电子行业周报：台积电举办3纳米量产暨扩厂典礼，苹果iPhone出货量将再调降

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业周报 台积电举办3纳米量产暨扩厂典礼，苹果iPhone出货量将再调降 2023年1月2日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）由于富士康郑州厂自10月起至今稼动率持续受疫情影响，TrendForce下调2022年iPhone14系列出货量至7,810万支，并预估2023Q1苹果iPhone全系列出货量将再调降至4,700万支，比去年同期衰退22%。2）据DigiTimes报道，台积电的主要客户如联发科、AMD、英特尔与英伟达等大厂开始修改订单，台积电客户寄放库存堆放已达新高，粗 估首季营收将季减15%，若非2023年再涨6%，营收跌幅恐扩大。3）2022年12月29日，台积电3纳米量产暨扩厂典礼在南科 18厂举办。相较于5纳米，3纳米制程逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30-35%。4）2022年国内IC设计企业达到 3243家，比2021年的2810家多了433家，数量增长了15.4%。其中预计有566家企业的销售超过1亿元人民币，比2021年的 413家增加135家。 一周行情回顾：2022年最后一周，申万半导体行业指数上涨了2.24%，跑赢沪深300指数1.11个百分点；2022年，申万半导体行业指数下跌37.11%，跑输沪深300指数15.48个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体行业指数本周反弹相对较强。 投资建议：虽然当前半导体行业周期下行，但依然存在着结构性机会：一方面，新能源汽车、“风光储”等可再生能源需求依然强劲，有望给上游的半导体产业链带来新的发展机遇；另一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，是国家高度重视的战略性产业，国内市场受政策推动，国产替代空间将逐步打开。推荐时代电气、斯达半导、北方华创、中 微公司、鼎龙股份、伟测科技，建议关注拓荆科技、三安光电、天岳先进、富创精密。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 TrendForce预估2023Q1苹果iPhone全系列出货量将再调降至4,700万支 富士康郑州厂自10月起至今持续受疫情影响，稼动率仍难突破七成，使得作为ApplePro系列主力组装厂的富士康备感压力，即便有深圳厂支持生产，但仍缓不济急，故TrendForce集邦咨询下调2022年iPhone14系列出货量至7,810万支。同时，富士康独供地位不再，立讯确定将加入iPhone15ProMax生产行列。TrendForce集邦咨询进一步表示，受防疫政策调整加上邻近农历年等因素，苹果面临组装产业链缺工，以及全球经济疲软冲击销售表现夹击，预估2023Q1苹果iPhone全系列出货量将再调降至4,700万支，比去年同期衰退22%。 全球前五手机厂商市占率 AppleSamsungXiaomiOPP0vivoOthers 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 资料来源：Counterpoint，平安证券研究所 10% 0% 2021Q3 2022Q3 3 台积电遭遇客户砍单，客户寄放库存堆放已达新高 据DigiTimes报道，台积电的主要客户如联发科、AMD、英特尔与英伟达等大厂开始修改对该公司的订单，影响代工厂从2022年第四季度开始的业绩。DigiTimes表示，台积电waferbank（客户寄放库存）堆放已达新高，粗估首季营收将季减15%，若非2023年再涨6%，营收跌幅恐扩大。 全球前十大晶圆代工厂营收排名 公司 厂商名称 22Q3营收（亿美元） 季度增速% 22Q3市占率% 22Q2市占率% 1 台积电 201.63 11.1 56.1 53.4 2 三星晶圆代工 55.84 -0.1 15.5 16.4 3 联电 24.79 1.3 6.9 7.2 4 格芯 20.74 4.1 5.8 5.9 5 中芯国际 19.07 0.2 5.3 5.6 6 华虹 12.00 13.6 3.3 3.1 7 力积电 5.61 -14.4 1.6 1.9 8 世界先进 4.38 -15.7 1.2 1.5 9 高塔 4.27 0.2 1.2 1.3 10 晶合集成 3.71 -22.5 1.0 1.4 前十大合计 352.05 6.0 97.0 96.0 4 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 台积电举办3纳米量产暨扩厂典礼 2022年12月29日，台积电3纳米量产暨扩厂典礼在南科18厂举办，标志着正式进入3纳米制程世代，力图消除良率不佳杂音与提振气势。晶圆18厂总投资金额将达1.86万亿元新台币，将创造1.13万个直接高科技工作机会。董事长刘德音指出，目前3纳米制程良率已与5纳米量产同期相当。相较于5纳米，3纳米制程逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30-35%，是世界上最先进的技术。 资料来源：eet-China，平安证券研究所 台积电晶圆售价（美元） 5 2022年国内IC设计企业达到3243家 2022年国内IC设计企业达到3243家，比2021年的2810家多了433家，数量增长了15.4%，设计企业数量的增速近年来首次下降。