22 11.97 10.71 1.05 1）国家电投新能源旗舰平台地位确立，集团资产注入拉开序幕；2）加速清洁能源转型，公司目标2025年清洁能源占比达到90%未来公司业绩增长进入快车道；3）智慧储能业务成为公司新业务增长点，有利提升整体估值水平。 杨义琼 0836.HK 华润电力 826 17.18 2021-07-29 11.84 45.15 0.33 2.20 2.55 52.06 7.81 6.74 0.94 1）国家严格监管长协煤兑现率，2022Q3火电盈利边际改善；2）清洁能源加速转型，清洁能源资产优势高效，估值优势明显。 杨义琼 0838.HK 亿和控股 18 1.05 2021-10-29 1.33 -20.95 0.09 0.18 0.30 11.67 5.83 3.50 0.66 短期逻辑：公司9月6日公告接获比亚迪订单，有助于夯实公司未来业绩增长基础，并有助于提升公司估值。中长期逻辑：1）汽车零部件和新能源业务：公司现有客户群包括特斯拉、比亚迪、华为、Lucidair、长城汽车，均为新能源汽车领域龙头企业，且公司与客户的合作不断深入，正在拓展的客户包括宁德时代、蔚小理等，该项业务未来有望保持40~50%年化增速；2）办公自动化业务（OA）：惠普、富士胶片等国际打印机龙头和国产打印机龙头企业华为、联想、天津光电等均与公司开展合作，并购施乐上海资产利于公司扩大打印机集成业务并将产品线拓展至A3打印机，公司在越南、威海新增产能，可以保障公司该板块未来有双位数以上的增长。总体而言，公司可以期望2025年150亿港币左右的收入规模，10亿港币左右的利润，对应2025PE2.6倍。 杨森 1211.HK 比亚迪股份 7733 207.80 2022-01-07 247.10 -15.91 1.30 0.18 0.30 160.28 1154.44 692.67 5.20 短期逻辑：11月份销量即将公布，有望环比进一步提升，提振市场信心；中长期逻辑：公司产能规划到2025年约500万辆，2022Q3单车利润已达10000元左右，仍有进一步提升空间。按此推算，公司利润未来两年处于快速增长通道，对应当前5200亿港币市值，估值有安全边际。 杨森 0710.HK 京东方精电 119 15.04 2022-10-29 11.64 29.21 0.45 0.18 0.30 33.35 83.56 50.13 3.93 汽车智能化将持续推动车载显示行业的规模增长。公司依托京东方集团资源，有实力不断提升市场占有率，收入和利润增长具备较强确定性。预测公司2022/2023年分别录得收入101.98/131.38亿港元，同比增长31.79%、28.83%；归母净利润5.23/7.65亿港元，同比增长59.5%/46.3%。 杨森 0354.HK 中国软件国际 224 7.39 2023-01-04 7.45 -0.81 0.50 0.18 0.30 14.78 41.06 24.63 1.58 公司最大的客户华为基本从美国的制裁中稳住了阵脚，业务发展的基础不断夯实，公司从华为获得外包业务订单的确定性和持续性不断增强。尤其是华为有望在2023年推出非美技术生产的芯片，将进一步拓展华为的生存空间，从而为公司带来更多业务增量。同时，互联网行业也在不断恢复，公司有望拓展更多非华为业务。 杨森 2552.HK 华领医药-B 42 4.00 2022-09-07 3.66 9.29 -0.42 -0.31 -0.25 -9.62 -12.90 -16.00 7.66 完成的SEED与DAWN研究结果表明多格列艾汀单药治疗、与二甲双胍联合治疗均具有长期稳定疗效和安全性。DREAM研究结果显示研究期内受试者52周糖尿病缓解率为65.2%。多格列艾汀是目前市面上唯一一款做出停药缓解研究结果的口服药。多格列艾汀凭借其全新机制、疗效显著，未来有望成为糖尿病领域的重磅产品之一。2020年8月华领医药与拜耳就多格列艾汀达成商业合作协议，公司已获得3亿元人民币的预付款并将获得最高可达41.8亿元里程碑付款。多格列艾汀具备成为中国2型糖尿病一线疗法潜力，预计2023、2024年营业收入为2.3亿元、15.1亿元。短期逻辑：多格列艾汀有望于1-2个月内获批上市。 林兴秋 0867.HK 康哲药业 316 12.90 2021-09-30 13.42 -3.88 1.50 1.68 1.82 8.63 7.68 7.09 2.03 医美全产业链及大健康产品是公司重点拓展的大领域，有望实现营收高速增长，拥有超过20款创新等级高、市场潜力大、有竞争差异性优势的创新产品，其中9款产品已在美国及（或）欧洲获得上市批准。短期逻辑是公司创新药即将逐步获批上市。 林兴秋 2359.HK 药明康德 2919 91.05 2022-05-03 106.68 -14.65 2.14 3.18 3.87 42.54 28.63 23.53 5.72 公司一季度业绩延续高速增长，CRDMO/CTDMO商业模式价值凸显，22年全年收入有望实现65%-70%的增速，在高壁垒快速扩容的CGTCXO赛道已占据国内市场的绝对优势，20年已占据国内65.7%的市场份额，全球6.8%的市场份额。通过收购OXGENE进一步巩固WuXiATU的平台优势，头部企业有望快速开拓国际市场，未来成长空间较大。 