Q4产量超预期，新签钢构加工量亦有增长

事件描述：公司发布2022年年度经营情况简报：1-12月累计新签合同额约251.26亿元，同比增长10.05%，其中Q4单季度新签订单55.59亿，同比增长0.74%；钢结构产品产量约103.48万吨，同比增长7.60%。 Q4产量超预期，彰显经营韧性。公司2022Q1至2022Q4钢结构产品产量分别为70.20/88.38/87.48/103.48万吨，同比增长2.17%/2.69%/-0.28%/7.60%。 四季度尤其是12月份是公司的传统生产旺季，但由于疫情原因，公司各基地员工感染导致生产效率受到不同程度影响，在员工上岗率不及预期的情况下，公司Q4实现了单天1.1万吨的产量，证明了公司强大的信息化排产及基地间协调能力，也印证了我们深度报告中“逆境方显经营韧性”的判断。展望202 3年春节后，伴随市场需求加快释放，叠加公司员工上岗率恢复正常水平，公司产销量有望迎来反弹。 新签钢构加工量或保持较快增长，大型订单数量环比持平。公司2022Q1至2022Q4四个季度的新签合同额分别为60.13/67.69/67.86/55.59亿元，同比增长14.71%/28.01%/0.03%/0.74%。从新签订单加工量看，考虑到2022Q4钢材成本同比降低25.83%（以热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海价格为例），公司新签钢构加工量或保持较快增长。大订单方面，2021Q4/2022Q3/2022Q4数量分别为10/13/13个，数量环比持平同比实现显著增长。从订单来源看，公司Q4获得“某新能源产业园项目一期钢结构制作”、“广州某锂离子电池制造基地与研发中心项目”、“某时代新能源电池产业基地项目、“某年产8GW高效电池和12GW高效组件智能工厂项目”等多项高端制造订单，彰显公司产品持续获得行业认可，亦有望带动公司整体加工费改善。 信息管理持续优化，智能设备逐步落地，生产效率有望进一步提升。公司一直把信息化建设及相关人才的培养放在公司管理的首位，近年来推出了实时工时工价系统、人力资源系统、项目预排产系统等进一步提高项目计划性，以及对一线工人及项目进度的把控能力。公司持续投入智能设备研发，今年以来陆续投入激光切割设备，智能数控激光切割具有省人力、质量好、方便安装的优点，降低了切割、打磨等环节的人工需求。随着设备逐渐投入生产，及人员优化调整，有望进一步降低生产成本。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为12.14/16.31/20.37亿元，同增5.58%/34.35%/24.84%，EPS分别为1.76/2.36/2.95元，当前股价对应PE为18.75/13.95/11.18倍，维持“增持”评级。 风险提示：稳增长力度不及预期，产能利用率不及预期，疫情反复风险。 盈利预测：