2022全行业销售预计为5345.7亿元，比2021年的4586.9亿元增长16.5%，增速降低了3.6个百分点。2022年预计有566家企业的销售超过1亿元人民币，比2021年的413家增加135家，增长37.0%。这566家销售过亿元人民币的企业销售总和达到4940.6亿元，比上年的3288.3亿元增加了1652.3亿元，占全行业销售总和的比例为85.1%。 销售额过亿的IC设计企业数量 600 500 400 300 200 100 0 20122013201420152016201720182019 202020212022E 资料来源：ICCAD，平安证券研究所6 2022年最后一周，美国费城半导体指数维持窄幅震荡，中国台湾半导体指数小幅下跌。12月30日，美国费城半导体指数达到2,532.11， 周跌幅为-0.13%，中国台湾半导体指数为300.33，周跌幅为-1.80%。 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 4500500 4000 450 3500 3000 400 350 300 2500 250 2000 200 7 资料来源：Wind，平安证券研究所 2022年最后一周，申万半导体行业指数上涨了2.24%，跑赢沪深300指数1.11个百分点；2022年，申万半导体行业指数下跌37.11%， 跑输沪深300指数15.48个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体行业指数本周反弹相对较强。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 2.24% 1.89% 1.44% 1.31% 0.95% 0.52% 0.04% 0%3% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12 -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 2% 2% 1% 1% 0% 其他电子Ⅱ光学光电子消费电子元件电子电子化学品Ⅱ半导体 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至2022年最后一个交易日，半导体行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为35.37倍。2022年最后一周，半导体行业123只A股成 分股中，73只股价上涨，0只持平，50只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 1 安路科技-U 10.84 780.45 1 中晶科技 -8.80 116.02 2 芯海科技 9.59 359.69 2 杰华特 -6.39 116.30 3 拓荆科技-U 8.83 110.53 3 峰岹科技 -5.45 59.01 4 臻镭科技 8.49 98.22 4 苏州固锝 -5.17 46.89 5 龙芯中科 8.45 179.52 5 思特威-W -4.83 428.53 6 兆易创新 8.20 24.58 6 国芯科技 -4.83 77.05 7 斯达半导 8.14 77.88 7 通富微电 -4.68 34.15 8 普冉股份 7.61 37.30 8 大港股份 -4.62 806.88 9 紫光国微 7.45 44.14 9 翱捷科技-U -4.21 -87.09 10 东微半导 7.16 62.83 10 创耀科技 -3.72 66.90 资料来源：Wind，平安证券研究所9 虽然当前半导体行业周期下行，但依然存在着结构性机会：一方面，新能源汽车、“风光储”等可再生能源需求依然强劲，有望给上游的半导体产业链带来新的发展机遇；另一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，是国家高度重视的战略性产业，国内市场受政策推动，国产替代空间将逐步打开。推荐时代电气、斯达半导、北方华创、中微公司、鼎龙股份、伟测科技，建议关注拓荆科技、三安光电、天岳先进、富创精密。 10 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市 场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 2022年12月30日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 77.58 1.92 2.07 2.37 3.13 40.3 37.6 32.8 24.8 推荐 紫光国微 002049 131.82 2.30 3.25 4.44 5.77 57.3 40.5 29.7 22.8 推荐 思瑞浦 688536 275.41 3.69 2.55 3.62 4.33 74.6 108.2 76.1 63.5 推荐 立昂微 605358 42.60 0.89 1.52 1.85 2.06 48.1 28.1 23.1 20.7 推荐 闻泰科技 600745 52.58 2.10 2.20 2.81 3.57 25.1 23.9 18.7 14.7 推荐 时代电气 688187 54.57 1.42 1.63 1.99 2.29 38.3 33.5 27.5 23.8 推荐 斯达半导 603290 329.30 2.33 5.08 7.00 9.57 141.3 64.8 47.1 34.4 推荐 中微公司 688012 98.01 1.64 1.90 2.27 2.62 59.7 51.6 4