煤焦钢周报：钢材震荡偏强，煤焦相对承压

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2023年01月03日 钢材震荡偏强，焊焦相对承压 焊焦钢周报 ●要点机览一淡叠加疫情扩数冲击，钢材现货供需延续回落态势，库存继续累积，12月PMI不及预期，经济复苏基础淳弱，稳增长力度有整加码， 地产方面利好政策不断释放，制造业相关制激格施也将出台，需求预期相 操作评级螺纹 ★☆☆ 对承观，低利润下钢厂复产动能不足，查加款冬手限产政策，供应压力有 所缓解，盘面整体维持强势，高位波动加剧，关注宏观情糖变化，焦炭方 热卷焦炭 ★☆☆ 面，现贷开启首轮提降，钢厂利润大佳，补库预期降温，叠加成本下移， 焦煤 盘面短期承压，贴水较大不宜过分恐观，焦煤方面，现货供窝偏稳，市场何建辉高级分析师 预期超于读慎，三面疑期承压，贴水较大不空过分惑观， ●终端需求一环比持续下滑。本周，钢材现货继续走强，上海坏效4100元 吨（+60），上海热总4180元/吨（+90），绿效表观消费量246.7万吨 （-19.5），全国速材翼易南日均成交11.0万吨（-0.7），焊较社库上升6.3%，厂库上升1.1%，热参社库上升3.3%，厂库下降2.1%，受低温天气以 及春节长假临近等彩响，需求渐选入全年最弱阶投，叠加疫情扩教带来 的冲击，环比持续下滑，库存继续累积，关注冬储力度， ●钢铁供给一产量缝续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率 75.21（-0.7炼产能利用率82.59（+0.2），坏数周产量271.63万吨 (-5.31），长流税243.74（-2.53），链流27.89（-2.78）：热寒周产 量309.03万吨（+8.12），估耳的螺数长流毛剂-28元/吨，短流程元 别-132元/吨，热卷毛利2元/吨，吨钢润边际改善，整体仍处于小幅亏 状态，钢厂复产动能不足，随着终端需求环比持续走弱，叠加歌冬季限 产政策，产量基本跟随需求下滑，供应压力整体有所缓解。 ●焦炭一现货前轮提降基本落地。铁水产受窄情波动，原料则弯超移，钢厂原料库存回到合理水平，补库节券逐渐放缓，随着现货四轮提涨落地，煤价高位回落，焦企利涡好转，开工率快速回升，供需超于宽检，焦化厂内库存仍处低位，现菌轮提降基本落地，钢厂利润欠住，补库预期降 温，叠加成本下移，盘面短期承压，贴水较大不宣过分悲观。 ●焦燥一下游补库放缓，疫情对生产影响减弱，临近年底煤矿停产检修增多，供应增量有限，焦企补库节务放规，煤矿线上流拍比例增加，产地库存继续下降，蓄煤道关高位稳中有增，口岸成交相对冷清，现货供需偏移，市场预期趋于谨慎，盘面短期承压，贴水较大不宜过分恐观。 风险提示：国内经济大情下滑，云产能、环保限产加高， F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstitutetessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热参主力合约焦我主力合约焦煤主力合约 铁矿石主力含约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一-年涨跌幅 4105.0 100.0 2.50% 9.53% 7.50% 4143.0 98.0 2.42% 7.28% 9.10% 2670.0 24.0 0.91% 4.95% 12.94% 1864.5 25.0 1.36% 16.50% 15.98% 863.0 38.0 4.61% 12.22% 24.44% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100 100200 200· 300300 400 500J400 516117516117 数据来源：wind，国放安信物贷理费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历变图图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差J2205-21/5JM2305-2301价差JM22051/5 200400 0.LW 200- 200 400200 600·400· 800600 1,000800J 516117516117 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 119051190112005120C1/5元2022年2021年02021/2 60009 30500- 0400- 30300 200 60 06- 100 120100 150200 5161171月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 →2022年2021年+2021/202022年2021年+20241/2 9-2.4 8-2.2 国投安 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播末源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 02022年2021.年+20241/2 2.2 2- 1.8 1.6- 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 4050.0 70.0 1.76% 6.58% 13.09% 热参(标准交割品) 4100.0 10.0 0.24% 5.13% 14.41% 螺纹钢(标准交品) 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 铁矿石(标准交割品)817.05.50.66%7.78%19.24% 指数（62%，关元/干吨）115.51.31.14%16.84%2.90% 焦炭(标准交割品) 3021.5 0.0 0.00% 11.95% 3.69% 焦煤（标准交文割品） 2057.3 0.0 0.00% 2.03% 1.85% 普氏 武据未景：我的罚缺网，wind，快成物流，炼发资最网，国提安信期货签位 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 2022.年2021年→20241/22022.年+2021年→2021/2 %% 10-6- 5·3 5 10 15 20 1月3月5月7月9月 11月 12 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的姻缺网，国报信期货参症 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+2021/22022.年2021年→2021/2 %% 2060 1040 0 20 10 20 20 40- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：我的罚缺网，wind，国报安信期货参理数招未源：我的缺网，快成物减，炼炭资最网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 3- 3- -6- 6- 12 15 202214202241920227282022119 数据来源：我舒钢缺网，wind 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年+2021/22022.年2021.年2021/2 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0· 1月3月5月7月9月11月 0- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：唐山Q235方坏价格 万吨 2022.年 2021年 2021/2 2022.年 2021.年 +2021/2 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20-3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/2 % 估算的长流程螺纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-900 80600 75300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月202013202012112021111820221026 数择来源：mysteel，我的钢缺网，据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计重点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左) 万吨 1/2 % +中国租钢产量（向）+重，41/2 万吨 1,800 20 3,500 1,600 10 3,000 1,400 0 2,500 1,200 10 2,000 1,000201,500 800301,000 202217202256202292202011020201130202110202022831 数插未源：mystee/数插未源：我的娱网，wind,国投安信期货替理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.990.2716.02 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数据未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 西南·西北毕中1/2 % 1,200100- 006 90- 600 80 300 70 60 300 50 600- 40 202019 20201231 2021826 2022616 202217 2022422 202285 20221118 数择来源：煤炭资源网数据来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 2021.年 +2022.年2021/2万吨 2022.年2021.年2021/2 万吨240 210 70- 65 180 150 安信期货 60120 90 55- 60 5030- 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右) ●炼焦1/2 合计焦煤矿权重平均开工率（1/2 万吨 % 万吨 % 700 200 700 104 600 150 600- 102 500 100 500- 100 400 50 400 86- 300 0 300 96 200 50 200 94 100- 100 100- 202114 202182 202234 202213 2022324 202266 2022818 数择来源：煤炭资源网查据来源：煤旅资源网 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预