白糖周报：关注12月产销数据

20230102白糖周报：关注12月产销数据 南华研究院边舒扬Z0012647 白糖周度综述国内 本周总结 国际 供应 空 12月广西单月产糖量有望超过170万吨，高于去年同期的168万吨，虽然12月13日以来有轻霜现象，但影响不太大。云南累计开榨28家，同比增加11家，合计产能10.57万吨/日，同比增加4.01万吨/日。 库存截至11月底，工业库存70万吨，目前进入累库周期。多 需求12月广西销糖量可能达到70万吨，甚至超过去年的76.5万吨。空 现货基差整体较为正常，没有套利机会中 进口 多 11月我国进口食糖73万吨，同比增加10万吨，2022年截至11月我国进口食糖475万吨，同比减少52万吨，22/23榨季进口食糖125万吨，同比减少9万吨。11月我国进口糖浆6.62万吨，同比减少0.57万吨。 上涨仍在继续但要赶在印度发放配额前 巴西供应印度供应 泰国供应 巴西出口印度出口 泰国出口其他因素 11月下旬压榨甘蔗1622.7万吨，同比增加318.75%，产糖103万吨， 空 同比增加532.32%。糖醇比47.64%，高于上榨季的32.9% 空 印度截至12月15日产糖821万吨，去年同期为779万吨，开榨糖厂 数量增加至497家，同比增加18家。 空 截至12月25日累计47家糖厂开榨，同比减少9家，累计压榨甘蔗 1302.7万吨，同比增加5.3%，累计产糖123.8万吨，同比增加7.9%。 多 12月前四周巴西出口糖194.41万吨，日平均出口11.44万吨，较去 年8.45万吨增加35%。 空 印度目前已经签订500万吨食糖出口合同，在评估当地产量后，印 度或于明年1月允许增加糖出口。 泰国21/22年度糖出口预计为760万，同比增加46%。空 印度计划22/23榨季实现12%的乙醇与汽油混合目标。多 ①关注印度第二轮出口发放时间。进入1月份，也进入了印度公布二轮出口配额的关键时期，一旦印度公布出口配额，势必对盘面构成压力，具体要看是200-400 观点万吨之间具体的公布数据决定对盘面的压力大小。 ②关注12月产销数据。12月产销数据即将在下周公布，由于今年春节较早，广西云南等地产量数据同比要明显增加，销量数据也不会很差，但是同比可能会略 有下降。 总结：由于进口将在12月-次年一季度保持偏低水平，当前阶段是内盘糖价反弹的黄金期。 技术分析 策略多单谨慎持有，关注主力5820压力。 风险印度出口配额发放时间及数量，疫情扰动消费，宏观市场波动变化。 郑糖一度突破5820关键压力后回撤，但仍受到10日均线支撑，60日均线即将上穿120日均线形成多头排列。原糖受前高压制回撤，同时10日均线承压明显，短期受30日均线支撑，整体表现弱于内盘。 白糖周度统计 期货数据合约收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 现货数据价格 涨跌 基差 变化 郑糖 1月 5850 53 0.91% 柳州 5760 10 -23 4 3月 5783 6 0.10% 主力合约 5月 5784 16 0.28% 南宁 5670 -10 -113 44 7月 5795 11 0.19% 9月 5816 16 0.28% 昆明 5660 30 -123 19 11月 5819 24 0.41% ICE原糖 原糖主力 20.05 -0.95 -4.52% 03月合约 日照 5910 10 127 4 伦敦白糖 白糖主力 563.4 21.9 4.04% 03月合约 乌鲁木齐 5800 0 17 -6 期货价差数据价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 郑糖 1-5价差 66 37 ☆ 现货 柳州-昆明 100 -15 5-9价差 -32 0 柳州-日照 -65 -60 9-1价差 -34 -37 柳州-乌鲁木齐 -40 10 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 12972 9417 25653 2759 38625 15138 02 •5-9价差表现平 稳，暂无趋势。 期货·现货 白糖跨期价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1-5价差5-9价差9-1价差 郑糖价格走势图 5,900 5,850 5,800 5,750 5,700 5,650 5,600 •上周郑糖一度冲上5844，随后有所回落，整体收涨。 5,550 5,500 5,450 5,400 1月5月9月 5,800 5,750 5,700 5,650 5,600 5,550 5,500 5,450 主产区现货价格 •柳州-昆明价差保持在100元/吨左右。 柳州-昆明 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 03 柳州南宁昆明 现 货西部地区销售较好，其他地区一般。 差基差延续扩大，期货走势强于现货。 基 白糖5月基差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 柳州-05 南宁-05 昆明-05 期现·基差 白糖1月基差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 柳州-01南宁-01昆明-01 白糖9月基差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 柳州-09南宁-09昆明-09 04 新糖仓单持续注册，仓单及有效预报合计超过4万张；CFTC净多保持强势。 