机械设备行业双周报2023年第1期总第22期：硅料价格下降利好2023年装机预期 预计光伏电池产能建设进入加速期

2023年1月4日证券研究报告 机械设备行业双周报2023年第1期总第22期 行业周报 硅料价格下降利好2023年装机预期 预计光伏电池产能建设进入加速期 行业评级： 报告期：2022.12.17-2022.12.30 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 行业回顾 报告期内（2022/12/17-2022/12/30）机械设备行业下跌3.12%，跑输沪深300指数1.03pct，二级子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、轨交设备、工程机械分别下跌2.68%、2.74%、3.23%、3.54%、4.14%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、锂电专用设备、激光设备、半导体设备分别下跌1.56%、3.15%、4.41%、4.75%、6.96%。 2022年全年机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为17.14%，工程机械板块跌幅最大，为26.00%，重点跟踪的五个三级子行业全部下跌，光伏加工设备跌幅最小为7.89%，激光设备跌幅最大，跌幅为47.16%。 个股方面，报告期内佳力图、天鹅股份、永贵电器、祥鑫科技、英维克涨幅居前，分别上涨22.2%、16.8%、15.6%、14.0%、13.3%。 估值方面，截至2022年12月30日，机械设备行业动态市盈率为29.60 倍，处于历史51.5%的分位水平，较2022年12月16日的30.43倍下降0.83，估值位于申万一级行业第12名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为39.44倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为55.91倍、39.10倍。 本期观点 硅料价格下降利好2023年装机预期，预计光伏电池产能建设进入加速期。2022年12月光伏硅料价格快速下跌，带动硅片价格大幅跳水。根据PVInfoLink，硅料价格由11月30日的29.5万元/吨下降至12 月28日的24万元/吨，降幅为18.6%，182尺寸150μm的硅片报价 由12月7日的6.95元/片下降至12月28日的4.95元/片，降幅为 28.78%。 上游材料价格回落最终会带动组件价格下降，进而带来装机需求提升。2022年1-11月我国光伏新增装机量为65.71GW，预计全年装机量将超过80GW，在组件价格下降的预期下，我们判断2023年光伏装机量将超过100GW。 电池片为产业链短板环节，2023年产能建设将全面加速。根据中国 光伏行业协会数据，2021年我国电池片产能为360.4GW，其中绝大部分为PERC电池。N型电池市场化程度不断提高，先进电池产能存在较大缺口，根据我们统计目前在建/规划的TOPCon产能为333.3GW，在建/规划的HJT电池产能为196.85GW。TOPCon电池已经具备市场化能力，目前已建成的TOPCon产能超55GW。近日，罗伯特科完成首台铜电镀设备的交付，对异质结电池降低非硅成本具有重要意义。我们判断2023年，TOPCon电池产能建设预计将全面提 速，HJT产能建设速度也将进入加速阶段。建议关注：捷佳伟创、帝 尔激光、迈为股份、海目星、罗伯特科等。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯8 4重点公司公告9 5重点数据跟踪10 图目录 图1：申万一级行业涨幅5 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅5 图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅5 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅6 图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅6 图6：机械设备行业涨幅前十个股6 图7：机械设备行业跌幅前十个股6 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）7 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7 图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7 图12：中国制造业PMI10 图13：制造业PMI细分项10 图14：固定资产投资完成额累计同比（%）10 图15：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）10 图16：主要企业液压挖掘机销量（台）11 图17：主要企业挖掘机销量累计同比（%）11 图18：工业机器人产量11 图19：金属切削机床产量11 图20：动力电池产量（GW）11 图21：动力电池装车量（GW）11 1行情回顾 报告期内（2022/12/17-2022/12/30）机械设备行业下跌3.12%，跑输沪深300指数1.03pct，二级子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、轨交设备、工程机械分别下跌2.68%、2.74%、3.23%、3.54%、4.14%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、锂电专用设备、激光设备、半导体设备分别下跌1.56%、3.15%、4.41%、4.75%、6.96%。 