养殖日报：元旦现价弱势下跌，生猪期价跳空低开

期货研究报告|养殖日报2022-01-04 元旦现价弱势下跌，生猪期价跳空低开 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2303合约15615元/吨，较前日下跌530元，跌幅3.28%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格16.02元/公斤，较前日下跌1.69元，现货基差LH03+400，较前日下跌1169；江苏地区外三元生猪价格15.52元/公斤，较前日下跌2.39元，现货基差LH03-95，较前日下跌1864；四川地区外三元生猪价格16.1元/公斤，较前日下跌1.24元，现货基差LH03+485，较前日下跌708。 上周集团厂�栏节奏平稳，如期完成全年�栏头数，�栏头均重目前保持稳定。侧面反应目前存栏数量保持平稳。当前大肥仍未完成去化，各地非标差仍在平水状态，春节后几个月内生猪消费将面临疲软，所以1月上旬大肥有集中去化的风险。目前供应仍处于饱和状态。需求端来看屠宰开工率连续两周维持平稳状态，并且冻品库存保持平稳，说明目前消费增长与屠宰开工率上涨趋同。从当前的时间节点到春节很难�现消费的爆发性增长。商家的节前备货已经接近尾声，叠加南方腌腊已经结束对大肥的需求逐步减弱，预计未来需求保持平稳状态。综合来看下周价格在没有大肥集中去化的情况下将维持震荡偏弱的状态，如果�现大肥去化价格将进一步下跌。1月份节前 �栏窗口期约为15天，二次育肥与大肥的�栏节奏将决定价格的方向与幅度。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2305合约4314元/500千克，较前日下跌12元，跌幅0.28%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.71元/斤，较前日上涨0.26，现货基差JD05+392，较前日上涨272；河北地区鸡蛋现货价格4.63元/斤，较前日上涨0.23 元，现货基差JD05+311，较前日上涨240；山东地区鸡蛋现货价格4.83元/斤，较前日上涨0.11元，现货基差JD05+511，较前日上涨118。 供应方面，在鸡蛋现货和淘鸡价格双跌的影响下，并且屠宰企业也存在低价备库需求，因此上月淘汰鸡量增幅明显，12月新开产蛋鸡为今年8月份新补栏鸡苗，今年8 月份天气逐渐转凉，散户育雏难度减小，并且随着蛋价的上涨，养殖企业补栏相对积极，但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量，供应持续偏紧。需求方面，进入12月份全国高校 陆续放假，鸡蛋需求减弱，虽然12月中下旬餐饮商超开放，但人流量减少明显并未提振需求。另外食品企业在春节前补库不及预期，贸易商对后市情绪较为悲观，拿货积极性不高。目前在鸡蛋季节性消费淡季环境下，市场信心较弱，随着春节的临近，基差高位回归后期价短期内无重大利好因素支撑，短期来看盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.农业农村部监测：1月3日"农产品批发价格200指数"为128.00，比节前（12月 30日，下同）上升1.78个点，“菜篮子”产品批发价格指数为129.69，比节前上升 2.00个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为26.01元/公斤，比节前上升0.2%；牛肉77.69元/公斤，比节前上升0.8%；羊肉67.51元/公斤，比节前下降0.3%；鸡蛋10.73元/公斤，比节前下降1.3%；白条鸡18.55元/公斤，比节前上升0.7%。 2.国家发改委：截至12月28日，全国生猪�场价格为18.99元/公斤，较12月21日下跌0.94%；主要批发市场玉米价格为2.96元/公斤，较12月21日下跌0.67%；猪粮比价为6.42，较12月21日下跌0.16%。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 202020212022 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 20182019202020212022 5 4 4 3 3 2 147101316192225283134374043464952 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 20182019202020212022 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 蛋鸡综合养殖成本（日） 蛋鸡综合养殖盈利（日） 汇总 4 1004 803 603 402 202 01 1 2021/1/1 2021/2/7 2021/3/16 2021/4/22 2021/5/29 2021/7/5 2021/8/11 2021/9/17 2021/10/24 2021/11/30 2022/1/6 2022/2/12 2022/3/21 2022/4/27 2022/6/3 2022/7/10 2022/8/16 2022/9/22 2022/10/29 2021/1/1 2021/2/4 2021/3/10 2021/4/13 2021/5/17 2021/6/20 2021/7/24 2021/8/27 2021/9/30 2021/11/3 2021/12/7 2022/1/10 2022/2/13 2022/3/19 2022/4/22 2022/5/26 2022/6/29 2022/8/2 2022/9/5 2022/10/9 2022/11/12 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 20182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 147101316192225283134374043464952 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 02000 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 201820192020202120222022 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 2022 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 20212022 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 20212022 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 20212022 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 2000 20182019202020212022 500 20182019202020212022 15000 1000 500 0 -500 -500 -1000 -1500 -1000 132609112115218221324427430533536 -2000 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨 1500 2018201920202021202220212022 15,000 1000 10,000 500 5,000 0 1 16 31 46 62 77 92 107 122 137 152 167 182 197 212 227 242 257 272