仓单·CFTC持仓 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 白糖仓单+有效预报（张） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 CFTC非商业持仓净多单 11-29 12-13 12-27 01-10 01-24 02-07 02-21 03-07 03-21 04-04 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-22 09-05 09-19 10-03 10-17 10-31 11-14 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23净多单 仓库/厂库 中糖南通 平湖华瑞 郑州南阳 寨 藁城永安 中糖湖北 星光糖业 (厂库) 陕西咸阳 冀盛物流 中糖北京 新宁糖业（厂库） 融桂钦州 柳州桂糖 营口港务 广西贵港 广西弘信 营口北方 日照凌云 海(厂库) 广东北部 湾 中粮曹妃 甸 弘信扶绥 中粮糖业 (厂库) 云鸥物流 融桂怡亚 通 荣桂扶绥 云南陆航 云南英茂（厂库） 云南广大 总计 仓单数量 0 0 0 603 0 0 0 0 0 0 203 0 0 500 200 0 0 0 0 1890 4915 0 120 1541 1000 0 0 10972 本周增减 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 203 0 0 500 200 0 0 0 0 938 4915 0 120 1541 1000 0 0 9417 有效预报 1000 102 1420 797 0 0 0 1497 0 2494 2494 442 0 565 1140 0 0 6960 0 1300 0 2696 240 3700 0 0 1300 28147 本周增减 1000 0 300 400 0 0 0 302 0 2051 2051 442 0 65 940 0 0 0 0 -338 0 180 240 3700 -1000 0 1300 11633 升贴水 180 180 140 100 100 100 80 80 80 80 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100 -100 -170 05 进口·利润 配额外进口利润持续亏损，预计一季度进口量大幅缩减。 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 2020-04-08 4,000 内外盘对照 历年月度进口量（吨） 22 201,000,000 900,000 18800,000 16700,000 600,000 14500,000 12400,000 300,000 10200,000 2022-12-08 8100,000 0 10 糖浆月度进口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月 2020-06-08 2020-08-08 2020-10-08 2020-12-08 2021-02-08 2021-04-08 2021-06-08 2021-08-08 2021-10-08 2021-12-08 2022-02-08 2022-04-08 2022-06-08 2022-08-08 2022-10-08 郑糖主力ICE原糖主力 巴西运费泰国运费 90 80 70 60 50 2000 1500 1000 500 0 配额外糖进口利润 40-500 30 20 10 0 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-22 -1000 -1500 -2000 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-2206 巴西泰国 产销·库存 700 600 500 400 300 200 100 0 11月 月度工业库存（万吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 广西工业库存（万吨） 国内食糖单月销量（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 18/19 21/22 19/2020/21 22/235年均值 国内食糖单月销量（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 18/19 19/20 20/21 21/225年均值 国内食糖单月销量（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 11月12月 18/19 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月 19/20 20/2121/225年均值 云南工业库存（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18/1919/20 21/225年均值 20/21 8年均值 广西12月单月销糖量有望超过170万吨，高于去年同期的168万吨。 广西单月销糖可能达到70万吨，甚至可能超过去年同期的76.5万吨。 07 巴西·产销&出口 巴西12月上半月产糖29.8万吨，同比增加145%。 甘蔗压榨量在561.3万吨，同比增加6.3倍。 糖醇比为39.04%，去年为24.73%。 巴西中南部产糖量（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部糖醇比变化 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 巴西中南部榨蔗量（万吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计榨蔗量（万吨） 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000 -5000 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计产糖量（万吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 五年区间 21/22 20/21 22/23 巴西�口情况（万吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5