白糖周报：美糖高位回落，郑糖偏强震荡

国投安信期货 周度报告 2023年01月03日 美糖高位回落，郑糖偏强震荡 白糖周服 上周天糖东易下跌，主力合约下跌4.52%至20.05关分/醇。消息方面， 泰国2022/23样季氟至12月21日，累计甘蒸入样量为910万吨，含糖分为操作评级 12.3%；率计产糖量为81.93方吨，其中白糖产量为6.96方吨，原糖产量为白糖★☆★ 72.48万吨，精制糖产量为2.49万吨，印度方西，随毒关糖价格上涨，即度签黄维高级分析师 订的出口数量有所增加。据报道，2022/23棉季载至12月底，预计印展食糖息 F03096483Z0017474 出口量约为150方吨：11月食糖出口量的为60万吨，糖厂已经签订了大的500 万吨的出口合同。 巴西方西，UNICA公布了12月上率月的生产数据，本期报告偏申性，对市 畅影响不大，主头原因是巴西的生产工作基本纯束，压裤量已经很少，巴西 CONAB公布了对2023/24裤孕甘蒸产量的第三次调查数据，上调了对甘系产量的预测，Conab的预测显示，2023/24裤季巴西甘蔗产量预计为5.983亿吨，航此前预计的5.729亿吨高出4.4%，预测2023/24季巴西的食糖产量为3640万 吨，高于此前预估的3389方吨。 回内方西，上周盘西累荡，3月合约上涨0.1%至5783元/吨，上周3月合的基差为-3元/吨，周环比将平：5月合约至悉为-4元/吨，周环比上涨60元吃，上周3-5价悉为-1元/吨，周环比下跌10元/吨；5-9价悉为-32元/吨，周 环比将平，上周糖总仓单为38635张，同比增加49.48%，上周已高配额外选 口利润为-949元/吨，周环比上390元/吨，泰国配额外遵口利润为-1025元 吨，周环比上涨391元/吨，内外价差有所收数，国内价格相对坚挺。 从至本西量，回产糖生产进入高峰，息进口量增加，短期供应增加，沐 时科技预计，由于糖分统高，预计12月广西单月产糖量可能超过170万吨，目 前市场对广西的产量存在一定分歧，我们预计广西的产量同比略有下调，但是度不大，高求方西，虽然选入参节务贯期，不过受疫情高峰影响，预计短期内消资烽以显著增加，沐盘科技预计12月广西销量为70方吨，同比略有 减少，长期鲁高求将逐渐回暖，我们认为高求回暖的预期没有究全反映在价格里，郑糖存在一定反弹空间。近期内外价差有所收数，国内价格相对坚 ，夜明市场信心有所恢复，总的来鲁，预计郑绣国烧成本素荡，关注最新 产销数据。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆，转载请注明出处 国内期货和现货市场 表1：期货收盘价 2022年12月30日 涨跌位 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR303.CZC收盘价 5783 10 0.17% 0.10% 4.76% SR305.CZC收盘价 5784 10 0.17% 0.28% 4.42% 致来源：wind 表2：国内白糖现货市场 今收盘 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 现货价：白砂糖：南宁 5730 0 0.00% 0.17% 2.69% 现货价：白砂糖：广州 5805 20 0.35% 0.35% 0.43% 现货价：白砂糖：柳州 5770 0 0.00% 0.35% 3.78% 现货价：白砂糖：昆明 5665 0.00% 0.89% 1,43% 现货价：白砂糖：日 5870 0.00% 2.26% 1.38% 现货价：白砂糖：鲮鱼图 5825 0 0.00% 1.22% 0.17% 数播示源：wind 图1：3月合约基差图2：5月合约基差 +一2019年3月20日2020年2月29日1/42018年5月20日2019年4月30日1/6 1,000800 800600 600- 400- 200- 0- 400- 200 0- 200200 400400 600 3月5月7月9月11月1月 600 5月7月9月11月1月3月 数播未源：wind数括末源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：3-5价差图4：5-9价差 2022.年5月20日2023.年2月29日1/4元2019.年9月16月2020-年5月15日1/4 /施 200500- 150- 400 300 100 200 国投安信期货 50 100- 0- 50100 100- 5月7月9月11月1月 200+ 9月11月1月3月5月 数择来源：wind数接来源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 数播未源：wind数播示源：wind 图7：国内白糖产销区价差（孕节性图）图8：F55国萌赫浆与白榜价差 2022.年2021.年2021/2●-F55国葡糖浆与白稳糖价差 3002,700 200·2,600 手 +2022年10月1日-2023年9月30日1/6 张 手 总成交(左) 总持仓(右) 60,000 800,000- 50,000 700,000 40,000 600,000 30,000- 500,000 20,000- 400,000 10,000 300,000 0- 10月 12月 2月 4月 6月 8月 200,000 202214 2022610 2022119 -1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 100 100 2,500 2,400 2,300 2,200 2002,100 1月3月5月7月9月11月2022111202222520223182022527 数据来源：wind数据来源：运糖料技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、国际期货和现货市场 图9：国际期货市场收盘价图10：国际原白糖价差 ●关糖期货价格(右)伦敦41/2美·国际原白糖价差 60021180 58020160 560 54019 140- 120 520 500 18 100- 48080- 