2022年全年机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为17.14%，工程机械板块跌幅最大，为26.00%，重点跟踪的五个三级子行业全部下跌，光伏加工设备跌幅最小为7.89%，激光设备跌幅最大，跌幅为47.16%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内佳力图、天鹅股份、永贵电器、祥鑫科技、英维克涨幅居前，分别上涨22.2%、16.8%、15.6%、14.0%、13.3%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2022年12月30日，机械设备行业动态市盈率为29.60倍，处于历史51.5% 的分位水平，较2022年12月16日的30.43倍下降0.83，估值位于申万一级行业第12名的水 平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为39.44倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为55.91倍、39.10倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 硅料价格下降利好2023年装机预期，预计光伏电池产能建设进入加速期。 2022年12月光伏硅料价格快速下跌，带动硅片价格大幅跳水。根据PVInfoLink，硅料价 格由11月30日的29.5万元/吨下降至12月28日的24万元/吨，降幅为18.6%，182尺寸150μm 的硅片报价由12月7日的6.95元/片下降至12月28日的4.95元/片，降幅为28.78%。 上游材料价格回落最终会带动组件价格下降，进而带来装机需求提升。2022年1-11月我国光伏新增装机量为65.71GW，预计全年装机量将超过80GW，在组件价格下降的预期下，我们判断2023年光伏装机量将超过100GW。 电池片为产业链短板环节，2023年产能建设将全面加速。根据中国光伏行业协会数据，2021 年我国电池片产能为360.4GW，其中绝大部分为PERC电池。N型电池市场化程度不断提高，先进电池产能存在较大缺口，根据我们统计目前在建/规划的TOPCon产能为333.3GW，在建/规划的HJT电池产能为196.85GW。TOPCon电池已经具备市场化能力，目前已建成的TOPCon产能超55GW。近日，罗伯特科完成首台铜电镀设备的交付，对异质结电池降低非硅成本具有重要意义。我们判断2023年，TOPCon电池产能建设预计将全面提速，HJT产能建设速度也将 进入加速阶段。建议关注：捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份、海目星、罗伯特科等。 3行业重要资讯 光伏： 越南新建6GWTOPCon电池项目。2022年12月17日上午，VSUN越南富寿省6GWN 型TOPCon电池项目顺利开工。该项目预计于2023年10月竣工投产。项目总投资额达3亿美金，一期项目3GW，总投资额2亿美金，一期项目投产后，预期年产高效TOPCon电池片4亿片。(资料来源：VSUNSOLAR) 海源复材拟投资15GW、高效光伏电池、3GW光伏组件项目。12月22日，海源复合发布 公告，公司拟与全椒县人民政府签署《15GWN型高效光伏电池及3GW高效光伏组件项目投资合作协议》及《15GWN型高效光伏电池及3GW高效光伏组件项目补充协议》。项目分二期建设，一期建设年产10GWTOPCon光伏电池项目，其中1-1期投资18.56亿元，建成年产4GWTOPCon光伏电池项目，其中1-2期投资26.18亿元，建成年产6GWTOPCon光伏电池项目， 一期项目总投资合计约44.7亿元，二期建设5GWHJT超高效光伏电池及3GW组件，二期项目 初步测算投资金额合计约35.5亿元。（资料来源：公司公告） 三五互联拟投资5GW异质结电池产能。2022年12月25日，三五互联（300051.SZ）发布公告，公司控股子公司天津三五互联移动通讯有限公司与眉山市丹棱县人民政府签署《一期新 能源5GW异质结电池项目投资合作协议书》，项目计划总投资约25亿元人民币，5GW生产线建设预计将于2024年12月前全部建成并正式投产。第一阶段2GW生产线建设投资10亿元， 预计将于2023年12月前建成并正式投产。（资料来源：公司公告） 锂电： 山东时代新能源电池产业基地正式开工建设。12月24日，山东时代新能源电池产业基地项目推进会在济宁市兖州区举行。12月24日，山东时代新能源电池产业基地项目推进会在济 宁市兖州区举行。（资料来源：公司官微） 海辰储能西南智能制造中心及研发中心项目开工。12月27日，海辰储能西南智能制造中 心及研发中心在重庆铜梁区集中开工，项目投资130亿元拟用地面积1200亩，建设50GWh新一代储能锂电池及22GWh储能模组的新一代智能生产线，项目完全达产后计划实现年产值320亿元，预计到2033年可累计完成税收约173亿元。（资料来源：铜梁网） 4重点公司公告 罗博特科首创新型异质结电池铜电镀设备成功交付。2022年12月26日，罗伯特科官微发布推送，公司具有完全自主知识产权的新型异质结电池铜电镀设备成功交付。本次向合作客户 交付的异质结电池铜电镀设备是基于公司独创的量产型方案研发的全新模块化设备。该技术方案有别于目前传统的垂直升降式电镀、垂直连续电镀、水平电镀三种现有技术方案，该方案重点解决了目前生产中产能低、运营成本高等核心问题。公司独特的技术方案可以帮助用户实现异质结铜电镀技术规模化生产，具有产能大、柔性强、易维护等典型的技术特点，从而帮助用户有效降低初始投资及设备运行成本。（资料来源：公司官微） 京山轻机取得4GW异质结清洗制绒设备订单。2022年12月19日，京山轻机发布公告，金石能源与公司全资子公司晟成光伏下属控股子公司昆山晟成光电科技有限公司。签订了第一 批《采购合同》，金石能源向昆山晟成光电订购4GW清洗制绒设备（含配套自动化）、前清洗设备（含配套自动化）、蚀刻清洗设备。（资料来源：公司公告） 盛美上海首台前道ArF工艺涂胶显影设备UltraLITH顺利出机。