棉花周报：14000为多单止损线
棉花周报—14000为多单止损线 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 棉花策略：短期内14000元成为强支撑 品种 周观点 周度展望 棉花 主要内容：1、一周行情回顾：本周棉花冲高回落，总体走势属于震荡整理，国内外棉花分化较大，ICE棉花探底回升，国内棉花周一创新高，明显强于外盘。主因是国内棉花主要受到国内因素影响，而ICE棉花却受到了国际资本市场和商品市场影响。2、ICE棉花：本周冲高回落，主要受到了其他商品市场影响，原油价格的回落以及美联储鹰派声音出现，打压了棉花价格。但基金连续两周加仓棉花多单，价格下跌幅度也比较少。ICE棉花保持在80-90元之间震荡。3、郑棉：随着1月合约逐步到交割期，多头“围而不打”目前看还没有多头逼仓的迹象，交割预报迅速增加，被套空头纷纷交货，价格保持强势，震荡向上整理明显。4、操作建议：棉花依然保持强势。国内棉花震荡整理拒绝深跌，市场期盼在年后需求增加，对于外盘反复涨跌反应不强烈，国内大部分货源采取基差点价，短期这种反复引发不了兴趣，等待价格持续上涨之后反而成为推动行情的主要力量。棉花的上涨逻辑并未变化，绝对价格较低+需求恢复预期。从中期来看，棉花底部确立，14000元将会成为强支撑，一旦外盘上涨，国内棉花将会创出新高。操作上，在没有跌破14000之前，5月多单继续持有。风险因素：获利回吐 震荡整理 国内棉花震荡偏强 •随着1月合约逐步到交割期，多头“围而不打”。目前看还没有多头逼仓的迹象 ，交割预报迅速增加，被套空头纷纷交货，价格保持强势，震荡向上整理明显。 1-5月差价稳定 •1月合约空头逐步平仓，投机空头离场，两者差价缓慢走高，如果现货价格稳定，那么价差还可能扩大。 基差趋于稳定 •现货价格小幅走高，期货价格本周保持了震荡走高，基差不断回落在800元左右。 3,236 2,736 2,236 1,736 1,236 736 236 -264 -764 -1,264 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2020202120222023 棉花供求分析：全球消费继续下降 2022/23年度，全球棉花产量、消费量、进口量环比减少，期末库存增加。全球产量调减70万包，全球消费量环比调减330万包，同比下降4.9%。 产量 消费 出口 库存 库消比 产销差 全球 2022-12 115.73 111.7 42.25 89.56 80.18% 4.03 2022-11 116.43 114.95 43.2 87.27 75.92% 1.48 美国 2022-12 14.24 2.2 12.25 3.5 159.09% 12.04 2022-11 14.03 2.3 12.5 3 130.43% 11.73 中国 2022-12 28 35.5 -8 37.69 106.17% -7.5 2022-11 28 36.5 -8.5 37.24 102.03% -8.5 巴西 2022-12 13 3.2 8.3 13.45 420.31% 9.8 2022-11 13 3.2 8.4 13.35 417.19% 9.8 印度 2022-12 27.5 23 3.35 11.4 49.57% 4.5 2022-11 27.5 24 3.45 10.3 42.92% 3.5 巴基斯坦 2022-12 3.7 9 -5 1.54 17.11% -5.3 2022-11 4.5 9.7 -5 1.64 16.91% -5.2 6 全国新棉交售96.5% •截至2022年12月29日，全国新棉采摘基本结束，全国交售率为97.5%，同比下降1.1个百分点，较过去四年均值提高0.3个百分点，其中新疆交售率基本结束。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至12月29日，全国加工率为72.5% ，同比下降16.8个百分点，较过去四年均值下降18.4个百分点，其中新疆加工 72.4%；全国销售率为17.8%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降 12.3个百分点。 •按照国内棉花预计产量613.8万吨（国家棉花市场监测系统2022年11月份预测 ）测算，截至12月29日，全国累计交售籽棉折皮棉598.5万吨，同比增加26.2万吨，较过去四年均值增加23.3万吨，其中新疆交售563.2万吨；累计加工皮棉433.9万吨，同比减少76.9万吨，较过去四年均值减少88.7万吨，其中新疆加工407.6万吨；累计销售皮棉106.4万吨，同比减少3.2万吨，较过去四年均值减少67.2万吨。 11月进口棉花量大增 2022年11月，中国棉花进口量为17.82万吨，月环比增加37.42％，同比增加 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 -3,000.00 -3,500.00 2018 2019 2020 84.97％；2022年1-11月中国棉花累计进口量为176.58万吨，同比减少12.23％。 