林兴秋 2319.HK 蒙牛乳业 1477 37.35 2022-04-01 42.50 -12.13 1.56 1.73 1.89 23.97 21.53 19.74 3.28 短期看受益于需求恢复、原奶价格稳中有降及费率的持续改善，2H22收入及经营利润有望呈复苏性增长。中长期来看，我国人均饮奶量较其他国家仍有较大差距，疫情亦培养消费者的饮奶习惯，行业景气度持续。看好在高端化及费率持续优化下，公司每年OPM的持续提升。 陈欣 0291.HK 华润啤酒 1888 58.20 2022-04-01 48.13 20.92 1.72 1.45 1.82 33.75 40.17 31.90 6.32 短期疫情恢复+高温天气+成本下降+产品提价，公司业绩弹性有望加速释放；中长期行业高端化趋势不变，看好啤酒龙头均价提升、结构升级、运营效率改善驱动盈利能力持续提升。 陈欣 0168.HK 青岛啤酒股份 1395 80.40 2023-01-04 78.00 3.08 2.61 2.81 3.42 30.80 28.62 23.54 3.90 啤酒行业今年量/价/成本皆有看点，公司在高端市场布局较早，高端化优势明显，排名仅次于百威，且多年深耕海外市场，品牌兼具国际化属性。结构升级及降本增效将带动企业盈利能力持续提升。 陈欣 9922.HK 九毛九 338 23.25 2023-01-06 23.25 0.00 0.26 0.20 0.57 88.96 113.67 40.92 8.97 餐饮在疫情放开后受到短暂冲击，各地第一波疫情达峰后，呈现出较快的恢复速度，消费者外出意愿较强。春运将近，伴随人口大量移动，短期疫情可能出现反复，不改行业持续复苏趋势。参考其他国家和地区放开后表现，一季度末至二季度或有望迎来较快的恢复，且餐饮在社服消费板块有望实现领先复苏。九毛九门店具备韧性、经营风格稳健、具有品牌孵化能力，长期成长逻辑清晰，短期将受益于线下消费的复苏。 陈欣 2669.HK 中海物业 321 9.76 2023-01-06 9.76 0.00 0.30 0.39 0.52 32.53 25.03 18.77 10.69 公司处于在管规模持续扩张、管理效率持续提升、增值业务多元发展的基本面上行阶段，业绩增长的确定性较强，近年净利润CAGR有望达20-30%。 陈欣 1896.HK 猫眼娱乐 111 9.70 2023-01-06 9.70 0.00 0.39 0.24 0.43 24.78 40.42 22.56 1.14 随着寒假及春节临近，我们建议布局影视娱乐板块，猫眼娱乐作为在线票务龙头，会随着中国观影需求的持续释放而受益。另外公司参与待播影片题材多样、数量众多，包括主出品&主发行《扫黑行动》、《请别相信她》、《满江红》；主出品《保你平安》；联合出品&主发行《检察风云》等都将在今年上线，内容业务迎来爆发，基本面持续向好。 李承儒 0772.HK 阅文集团 378 37.25 2023-01-06 37.25 0.00 2.24 1.19 1.66 16.64 31.30 22.44 1.80 同理我们同样推荐作为影视IP源头的阅文集团，公司拥有新丽传媒坐拥优秀的制作团队，在IP影视化环节已实现全产业链覆盖，具有明显竞争优势。目前发展战略重心正式转移到IP运营业务，以三层次架构拓展内容产业链，对IP版权内容进行重塑与价值提升，今年我们将看到公司业务结构开始发生改变。 李承儒 0357.HK 美兰空港 116 24.55 2022-12-05 22.80 7.68 1.98 0.13 0.24 12.39 188.85 102.29 2.10 公司旗下拥有海口美兰机场资产，美兰机场定位海南自贸区第一空港，享出行修复红利及海南自贸区政策红利。航空业务方面，考虑到三亚凤凰机场中期扩建空间相对较少，未来美兰机场将作为海南客流增量的主要承载机场，二期项目于2021年12月正式启用，设计吞吐量为3500万人次；非航业务方面，免税特许经营业务与中免合作，受益于离岛免税政策红利，储备经营面积充足。预计未来随着出行恢复机场客流增加，美兰机场具备航空业务及非航免税特许经营业务，弹性与成长兼备。 李承儒 2313.HK 申洲国际 1390 92.45 2023-01-06 92.45 0.00 2.74 3.46 4.26 33.74 26.72 21.70 4.09 国际品牌库存出现拐点，后续订单及产能利用率存改善空间。耐克表示库存高峰已经过去，库存环比上季度-3%，其中北美库存环比约-15%，库存天数处于四个季度以来的最低水平。尽管23Q1服装制造订单压力仍存，Q2-Q3有望逐季好转，服装制造景气度拐点正逐步确认，龙头公司有望迎来收入与利润双重改善的正向经营杠杆。 李承儒 HSI.HI 恒生指数 21052.2 2021-07-29 26315.3 -20.00 本月调入：中国软件国际（0354.HK）、青岛啤酒股份（0168.HK）、猫眼娱乐（1896.HK）、阅文集团（0772.HK）、申洲国际（2313.HK）、九毛九（9922.HK）、中海物业（2669.HK）本月调出：莎莎国际（0178.HK）、知乎（ZH.N)、赤子城科技（9911.HK）、华润万象生活（1209.HK） 免责声明 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投