202213202242520228122022121202214202241920228420221117 数择来源：B/oomberg数接来源：B/oomberg 图11：CFTC：非商业净多持仓量图12：巴西醇油比价 +2022年2021年+2021/2+巴西醇油比价 200,000 0.78 100,000 0.76·0.740.72 100,000 0.7- 200.000 0.68 300,000 0.66 张% 信期货 400,0000.64 1月3月5月7月9月11月20221820224220226252022102 数播未源：wind数括未源：B/oamberg 图13：巴西乙酵与美糖价格图14：巴西糖酵比价 美 巴西圣保罗含水乙醇析糖41/2巴西糖醇比价(右)美糖1/2美分 美发 26-211,4 24-1.3 22 20 信期货1.2 20 1.1 18 16- 14-0.9 12- 17 0.8 202213 2022414 2022728 2022117 202213 2022426 2022817 2022127 数据来源：Bloomberg戴排来源：B/oomberg 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资续据，格载请注明出处 图15：印度现货价格图16：巴西货币与关糖期价 美分 印度孟买食糖大宗价格美糖期货价格(右)美元41/2 3,7005.821 3,650 3,600 3,550 3,500 5.6 20 国投安信5.4 5.219 3,45018 3,4004.8 3,350 4.6 17 2021101 2022128 2022421 2022730 202213 2022426 2022818 20221213 数据来源：印质商务部数择来泽：B/oomberg,wind 三、国内基本面 图17：全国单月产榜量图18：全国食糖单月销量 +2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 万吨万吨 350150 300120 250 200 150 100 投安信期货 06 60- 50 0- 10月 12月2月4月6月8月 30- 0- 10月12月2月4月6月8月 数据未源：糖科技数据来据：选糖科技 图19：全国食矫产销率图20：全国食糖工业库存（季节图） 2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 百分比万吨 100600 80- 60 40 500 国投安400投安信期 300 200 20100 010月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：通格科技致据来源：泛格科技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：广西食糖工业库存（季节图）图22：广西库存同比 2022年10月1日2023年9月30日41/4广西库存同比 万吨% 400 300 L投安国投安信期货 200 SDIC(SSENC[ FUTURE 100- 0. 10月12月2月4月6月8月 数据来源：逐糖科技致据来源：泛糖科技 图23：广西第三方仓库库存图24：广西第三方仓库库存同比 +2022年2021年广西第三方仓库库存同比 万吨% 25021 18 200 150信期货15国 ESSEN12- 1006 50-6- +03- 1月3月5月7月9月11月NaN.年NaN月2022年5月2022年9月 数插来源：过精料技数搭未源： 四、巴西基本面 图25：巴西中南部甘蒸收割面积图26：巴西中南部累计甘莲产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月30日1/4 公项百万吨 8,000,000700 6,000,000 4,000,000 国投信期货 600 500 400 300 国投信期货 2,000,000200 +0 4月6月8月 10月12月2月 100 4月6月8月10月12月2月 数择来源：UWICA数排来源：UNICA 本报告版权压于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据。转载请注明出处 图27：巴西中南部累计产糖至图28：巴西中南部甘蒸蒸龄 2022年4月16日2023年3月30日41/42022年4月16日2023年3月30日41/4 干吨年 40,0003.8 30,000 20,000 3.7 3.6 3.5 3.4 信期化 TURE: 10,0003.3 0+ 4月6月8月10月12月2月 3.2 3.1 4月6月8月10月12月2月 致择来源：LWICA数据来泽：UNICA 图29：巴西中南部甘莲双周ATR图30：巴西中南部甘莲单产 千 2022年4月16日2023年3月30日1/4+2022年2021年→2020年 /公器 17087 160-84 150 140 130 120 SENCE 81 78- 75- 国投安信期货 11072 100-69 9066+ 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数播示源：UWICA数播示源：UWICA 图31：巴西中南部甘蒸制乙醇比图32：巴西中南部全部乙酵产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月15日1/4 百万升 10035,000 06 80国投安信 30,000 25,000 20,000 国投期货 7015,000 10,000 60- 50 4月6月8月 10月 12月2月 5,000 0- 4月6月8月10月12月2月 武择来源：B/oomberg数择来源：B/oomberg 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图33：巴西中南部含水乙酵销量图34：巴西食糖出口量 02022年4月16日2023.年3月30日1/42022-年2021.年2021/2 立方米万吨 2,400,