油脂周报：下游消费低迷 油脂或低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 下游消费低迷油脂或低位震荡 2023-01-03星期二 一、主要观点： 11月MPOB报告中，产量和库存均低于预期，主要是得益于减产周期的到来。12月降雨也不理想，马棕产量可能进一步减少。需求端方面，中国库存维持宽松，加之放开后疫情扩散较快，更不利于油脂消费，需求或回落；印度国内库存也宽松，后续买船速度或放 缓。在消费持续低迷供应也收缩的情况下，预计油脂或继续低位震荡为主。二、操作建议： 操作上建议豆油05关注支撑位8600。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间9410-9620元/吨，周内均价参考93681元/ 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 吨，12月29日全国一级豆油均价9510元/吨，环比12月22日9235上涨275元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305+610至820元/吨。 2、供应 （1）国外部分 未来7日南美天气预测：①12月29日至2023年1月6日期间，巴西大豆主产区中，北部、中部、东南部地区降雨维持预期。西部、南部地区降雨小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。②2023年1月6日至2023年1月14日期间，巴西北部、中部、西部地区降雨明显减少，南部、东南部地区降雨维持预期。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小到中雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨。 SPPOMA：2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.31%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第52周（12月23日至12月30日）111家油厂大豆实际压榨量为199.8万吨，开机率为69.45%。上周油厂实际开机率低于预期，较预估低7.52万吨；较前一周实际压榨量减少11.02万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计2023年第1周（12月31日至1月6日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计202.34万吨，开机率为70.33%。具体来看，本周华东、东北市场油厂开机率小幅下降；华北市场油厂开机率上升较为明显。 3、需求 （1）国外部分 AmSpec：马来西亚12月1-2日棕榈油产品出口量1,226,966吨，较上月同期的1,199,383 吨增加2.3%。 ITS：马来西亚12月1-25日棕榈油产品出口量为1,262,147吨，较上月同期下滑1%。 SGS：马来西亚12月1-25日棕榈油产品出口量为1,224,122吨，较上月同期的1,192,881 吨增加2.6%。 （2）国内部分 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量13.48万吨，日均成交量2.69万吨，油厂出货情况较上周总体有所增加。据Mysteel跟踪，上周全国重点油厂棕榈油成交量在2500吨，上上周重点油厂棕榈油成交量在1730吨，周成交量增加770吨，增幅30.8%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2022年12月23日（第51周），全国重点地区豆油商 业库存约76.455万吨，较上周增加1.153万吨，涨幅1.40%。 据Mysteel调研显示，截至2022年12月23日（第51周），全国重点地区棕榈油商 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 业库存约104.96万吨，较上周增加2.51万吨，增幅2.45%；同比2021年第47周棕榈油商业库存增加56.26万吨，增幅115.52%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/