软商品周报：白糖期现回归 棉花高位震荡

研究咨询部 白糖期现回归棉花高位震荡 ——国信期货软商品周报 2023年1月1日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖高位震荡，周度涨幅0.1%。ICE期糖冲高回落，周度跌幅3.19%。 数据来源：博易云国信期货 广西柳州现货报5770元/吨，云南昆明现货报5665元/吨，均较上周上涨20元/吨以及50元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为-3元/吨，较前一周走强24元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，11月累计销糖率18.2%，同比减少1.98个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月进口为73万吨，同比增加10万吨，环比增加21万吨。ICE期糖03月合约18.49美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5554元/吨，配额外进口成本为7092元/吨；泰国配额内进口成本为5717元/吨，配额外进口成本为7304元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至11月，国内食糖工业库存为70万吨，较去年同期增加10.73万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 0 本周郑糖仓单加预报总计37151张，较上一周增加14367张。仓单数量为9979张，有效预报27172张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 12月上半月累计压榨量5.39亿吨，同比增加3.13%，产糖3329万吨，同比增加3.84%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.93%，去年同期为45.03%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西11月糖出口量为404.47万吨，同比增加137.47万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西降雨增加，压榨严重受阻。 印度南部降雨减少，利于甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖维持偏强走势。榨季生产情况来看，广西全部糖厂开榨，云南开榨糖厂28家，同比增加11家。阶段性供应增加。但是近月合约升水现货近200元/吨。主要是受到短期感染造成的注册仓单困难影响。不过厂库并未受到影响，进入交割月，期现回归是大概率事件。临近春节，现货市场成交预计转淡，销售压力增加。现货价格支撑有限。郑糖短期预计维持高位震荡走势，难以有向上的突破。 国际市场，短期的供应偏紧使得价格处于高位。巴西持续降雨，使得供应压力后移至2023/24榨季。不过进入1月之后，印度以及泰国的供应将增加，印度已经签订500万吨出口合同，预计印度将发放新的出口配额，泰国的出口预计也将增加。巴西政策方面，关注是否会延续燃油税的豁免，如果延续的话，乙醇价格或仍旧维持低位，对于新榨季的糖产量将起到支撑，从而抑制糖价上方空间。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉延续反弹，周度涨幅2.52%。ICE期棉小幅调整，周跌幅2.2%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数上行。3128指数较上周上涨35元/吨，2129指数较上周上涨62元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222018201920202021 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 11月份进口棉花18万吨，同比增加8万吨。本周进口棉花价格下挫，进口棉FCIndex:S滑准税港口提 货价较上周下跌845元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌835元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌1005元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 600 500 400 300 200 100 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11月份棉花商业库存368.47万吨，同比减少86.74万吨。11月份棉花工业库存48.49万吨，同比减少 36.3万吨。 数据来源：WIND国信期货 202220202021 202220192020202150 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月份纱线库存34.02天，同比增加8.66天，环比增加3.89天。11月份坯布库存39.08天，同比增加 7.19天，环比增加3.55天。 数据来源：WIND国信期货 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 11,000 本周纱线价格较上周上涨，气流纺10支棉纱价格较上周价格上涨270元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨135元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨80元/吨。 数据来源：Wind国信期货 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 0 本周郑棉仓单加预报增加1163张。仓单数量为2584张，有效预报1821张，总计4405张。 数据来源：郑商所国信期货 第一批轮入结束。 数据来源：中储棉国信期货 2022201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 0 美棉收割率为84%，去年同期为85%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至12月15日，当前年度美国陆地棉出口净销售-8.78万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售0.1万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 10、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉高位震荡。基本面上来看，临近春节，企业开工率降低，下游棉纱出货变淡