460,000 2022-12-22 2022-12-20 2022-12-18 2022-12-16 2022-12-14 2022-12-12 2022-12-10 2022-12-08 2022-12-06 2022-12-04 2022-12-02 2022-11-30 2022-11-28 2022-11-26 2022-11-24 2022-11-22 410,000 360,000 310,000 260,000 210,000 160,000 110,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022-12-18 2022-11-18 内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄 2022-10-18 C21S中巴内外价差 2022-09-18 2022-08-18 C32S中印内外价差 2022-07-18 2022-06-18 2022-05-18 2022-04-18 2022-03-18 2022-02-18 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 2022-01-18 11月份服装出口同比、环比双降 •2022年1-11月，纺织服装累计出口2976.3亿美元，增长4.3%，其中纺织品出口1369.3亿美元，增长4.6%，服装出口1607亿美元，增长4.1%。 •11月，纺织服装出口243.9亿美元，下降14.9%，环比下降2.5%，其中纺织品出口112.7 亿美元，下降14.9%，环比下降0.9%，服装出口131.2亿美元，下降14.9%，环比下降 3.9%。 201820192020 2,235,414 2,035,414 1,835,414 1,635,414 1,435,414 1,235,414 1,035,414 835,414 635,414 435,414 235,414 01-3103-3105-3107-3109-3011-30 2,049,774 2018 2019 2020 1,849,774 1,649,774 1,449,774 1,249,774 1,049,774 849,774 649,774 449,774 249,774 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 棉花商业、工业库存季节性回升 •11月份国内棉花商业库存为368.47万吨，同比减少86.74万吨；工业库存为48.49万吨，同比减少36.48万吨，均为近五年新低，但环比均在回升，属于季节性增加。 600 550 500 100 2018 2019 2020 2021 2022 0 0 0 0 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 0 9 450 8 400 3507 300 2506 200 5 150 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 4 201820192020 11 棉花下游需求变化：年底前备货、棉纱库存降低 •纺纱厂原材料库存继续两周增加，主要是年底前备货，同时加大了棉纱销售 •纺纱厂开工率增加，部分厂家开始补库，截止12月30日棉花库存为17天。棉纱不断去库存至7.8天。从目前来看，棉纱厂恢复生产，下游消费复苏。 28 56 2651 2446 41 22 36 2031 1826 21 16 16 14 11 12 2022/3/182022/4/292022/6/102022/7/222022/9/22022/10/142022/11/25 6 2022/7/12022/7/292022/8/262022/9/232022/10/212022/11/112022/12/9 12 中国棉纺厂开工率继续下降 •临近年底，放假工厂增加，棉纺厂开工率下降。 纯棉纱厂负荷率 60 50 40 30 20 10 0 2022/1/142022/2/142022/3/142022/4/142022/5/142022/6/142022/7/142022/8/142022/9/142022/10/142022/11/142022/12/14 90 80 70 60 50 40 30 2021/5/28 2021/6/11 2021/6/25 2021/7/9 2021/7/23 2021/8/6 2021/8/20 2021/9/3 2021/9/17 2021/9/30 2021/10/15 2021/10/29 印度纺纱厂开工率上升 2021/11/12 2021/11/26 2021/12/10 2021/12/24 印度纺纱厂开工率 2022/1/7 2022/1/21 2022/2/11 2022/2/25 2022/3/11 2022/3/25 2022/4/8 2022/4/22 2022/5/6 2022/5/20 2022/6/2 2022/6/17 2022/7/1 2022/7/15 2022/7/29 2022/8/12 2022/8/26 2022/9/9 2022/9/23 2022/10/9 2022/10/21 2022/11/4 2022/11/18 2022/12/2 2022/12/16 2022/12/30 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 2022/10/16 2022/10/18 2022/10/20 2022/10/22 2022/10/24 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 国内纺纱厂利润回升 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 C32S利润 2022/11/9 棉纱利润 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 C21S利润 2022/11/17 2022/11/19 2022/11/21 2022/11/23 2022/11/25 2022/1
